大盤探底反彈 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)股市謹(jǐn)慎樂觀

    昨日，大盤探底出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)底部是否已經(jīng)出現(xiàn)？證券時(shí)報(bào)記者經(jīng)多方采訪了解到，作為市場(chǎng)上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的看法相對(duì)樂觀。

    受訪的大中小型保險(xiǎn)公司人士普遍認(rèn)為，近期的下跌令市場(chǎng)恐慌情緒得以釋放，投資者不必過于悲觀；不過，現(xiàn)在預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)見底還為時(shí)尚早，市場(chǎng)底部需要在反復(fù)確認(rèn)中“磨”出來，但如果將周期拉長(zhǎng)至未來3～5年看，目前或許已處在底部區(qū)域。

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎樂觀

    “雖然最近股市表現(xiàn)非常糟糕，但是我認(rèn)為從長(zhǎng)期視角看，現(xiàn)在股市還是具有投資價(jià)值的。短期不好說，長(zhǎng)期看，持有3～5年會(huì)有比較好的收益。”一位大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)高管表示。

    這一觀點(diǎn)也得到另一位大型保險(xiǎn)公司投資部門人士的認(rèn)同。他認(rèn)為，現(xiàn)在還不好輕言見底。對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，預(yù)測(cè)底部點(diǎn)位的意義也不大，但從長(zhǎng)期來看，可能現(xiàn)在就處在底部區(qū)域。

    回顧今年以來大盤的歷次下跌，中美貿(mào)易摩擦是大背景；而6月底以來的這波下跌，與人民幣快速貶值不無關(guān)系。一位中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，貿(mào)易摩擦與人民幣匯率的問題，牽涉面積廣且影響深遠(yuǎn)，都不是短期就可以見到結(jié)果的。正因?yàn)榇蠹覍?duì)此預(yù)期不明，所以每次當(dāng)貿(mào)易摩擦出現(xiàn)惡化跡象的時(shí)候，資本市場(chǎng)就會(huì)有所反映，以至于市場(chǎng)難以預(yù)測(cè)底部何時(shí)出現(xiàn)。“底部還需要在反復(fù)確認(rèn)中‘磨’出來。”他說。

    “這次的情況確實(shí)比較嚴(yán)峻。中美貿(mào)易摩擦長(zhǎng)期化、復(fù)雜化，看不到結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，因此見底跡象還不明顯。但同時(shí)也要看到，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有向好的趨勢(shì)?；久嫔希a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在向好，企業(yè)負(fù)債在降低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的跡象。” 上述大型保險(xiǎn)公司投資部門人士告訴記者，雖然當(dāng)前市場(chǎng)不確定性很強(qiáng)，但也不必過于悲觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身有一定的韌性。

    個(gè)股投資價(jià)值正在出現(xiàn)

    值得一提的是，有多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在大盤的連續(xù)下跌過程中，一些股票的投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。

    “A股存在著結(jié)構(gòu)性問題，在大盤下跌的過程中，價(jià)值股超跌的情況正在出現(xiàn)，反而一些中小盤股票仍然很貴。”上述大型保險(xiǎn)公司投資部門人士表示，“當(dāng)下這個(gè)階段，選擇好的投資標(biāo)的非常重要；如果沒有選好標(biāo)的，即便大盤見底了它也很難漲起來。”

    “業(yè)績(jī)要好，重點(diǎn)看成長(zhǎng)性。”另一位大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士在談到如何選擇標(biāo)的時(shí)解釋稱。他也認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，有些股票的投資價(jià)值已經(jīng)出現(xiàn)，可以回歸基本面挑選標(biāo)的。

    一家中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，在技術(shù)面上，近日市場(chǎng)已經(jīng)具備了一次短期超跌反彈的條件。具體而言，軟件板塊還有上升空間，醫(yī)療板塊中的部分個(gè)股也值得關(guān)注。

    “不過，短期反彈不代表行情反轉(zhuǎn)，大盤上漲依然面臨不小的阻力。一方面，資金面只支持局部反彈；另一方面，前期積累的拋壓盤在反彈過程中可能釋放。”他進(jìn)一步表示，接下來應(yīng)密切關(guān)注量能的變化，以確定反彈的持續(xù)程度。他還透露稱，在近期與機(jī)構(gòu)的交流中發(fā)現(xiàn)，恐慌情緒并未完全釋放。

    險(xiǎn)資投資股市余額

    連月縮水

    今年以來，上證指數(shù)累計(jì)下跌16%，過去兩年領(lǐng)跑的藍(lán)籌股扭頭向下，令配置藍(lán)籌較多的險(xiǎn)資頗為“受傷”。

    數(shù)據(jù)顯示，今年1月底、2月底、3月底和4月底，保險(xiǎn)資金在股票基金的余額分別是2.01萬億、1.93萬億、1.9萬億元、1.88萬億元；倉(cāng)位占比分別是13.38%、12.85%、12.46%和12.19%，呈現(xiàn)出連月下降的趨勢(shì)。

    對(duì)于下降的原因，不排除有部分保險(xiǎn)公司主動(dòng)收縮了股票投資，但更主要的可能是市場(chǎng)下跌導(dǎo)致市值減少。

    “我們從去年四季度開始主動(dòng)降低股票倉(cāng)位，到今年一季度將倉(cāng)位控制在了5%以內(nèi)。”一位中小保險(xiǎn)公司人士表示。

    記者了解到，為減輕股票波動(dòng)對(duì)償付能力的影響，不少中小保險(xiǎn)公司將絕大多數(shù)保險(xiǎn)資金都投在固收領(lǐng)域，股票配置的比例較小，使得這些公司在今年的下跌中受傷程度較輕。但是也有激進(jìn)公司今年以來股票的浮虧達(dá)到了20%～30%。

    對(duì)于管理資金上千億的大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，“船大難調(diào)頭”的問題或多或少存在。“在下跌行情中，那些市場(chǎng)化非常強(qiáng)的保險(xiǎn)資管公司通常會(huì)果斷砍倉(cāng)，而不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只能選擇等待反彈。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

    “悲不悲觀，關(guān)鍵看跑出來了沒有。”有業(yè)內(nèi)人士一語(yǔ)道破保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前的情緒。已經(jīng)提前減倉(cāng)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，今年受損較小，從而為自己贏得了進(jìn)行中長(zhǎng)期布局的機(jī)會(huì)。