多家險企股權(quán)覓新主 掛牌多成交難

    本報記者 冷翠華

    根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所12月16日信息，中銀三星人壽保險有限公司（以下簡稱“中銀三星人壽”）24%股權(quán)擬掛牌轉(zhuǎn)讓。

    這是今年以來險企股權(quán)變動的一個縮影。《證券日報》記者根據(jù)公開信息梳理發(fā)現(xiàn)，不包括按比例增資擴股導致的股權(quán)變動，年內(nèi)已有28家險企股權(quán)發(fā)生變更，同時，15家險企股權(quán)仍在尋找新的買家，后續(xù)股權(quán)可能會發(fā)生變化。

    業(yè)內(nèi)人士認為，險企股權(quán)變動有多方面原因。對于保險公司而言，最重要的是要保持公司經(jīng)營平穩(wěn)，秉承長期主義，謀求更好發(fā)展。

    多家險企股東擬清倉持股

    在上述中銀三星人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例中，擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)由中銀三星人壽第三大股東中國航空集團有限公司持有，轉(zhuǎn)讓底價約18.15億元。轉(zhuǎn)讓后，中國航空集團將不再持有中銀三星人壽股權(quán)。

    類似的“清倉式”股權(quán)轉(zhuǎn)讓在今年的險企股權(quán)變動案例中并不鮮見。例如，北京市東城區(qū)國有資本運營有限公司擬將其持有的國任財產(chǎn)保險股份有限公司全部股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓；國家電投集團資本控股有限公司擬轉(zhuǎn)讓其持有的永誠財產(chǎn)保險股份有限公司全部股權(quán)；北京供銷社投資管理中心擬將其持有的北京人壽保險股份有限公司全部股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓等。

    透視險企股東謀求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因，業(yè)內(nèi)人士認為，“退金令”顯效是主要原因。

    去年6月份，國資委印發(fā)的《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》指出，除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應當退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)，退出與國有企業(yè)職責定位嚴重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風險較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。此后，國資委再次強調(diào)，中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機構(gòu)，對服務(wù)主業(yè)實業(yè)效果較小、風險外溢性較大的金融機構(gòu)原則上不予參股和增持。這一系列規(guī)定也被市場稱為“退金令”。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者分析道，在“退金令”引導下，很多央企都在積極尋求退出旗下與主業(yè)關(guān)聯(lián)較弱的金融機構(gòu)股權(quán)投資，這也是今年險企股權(quán)變動較大的原因之一。

    愛收牌（上海）商務(wù)咨詢服務(wù)有限公司運營總監(jiān)郭銀龍補充道，部分險企不具備競爭優(yōu)勢，經(jīng)營風險較高，面臨長期虧損，導致股東長期持續(xù)投入，投資回報難以達到預期，也使部分股東擬出清其股權(quán)。

    險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地難

    盡管正在尋覓新買家的險企股權(quán)較多，但整體來看，險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交難度較大，周期較長，部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布了多次也未能成交。

    南開大學中國公司治理研究院副教授郝臣對《證券日報》記者分析道，當前險企股權(quán)交易整體落地較難，一是監(jiān)管部門對險企股東的資質(zhì)要求較高，新股東需要符合多方面的監(jiān)管規(guī)定；二是在目前行業(yè)投資回報整體走低的背景下，新股東需要作為有耐心的資本方，要有足夠的心理準備。

    周瑾認為，總體而言，當前具有出資能力和投資意愿，且能夠滿足監(jiān)管準入要求的新股東仍然比較稀缺。因此，保險公司的股權(quán)變更落地較為困難，資本補充也面臨挑戰(zhàn)。

    從近期保險公司引入的新股東性質(zhì)來看，主要是地方國資、汽車和互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)以及外資機構(gòu)等。

    今年以來，外資持續(xù)加大了對我國險企股權(quán)的投資力度。例如，近期，國民養(yǎng)老保險股份有限公司引進首家外資股東——安聯(lián)投資有限公司。此前，中意財產(chǎn)保險有限公司、太平養(yǎng)老保險股份有限公司等險企均獲得了外資股東支持，新獲批籌建的財險公司北京法巴天星財產(chǎn)保險股份有限公司就有法國巴黎保險集團這一外方股東。

    對此，周瑾認為，從外資金融機構(gòu)的視角看，中國保險市場發(fā)展?jié)摿薮螅耶斍疤幱诎l(fā)展的轉(zhuǎn)型期，時機正好，進入的成本也相對低，因此也有意愿在這個窗口期加快進入中國市場。

    郝臣表示，大額股權(quán)變更會帶來保險公司董事會、監(jiān)事會以及高管團隊人員變化，甚至會帶來發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營策略的調(diào)整。對此，險企要做好兩方面工作：一是加強股東之間的溝通，及時就公司的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營策略達成共識，明確階段發(fā)展目標；二是以股權(quán)變更為契機，優(yōu)化完善公司治理架構(gòu)，尤其是作為公司治理核心的董事會。

    在周瑾看來，無論股東如何變化，險企都必須遵循保險經(jīng)營的底層邏輯，順應宏觀環(huán)境和市場趨勢，秉承長期主義，立足客戶需求及其動態(tài)變化，堅持既定的戰(zhàn)略方向，尋求差異化的競爭策略，聚焦打造核心競爭力，積極探索高質(zhì)量發(fā)展的模式。