順豐控股：2018年新業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)點(diǎn) 重量級(jí)機(jī)構(gòu)悄然布局

    2018年A股市場(chǎng)整體的走弱讓整個(gè)市場(chǎng)萬(wàn)般皆綠：上證和深圳成指比今年高位分別下跌30%和37%。周期效應(yīng)、白馬效應(yīng)、藍(lán)籌效應(yīng)在不確定的市場(chǎng)面前統(tǒng)統(tǒng)失效。

    放眼全球，各國(guó)市場(chǎng)也是哀鴻遍野。蘋果公司從1.1萬(wàn)億美元市值下跌到7000億美元，僅用了不到3個(gè)月的時(shí)間。

    寰球同此涼熱，快遞企業(yè)又如何獨(dú)善其身？上市以來(lái)，順豐控股市值從高峰時(shí)的近3000億元總市值，下跌到目前的1500億不到，每股30元出頭的順豐控股是否還能保持自己的戰(zhàn)略定力？

    國(guó)際基金悄然布局

    對(duì)順豐控股而言，2018年的市值下跌雖然不免慘烈，但公司運(yùn)營(yíng)的整體表現(xiàn)也得到市場(chǎng)的肯定：

    數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2017年?duì)I收為711億元，而2018年前三季度的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到654億元。與行業(yè)增速并無(wú)二至，而且在大多月份超過(guò)行業(yè)平均增速。如果順豐控股持續(xù)保持目前營(yíng)收的增速，順豐控股很有可能在近期超過(guò)雅瑪多，成為僅次于DHL、UPS和FedEx的全球第四的快遞企業(yè)。

    同時(shí)，順豐控股上市不到兩年，便在2018年連入選了富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)?？爝f行業(yè)作為中國(guó)為數(shù)不多仍保持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)的行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“無(wú)人區(qū)”——仍有近萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)有待開(kāi)發(fā)，順豐控股作為行業(yè)龍頭的吸引力不言自明。

    2017年才登陸資本市場(chǎng)的順豐控股，作為一家市值超千億級(jí)的龐然大物，表現(xiàn)的相對(duì)低調(diào)。但公司股價(jià)隨著市場(chǎng)下調(diào)，流通量逐漸增加以后，我們發(fā)現(xiàn)，不少熟悉的重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)名字漸漸出現(xiàn)在公司的投資人名單中。

    幾個(gè)月前，實(shí)力派”老牌私募“景林資產(chǎn)揮出大手筆，出現(xiàn)在10只個(gè)股的前十大流通股東名單上，數(shù)據(jù)顯示，景林優(yōu)選私募基金新近持有順豐控股控股498.7萬(wàn)股，占流通股比例的0.56%。

    而根據(jù)彭博社披露的股東信息，許多國(guó)際的知名投資基金也已經(jīng)開(kāi)始悄悄布局順豐控股，這名單的主角都是大名鼎鼎長(zhǎng)線價(jià)值投資者：除了國(guó)內(nèi)著名私募股權(quán)基金，更有來(lái)自新加坡的主權(quán)投資基金，阿拉伯金主的主權(quán)基金，北歐國(guó)家的中央銀行、國(guó)家養(yǎng)老基金，歐洲著名的金融控股集團(tuán)，美國(guó)的頂級(jí)投資銀行、著名私募基金，美國(guó)及加拿大的退休養(yǎng)老基金等。資本市場(chǎng)“聰明的錢“不斷買入，說(shuō)明了順豐控股的投資價(jià)值隨著股價(jià)下調(diào)正在提升。

    順豐控股對(duì)于稀缺資源的渴望不遺余力，這些資源有望成為未來(lái)快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的決勝因素。從飛機(jī)資源來(lái)看，順豐控股現(xiàn)有60全貨機(jī)，已經(jīng)形成了兼顧遠(yuǎn)、中、短程的梯隊(duì)運(yùn)力。順豐控股擁有的全貨機(jī)已經(jīng)占了國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)全貨機(jī)機(jī)型的一半以上。

    按照順豐控股的規(guī)劃，三年后位于湖北鄂州的“順豐控股機(jī)場(chǎng)”也將竣工和投入使用，一個(gè)覆蓋全國(guó)、輻射全球的多式聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)正在快速成型。這個(gè)堪稱比肩聯(lián)邦的孟菲斯和UPS的路易斯維爾的樞紐，不但能大大增加順豐控股空網(wǎng)覆蓋范圍，提高產(chǎn)品時(shí)效的穩(wěn)定性，更能有效降低整體空網(wǎng)成本，極大增強(qiáng)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步擴(kuò)寬公司的戰(zhàn)略護(hù)城河。

    國(guó)衡信國(guó)際信用評(píng)級(jí)中心有限公司首席分析師蘭曉華指出，順豐控股致力提供綜合產(chǎn)品線服務(wù)，擁有多元化的優(yōu)質(zhì)客戶，在全球網(wǎng)絡(luò)布局，把握了跨境物流需求快速增長(zhǎng)的契機(jī)。

    順豐控股控股今年獲得了標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三年國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的A-、A3和A-評(píng)級(jí)。查了一下，中國(guó)只有少數(shù)民企能獲得這個(gè)海外評(píng)級(jí)。其后發(fā)行的美元債受到國(guó)際投資者青睞，全球最大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)宏利人壽、中國(guó)人壽、AIA（友邦保險(xiǎn)）、國(guó)泰人壽，著名基金公司富達(dá)基金、Pimco、貝萊德等均積極參與，最終獲得7倍超額認(rèn)購(gòu)。這次發(fā)債是中國(guó)快遞物流企業(yè)首次國(guó)際債券發(fā)行，為同行以后國(guó)際債券市場(chǎng)融資定下基調(diào)。

    2018年新業(yè)務(wù)已成增長(zhǎng)點(diǎn)

    2018年順豐控股很忙，忙著收購(gòu)，忙著找合作伙伴，忙著做產(chǎn)業(yè)鏈，忙著大力研發(fā)，提升單位效能。且看順豐控股的一系列快、準(zhǔn)、狠的操作：

    3月，順豐控股收購(gòu)了廣東新邦物流，建立獨(dú)立品牌順心捷達(dá)，發(fā)力重貨快運(yùn)業(yè)務(wù)。

    4月，順豐控股參與了美國(guó)流服務(wù)平臺(tái)Flexport新一輪的融資，加碼國(guó)際業(yè)務(wù)。

    8月，順豐控股與美國(guó)夏暉集團(tuán)一起成立了新夏暉，加碼冷鏈業(yè)務(wù)。

    8月，中鐵順豐控股國(guó)際快運(yùn)有限公司成立，推動(dòng)快遞運(yùn)輸公鐵多式聯(lián)運(yùn)。

    10月，順豐控股控股收購(gòu)DHL在大中華的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，整合中國(guó)內(nèi)地、澳門和香港的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。

    一招接一招看來(lái)眼花撩亂，但邏輯清晰，都是圍繞著業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵點(diǎn)：打造供應(yīng)鏈和行業(yè)解決方案能力，緊密結(jié)合順豐控股從快遞走向大物流，對(duì)標(biāo)中國(guó)十幾萬(wàn)億的物流市場(chǎng)的戰(zhàn)略方向。

    除投資外，順豐控股的新業(yè)務(wù)的收獲期來(lái)的比想象中更快，更可觀。在所有新業(yè)務(wù)中，順豐控股重貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)十分亮眼。公開(kāi)資料顯示，截至今年中，業(yè)務(wù)已擁有約900個(gè)重貨網(wǎng)點(diǎn)，整體重貨場(chǎng)地面積近90萬(wàn)平方米，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、291個(gè)主要城市及地區(qū)，車輛1萬(wàn)余臺(tái)。得益于不斷完善的重貨服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先行業(yè)的時(shí)效質(zhì)量水平，順豐控股2018年上半年重貨產(chǎn)品不含稅營(yíng)業(yè)收入近35億元，同比增長(zhǎng)96%，整體市占率持續(xù)提升，迅速成為零擔(dān)市場(chǎng)的頭部企業(yè)。同時(shí)，借助順豐控股與順心兩個(gè)品牌，順豐控股重貨還實(shí)現(xiàn)了零擔(dān)行業(yè)高中低端市場(chǎng)的全覆蓋。根據(jù)中報(bào)披露的信息，除重貨業(yè)務(wù)外，順豐控股的冷運(yùn)、同城配、國(guó)際業(yè)務(wù)增速也分別達(dá)到了48%、159和41%，保持了較高的發(fā)展勢(shì)頭。

    堅(jiān)持戰(zhàn)略定位

    星巴克創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨就曾抱怨，雖然上市使公司的成長(zhǎng)空間成幾何級(jí)數(shù)放大，但他自己也成為股市的奴隸，每月、每季、每年都必須提出業(yè)績(jī)報(bào)告，如果不符合華爾街的預(yù)期，就會(huì)用股價(jià)來(lái)打壓你，懲罰你。

    業(yè)績(jī)報(bào)表中有一項(xiàng)“各店面營(yíng)收增長(zhǎng)率”就把公司弄得異常狼狽。他們考慮到一些社區(qū)店人滿為患，好意在附近開(kāi)一家新店，以減少顧客等候的時(shí)間。但新店開(kāi)張，必然影響到老店的收益。這又成為炒家們的題材，借此打壓公司的股票。多年來(lái)，星巴克一直是空頭打壓的熱門股。

    亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯在創(chuàng)業(yè)初期就沒(méi)打算聽(tīng)資本市場(chǎng)的指指點(diǎn)點(diǎn)：“超長(zhǎng)期的思考和規(guī)劃”一直是亞馬遜發(fā)展的座右銘。在短期利潤(rùn)服從企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略下，亞馬遜的持續(xù)壯大給顧客帶來(lái)了最佳體驗(yàn)，也給堅(jiān)信亞馬遜哲學(xué)的長(zhǎng)線投資帶來(lái)的豐厚的回報(bào)。

    對(duì)于順豐控股而言，當(dāng)前的股價(jià)也在傳導(dǎo)來(lái)自資本市場(chǎng)大環(huán)境的壓力;隨著滬深兩指下滑30%多，順豐控股和市場(chǎng)所有白馬股一樣，也無(wú)法獨(dú)善其身：相比于其最高市值，其股價(jià)緩步下滑了50%，尤其是其發(fā)布三季度報(bào)告后，短短兩個(gè)月時(shí)間，股價(jià)下跌了將近20%。但每天交投量不大，沒(méi)有投資者集中逃離的現(xiàn)象，幾個(gè)持股量高的機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東承諾在45元下不減持也代表了投資者對(duì)公司未來(lái)的信心。有投資人稱，（股價(jià)下跌）主要是公司沒(méi)有保持較高的增長(zhǎng)速度，然而，這更是資本的短視和上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局短期內(nèi)無(wú)法統(tǒng)一帶來(lái)的價(jià)值波動(dòng)。在短期股價(jià)表現(xiàn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃上，順豐控股顯然選擇了后者。

    對(duì)物流行業(yè)這樣一個(gè)資本密集型的行業(yè)來(lái)說(shuō)，要構(gòu)筑護(hù)城河，形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，進(jìn)行持續(xù)不斷的資本投入和培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)是行業(yè)“鐵律”。順豐控股一直是有一家有戰(zhàn)略定力的公司。但中國(guó)快遞市場(chǎng)強(qiáng)手環(huán)伺，資本過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度，平衡資本市場(chǎng)訴求和公司長(zhǎng)期發(fā)展，做適時(shí)的調(diào)整，對(duì)順豐控股而言，是審時(shí)度勢(shì)的知進(jìn)退，而不代表是戰(zhàn)略的搖擺不定，這才是驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)青的準(zhǔn)則。