蔚藍(lán)生物“后來(lái)居上”節(jié)后率先招股 三大募投項(xiàng)目助力業(yè)績(jī)翻番

    元旦后第二個(gè)交易日，蔚藍(lán)生物（603739）將進(jìn)行網(wǎng)上公開新股申購(gòu)，這也是2019年首家正式發(fā)行A股的公司。記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，和一些同期過(guò)會(huì)甚至比其過(guò)會(huì)更早的公司相比，蔚藍(lán)生物從過(guò)會(huì)到招股可謂后來(lái)居上。分析人士認(rèn)為，這一方面凸顯了公司作為A股市場(chǎng)上生物產(chǎn)業(yè)中稀缺標(biāo)的實(shí)力，另一方面也體現(xiàn)了資本市場(chǎng)支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的明確信號(hào)。

    技術(shù)和研發(fā)實(shí)力出眾

    招股意向書顯示，蔚藍(lán)生物是以酶制劑、微生態(tài)制劑的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的生物科技公司，2017年生物業(yè)務(wù)占比74.29%。公司主業(yè)屬于生物產(chǎn)業(yè)中的生物制造行業(yè)?！?ldquo;十三五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確生物制造是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，是我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主攻方向，對(duì)于我國(guó)搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命制高點(diǎn)具有重要意義，是促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)動(dòng)能升級(jí)的主要推動(dòng)力。2016年頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》顯示，公司主業(yè)中的酶制劑和微生態(tài)行業(yè)屬于生物產(chǎn)業(yè)中的特殊發(fā)酵產(chǎn)品與生物過(guò)程裝備，公司同時(shí)經(jīng)營(yíng)的生物制品獸藥則屬于生物產(chǎn)業(yè)中的生物獸藥獸用生物制品及疫苗。

    招股書顯示，作為一家生物科技公司，蔚藍(lán)生物是國(guó)家科技創(chuàng)新示范企業(yè)，擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心以及國(guó)家級(jí)國(guó)際聯(lián)合中心、國(guó)家動(dòng)物用保健品工程技術(shù)研究中心，是生物產(chǎn)業(yè)中的國(guó)家高科技企業(yè)。

    生物產(chǎn)業(yè)是知識(shí)密集型高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，作為生物科技公司，人才和研發(fā)是第一位的。招股書顯示，公司實(shí)際控制人黃炳亮和張效成均為萊陽(yáng)農(nóng)學(xué)院教師出身，都是碩士研究生學(xué)歷，具有很深的學(xué)院背景。同時(shí)，公司首席科學(xué)家王華明為美籍華人，曾入選2009年天津市“千人計(jì)劃”，2011年被山東省聘請(qǐng)為泰山學(xué)者海外特聘專家。王華明先生還是中科院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所研究員、中科院微生物研究所客座研究員，曾任杰能科國(guó)際公司的研究員、杰能科.丹尼斯公司（已被杜邦收購(gòu)）的資深研究員。記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，這兩家公司都是酶制劑和微生態(tài)領(lǐng)域中的世界級(jí)公司。此外，截止2018年6月，公司有博士19名，碩士177名。公司下屬三家院士工作站，兩家博士后科研工作站。

    招股書顯示，公司技術(shù)水平和研發(fā)能力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。2015年到2018年上半年三年半時(shí)間里，公司投入研發(fā)的費(fèi)用合計(jì)2.64億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例約10%。持續(xù)的研發(fā)造就了公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)水平。招股書顯示，蔚藍(lán)生物及子公司先后榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)一項(xiàng)，教育部技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)一項(xiàng)，擁有國(guó)內(nèi)授權(quán)專利199件，美國(guó)授權(quán)專利3項(xiàng)PCT國(guó)際申請(qǐng)9項(xiàng)及國(guó)家級(jí)新獸藥證書30項(xiàng)。公司主持國(guó)際合作專項(xiàng)、國(guó)家863課題等國(guó)家級(jí)項(xiàng)目33項(xiàng)，參與20項(xiàng)。主持、參與酶制劑和動(dòng)保行業(yè)方面的國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定41項(xiàng)。

    2015年中國(guó)科學(xué)院發(fā)布的“中國(guó)工業(yè)生物技術(shù)白皮書”發(fā)明專利公開數(shù)量TOP25顯示，蔚藍(lán)生物集團(tuán)位列第一。2015年全國(guó)1098家國(guó)家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，公司位列生物行業(yè)第一。

    酶制劑、微生態(tài)、生物獸藥三箭齊發(fā)

    酶制劑、微生態(tài)和生物獸藥是蔚藍(lán)生物主營(yíng)業(yè)務(wù)的三駕馬車。

    招股書顯示，微生態(tài)制劑主要用于飼料、養(yǎng)殖、種植、食品保健以及醫(yī)藥。酶制劑應(yīng)用廣泛，在食品領(lǐng)域，功能性低聚糖和啤酒釀造都會(huì)用到。工業(yè)酶則以紡織酶為主，在紡織領(lǐng)域紡織酶可以起到降低成本和保護(hù)環(huán)境的作用。飼料養(yǎng)殖行業(yè)也都要用到酶制劑，飼用酶制劑、微生態(tài)是一種安全有效無(wú)殘留的綠色飼料添加劑，可提高飼料利用率、降低飼料成本。公司主要生產(chǎn)工業(yè)酶、食品酶和植物微生態(tài)，其中食品酶以果汁酶和啤酒酶為主，植物微生態(tài)適用于蔬菜、瓜果的種植。

    根據(jù)招股書披露的信息，我國(guó)傳統(tǒng)畜牧業(yè)一般通過(guò)在飼料中添加抗生素以幫助動(dòng)物預(yù)防疾病改善營(yíng)養(yǎng)吸收促進(jìn)動(dòng)物生長(zhǎng)，但抗生素的濫用將導(dǎo)致動(dòng)物性食品中出現(xiàn)農(nóng)藥殘留，危害人體健康。而微生態(tài)和酶制劑產(chǎn)品是飼料抗生素的替代產(chǎn)品，其普及有助于減少對(duì)抗生素的依賴，滿足消費(fèi)者對(duì)安全和高質(zhì)量食品的要求。而從動(dòng)保角度看，獸用生物制品能幫助動(dòng)物預(yù)防疾病。

    化肥的大量使用，造成了我國(guó)土壤和水體等嚴(yán)重的環(huán)境污染問(wèn)題，土壤鹽漬化、土壤板結(jié)問(wèn)題出現(xiàn)，植物微生態(tài)制劑在解決土壤水體環(huán)境污染方面的作用逐漸被認(rèn)可，需求量逐漸擴(kuò)大。招股書披露的信息顯示：2015年中國(guó)新型肥料中的微生物肥料產(chǎn)量為960-1100萬(wàn)噸，產(chǎn)值180億元。2017年8農(nóng)業(yè)部微生物肥料和食用菌菌種質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)測(cè)試中心主任李俊報(bào)告指出，目前生物肥料產(chǎn)業(yè)年均增數(shù)10%，十三五末年總產(chǎn)量將達(dá)到3000萬(wàn)噸。

    隨著民眾對(duì)食品安全問(wèn)題的日益關(guān)注和防疫意識(shí)的提高，以及農(nóng)業(yè)管理部門對(duì)濫用抗生素行為的管理力度不斷加大，國(guó)內(nèi)酶制劑、微生態(tài)以及生物類動(dòng)保產(chǎn)品的需求將迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。根據(jù)國(guó)外權(quán)威市場(chǎng)咨詢機(jī)構(gòu)2017年的報(bào)告，2016年全球微生態(tài)市場(chǎng)規(guī)模397億美元，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到582億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)7.94%。全球動(dòng)物用微生態(tài)制劑2016年32億美元，2021年將達(dá)到47億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率7.7%。而諾維信和孟山都聯(lián)合發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2014年全球植物微生態(tài)制劑銷售18億美元，未來(lái)隨著對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重視，預(yù)計(jì)未來(lái)年增長(zhǎng)增長(zhǎng)率將達(dá)10%以上。

    根據(jù)國(guó)際酶制劑行業(yè)龍頭諾維信的年報(bào)資料，2008年到2017年全球行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率7.34%。2017年國(guó)內(nèi)酶制劑產(chǎn)量134萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率9.04%。美通社的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)酶制劑消費(fèi)規(guī)模僅占全球市場(chǎng)份額的9.4%。未來(lái)空間很大。

    募投項(xiàng)目助力業(yè)績(jī)翻番

    生物制品作為新興產(chǎn)業(yè)，是典型的知識(shí)密集產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品毛利率高，目前國(guó)內(nèi)生物制品上市公司平均毛利率為60%。

    招股書顯示，國(guó)內(nèi)主要酶制劑生產(chǎn)企業(yè)有國(guó)際跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)，包括諾維信、杜邦、帝斯曼，以及國(guó)內(nèi)的蔚藍(lán)生物、廣東溢多利（300381）和山東隆科特。2017年全國(guó)酶制劑行業(yè)十強(qiáng)，蔚藍(lán)生物排名第一，第二名為溢多利（300381），第三名山東隆科特，第四名為武漢新華揚(yáng)。國(guó)內(nèi)微生態(tài)行業(yè)起步晚，目前有400家企業(yè)，獲得行業(yè)生產(chǎn)批文的有140家，銷售收入過(guò)億的5家，第一名寶來(lái)利來(lái)（NEEQ831827，新三板掛牌）1.54億元，第二名為蔚藍(lán)生物1.51億元。

    招股書顯示，蔚藍(lán)生物本次募投項(xiàng)目有三項(xiàng)：10000噸新型生物酶項(xiàng)目和年產(chǎn)10000噸植物用微生態(tài)制劑項(xiàng)目，以及1500噸獸用粉劑項(xiàng)目。

    根據(jù)招股書的介紹，10000噸新型生物酶項(xiàng)目包括年產(chǎn)5000噸包衣顆粒蛋白酶，該項(xiàng)目是公司打破國(guó)際壟斷的進(jìn)口替代產(chǎn)品，市場(chǎng)明確，利潤(rùn)豐厚。還包括年產(chǎn)3000噸B葡萄糖酶產(chǎn)品，這是公司正在培育的新品，功效確切，市場(chǎng)廣闊。另外還有年產(chǎn)2000噸葡萄糖氧化酶為原有暢銷產(chǎn)品。該項(xiàng)募投投產(chǎn)后年銷售收入30000萬(wàn)元，新增凈利3882萬(wàn)元。

    招股書顯示，公司微生態(tài)產(chǎn)品最新一期產(chǎn)能利用率98.11%，植物微生態(tài)存在明顯的季節(jié)性，現(xiàn)有微生態(tài)產(chǎn)線產(chǎn)能難以滿足市場(chǎng)對(duì)公司植物微生態(tài)產(chǎn)品需求。同時(shí)，受國(guó)家化肥稅收政策的直接影響，2016年以來(lái)微生物菌肥行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能存在季節(jié)性不足，急需擴(kuò)大。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增收入16003萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2787萬(wàn)元。

    此外，年產(chǎn)1500噸獸用粉劑項(xiàng)目，將帶來(lái)每年9993萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)1105萬(wàn)元。目前公司的獸用粉劑產(chǎn)品產(chǎn)銷率104.9%，供不應(yīng)求。

    上述三項(xiàng)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將年增凈利潤(rùn)7774萬(wàn)元。而2016年和2017年公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為6684萬(wàn)元和6854萬(wàn)元。這也就意味著，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將使公司凈利潤(rùn)水平在目前基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番。