適應(yīng)科創(chuàng)板跟投機(jī)制 券商積極增資另類投資子公司

    中信建投、華泰證券日前公告顯示，這兩大券商董事會(huì)分別審議通過了對(duì)各自旗下另類投資子公司進(jìn)行增資的議案。業(yè)內(nèi)人士指出，參與跟投有助于券商更審慎合理地對(duì)發(fā)行人股票進(jìn)行定價(jià)，公平合理的發(fā)行價(jià)格不僅是投行專業(yè)能力的體現(xiàn)，更是科創(chuàng)板長久健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

    增資另類子公司

    中信建投5月28日稱，公司第二屆董事會(huì)第十三次會(huì)議審議通過《關(guān)于對(duì)中信建投投資有限公司增資的議案》，同意對(duì)中信建投投資有限公司（簡稱“中信建投投資”）增資人民幣12億元。

    同一天，華泰證券公告稱，公司召開第四屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議，審議通過公司將華泰創(chuàng)新投資有限公司（簡稱“華泰創(chuàng)新投資”）注冊資本增加至人民幣35億元，用于華泰創(chuàng)新投資有限公司的業(yè)務(wù)開展及相關(guān)投資。

    中信建投投資為中信建投的全資另類投資子公司，華泰創(chuàng)新投資為華泰證券全資的另類投資子公司。業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板開閘在即，中信建投和華泰證券為另類子公司增資或是為科創(chuàng)板跟投做準(zhǔn)備。作為龍頭券商，這兩家券商保薦的科創(chuàng)板項(xiàng)目都名列前茅，因而后續(xù)跟投需要的資本金也比較多。

    除去為另類投資子公司增資之外，還有不少券商正在抓緊時(shí)間設(shè)立另類投資子公司。西部證券日前公告，董事會(huì)同意公司出資10億元設(shè)立另類投資子公司。其表示，公司設(shè)立另類投資子公司，是順應(yīng)國家推出科創(chuàng)板的政策機(jī)遇，滿足科創(chuàng)板跟投的要求。

    今年以來，浙商證券和山西證券相繼發(fā)布了關(guān)于完成設(shè)立另類投資子公司的公告，國投安信也發(fā)布了關(guān)于子公司安信證券完成設(shè)立另類投資子公司的公告。浙商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次設(shè)立另類投資子公司，是在為科創(chuàng)板跟投做準(zhǔn)備。

    倒逼投行轉(zhuǎn)型

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，設(shè)立科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊制，意味著國內(nèi)券商要從服務(wù)機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變成真正意義上的投行，要具有銷售能力和投研能力，要對(duì)投資人有真正的了解。

    “公司設(shè)立另類投資子公司，可以為公司相關(guān)業(yè)務(wù)開展提供支持平臺(tái)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有利于提升公司市場競爭力。”西部證券表示。

    中國證券報(bào)記者了解到，目前不少券商已多次組織跨部門、跨業(yè)務(wù)條線的“頭腦風(fēng)暴”，集結(jié)有經(jīng)驗(yàn)的投行、研究部門、自營、投資子公司、風(fēng)控等相關(guān)部門的骨干成員組成科創(chuàng)板專項(xiàng)工作團(tuán)隊(duì)，從投行中介業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)、定價(jià)發(fā)行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等各條線全面對(duì)接科創(chuàng)板，針對(duì)科創(chuàng)板全周期進(jìn)行深度探索。

    南方某券商投行人士坦言：“跟投機(jī)制倒逼投行從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)思維向價(jià)值發(fā)現(xiàn)思維方向轉(zhuǎn)變。監(jiān)管部門要求跟投也是防止投行隨意定價(jià)的有效預(yù)防手段。公平合理的發(fā)行價(jià)格，不僅是投行專業(yè)能力的體現(xiàn)，更是科創(chuàng)板長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)，這符合投行的利益，更符合市場的利益。對(duì)特定企業(yè)給出符合市場預(yù)期并能讓多方滿意的均衡價(jià)格，是投行未來生存發(fā)展的核心能力。”

    申萬宏源（06806）證券非銀行金融組分析師馬鯤鵬認(rèn)為，跟投持有股票、后續(xù)通過退出獲得投資收益，不是券商盈利的主要模式。要真正實(shí)現(xiàn)以投行業(yè)務(wù)為入口開展資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，券商應(yīng)該通過提供綜合金融服務(wù)，包括融券業(yè)務(wù)和基于持有的股票做衍生品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)，作為主要盈利模式。