壯大買方機(jī)構(gòu)力量 價(jià)值投資正當(dāng)時(shí) | 險(xiǎn)資凝心聚力踐行“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”巨量耐心資本有望持續(xù)注入資本市場(chǎng)

    本報(bào)記者 冷翠華

    利好政策一項(xiàng)接一項(xiàng)，資本市場(chǎng)“漲聲”一片。

    9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議提出，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。當(dāng)天，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。

    9月24日，在國(guó)新辦舉行的發(fā)布會(huì)上，一批穩(wěn)增長(zhǎng)政策集中推出或“預(yù)告”。隨后，相關(guān)政策細(xì)則漸次落地。其中，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，積極支持保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，鼓勵(lì)支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金等舉措，備受市場(chǎng)關(guān)注。

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，表示將深入研究互換便利業(yè)務(wù)的運(yùn)用場(chǎng)景，適當(dāng)增加股票整體配置規(guī)模；同時(shí)，對(duì)進(jìn)一步做好耐心投資，踐行“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念，險(xiǎn)資期待進(jìn)一步細(xì)化長(zhǎng)周期考核等配套制度。

    適當(dāng)增加

    股票整體配置規(guī)模

    一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策，持續(xù)改善市場(chǎng)環(huán)境，提振各方信心。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，表示將加大入市力度，踐行“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念。

    “用好政策工具，適當(dāng)增加股票整體配置規(guī)模。”中國(guó)人保表示，9月24日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)積極加碼總量政策，綜合運(yùn)用下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低政策利率、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下行等多種貨幣政策工具，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)營(yíng)造更加良好的貨幣金融環(huán)境，進(jìn)一步凸顯貨幣政策的支持性，將對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    中國(guó)人保旗下人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將緊扣國(guó)家政策鼓勵(lì)方向，圍繞服務(wù)“五篇大文章”，通過(guò)項(xiàng)目投資參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、盤(pán)活存量資產(chǎn)，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。堅(jiān)定高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新發(fā)展ABS業(yè)務(wù)。積極落實(shí)長(zhǎng)期考核導(dǎo)向，體現(xiàn)保險(xiǎn)資金耐心資本定位。

    中國(guó)平安表示，將以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，積極響應(yīng)國(guó)家政策，進(jìn)一步提升保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平。保險(xiǎn)資金具備周期長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特征，能夠更好地對(duì)接高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域。中國(guó)平安堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，將堅(jiān)持“戰(zhàn)略定力、穿越周期；戰(zhàn)術(shù)機(jī)動(dòng)、未雨綢繆；配置均衡、分散風(fēng)險(xiǎn)”的投資原則，繼續(xù)提升國(guó)家政策推動(dòng)的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的成長(zhǎng)板塊的配置權(quán)重，體現(xiàn)“耐心資本”的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。

    近年來(lái)，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)加大A股市場(chǎng)布局。據(jù)證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹，到今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值接近15萬(wàn)億元，較2019年初增長(zhǎng)了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著相關(guān)政策尤其是“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”政策的持續(xù)改善，資本市場(chǎng)生態(tài)將持續(xù)向好，接下來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者有望繼續(xù)加大資本布局力度，更好發(fā)揮“壓艙石”“穩(wěn)定器”的作用。

    提升資本市場(chǎng)

    流動(dòng)性水平

    一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，離不開(kāi)各方資本特別是耐心資本的積極參與。為提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取和股票增持能力，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為股市注入更多“源頭活水”，9月24日，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，第一項(xiàng)工具是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。

    保險(xiǎn)界人士熱烈響應(yīng)。中國(guó)太保集團(tuán)首席投資官蘇罡對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行創(chuàng)設(shè)互換便利，彰顯了國(guó)家對(duì)于維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的堅(jiān)定決心。該政策將拓寬機(jī)構(gòu)資金來(lái)源渠道、提升市場(chǎng)流動(dòng)性并提振信心。證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押從中央銀行獲取流動(dòng)性，將大幅增加這些機(jī)構(gòu)的資金獲取能力，這些增量資金的注入將直接提升資本市場(chǎng)的整體流動(dòng)性水平，有助于市場(chǎng)交易的活躍和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。同時(shí)，央行通過(guò)這一政策工具，表明其維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的決心和能力，有助于增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

    蘇罡表示，一直以來(lái)，中國(guó)太保秉持“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資”的投資理念，緊跟國(guó)家政策導(dǎo)向，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。將結(jié)合公司投資策略深入研究互換便利業(yè)務(wù)的運(yùn)用場(chǎng)景，充分發(fā)揮長(zhǎng)期資金、耐心資本在資本市場(chǎng)中的作用。

    國(guó)壽資產(chǎn)表示，其長(zhǎng)期以來(lái)踐行“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資”的投資理念，持續(xù)加大權(quán)益投資力度，為資本市場(chǎng)培育價(jià)值投資理念、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期發(fā)揮了重要作用。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金投資新質(zhì)生產(chǎn)力，是從國(guó)家戰(zhàn)略中尋找潛在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期回報(bào)、對(duì)沖利率下行的良好布局機(jī)會(huì)，國(guó)壽資產(chǎn)將加大深度研究，深化產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，根據(jù)市場(chǎng)變化控制投資節(jié)奏，提升權(quán)益投資勝率。

    燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，互換便利政策工具將帶來(lái)大量增量資金入市，保險(xiǎn)行業(yè)存在大量因舉牌等納入長(zhǎng)期股權(quán)投資的股票資產(chǎn)、長(zhǎng)期持有的股票ETF等，粗略預(yù)計(jì)此舉可盤(pán)活保險(xiǎn)行業(yè)存量資產(chǎn)超過(guò)3萬(wàn)億元，大幅提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用質(zhì)效。

    “長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”政策

    持續(xù)完善

    將資金引進(jìn)來(lái)，留下來(lái)，就會(huì)使得資本市場(chǎng)越來(lái)越壯大。這需要塑造中長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)。當(dāng)前，金融監(jiān)管部門(mén)正在持續(xù)完善相關(guān)制度，積極支持保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，提供更好的政策環(huán)境。

    例如，上述《指導(dǎo)意見(jiàn)》多舉措推動(dòng)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行與中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定回報(bào)的良性互動(dòng)。包括建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。

    同時(shí)，在前期順利試點(diǎn)500億元保險(xiǎn)私募證券投資基金的基礎(chǔ)上，監(jiān)管將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度，并督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。

    吳清也表示，將積極支持保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，提供更好的政策環(huán)境，重點(diǎn)是提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長(zhǎng)周期考核。同時(shí)，引導(dǎo)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，完善全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資政策制度，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好探索開(kāi)展不同類型的差異化投資。

    談及對(duì)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策期待，國(guó)壽資產(chǎn)表示，一是優(yōu)化完善保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)考核，如探索與長(zhǎng)端利率掛鉤、長(zhǎng)期滾動(dòng)考核的方式，同時(shí)避免引導(dǎo)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性比較的考核方法；二是優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)規(guī)則，如鼓勵(lì)大型優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司非公開(kāi)發(fā)行；三是優(yōu)化完善償付能力相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)因子；四是優(yōu)化完善保險(xiǎn)長(zhǎng)期投資權(quán)益資產(chǎn)的會(huì)計(jì)記賬標(biāo)準(zhǔn)。

    作為長(zhǎng)期資金、耐心資本的典范，險(xiǎn)資增加資本市場(chǎng)配置的意愿持續(xù)增強(qiáng)，他們對(duì)政策的期盼正在漸次落地，投資環(huán)境持續(xù)改善?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著險(xiǎn)資等耐心資本持續(xù)入市，我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的根基將進(jìn)一步夯實(shí)。