西部證券邊泉水：政策與經(jīng)濟(jì)驅(qū)動 股票市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)將越來越扎實(shí)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    12月14日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。

    西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會議和證監(jiān)會黨委（擴(kuò)大）會議的精神和要求來看，在政策驅(qū)動因素和經(jīng)濟(jì)驅(qū)動因素不斷加強(qiáng)的背景下，我國股票市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)將越來越扎實(shí)。

    “9月下旬以來股票市場回升主要是政策驅(qū)動，隨著四季度經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，疊加明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)，股票市場在政策驅(qū)動的基礎(chǔ)之上，將疊加經(jīng)濟(jì)驅(qū)動的影響，穩(wěn)住股市的目標(biāo)將具有更加堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和邏輯。”邊泉水表示。

    從政策驅(qū)動來看，邊泉水表示，股票市場穩(wěn)定的政策驅(qū)動因素持續(xù)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2025年股票市場穩(wěn)定的政策驅(qū)動因素仍將不斷加強(qiáng)。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：

    首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)明年貨幣政策仍將對股票市場的穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。一是信號作用，時(shí)隔14年后再次提出適度寬松的貨幣政策取向，意義重大；二是資產(chǎn)配置組合的調(diào)整，由于流動性充裕和市場利率下降，資產(chǎn)配置組合中，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比重將明顯上升；三是由于貨幣政策寬松，疊加對商業(yè)銀行注資政策，大幅降低了金融機(jī)構(gòu)和金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，提升了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    其次，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的包括財(cái)政政策在內(nèi)的一系列其他宏觀政策，對投資者預(yù)期的改善也將起到積極作用。預(yù)計(jì)明年將明確上調(diào)赤字率和增發(fā)特別國債，預(yù)計(jì)一般公共預(yù)算赤字率有望設(shè)定為3.5%至4.0%。

    最后，資本市場支持政策力度不斷增強(qiáng)。隨著資本市場各項(xiàng)改革的逐步落地，股票市場的穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展可期。

    從經(jīng)濟(jì)驅(qū)動來看，邊泉水表示，穩(wěn)定股票市場的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動因素將逐步顯現(xiàn)。從我國30多年股票市場的發(fā)展歷史看，股票市場的穩(wěn)定和良好態(tài)勢，最終離不開宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和回升。展望2025年，美國對中國加征關(guān)稅可能給出口帶來擾動，但預(yù)計(jì)影響有限。國內(nèi)政策，需要增加內(nèi)需對沖外需放緩風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，降低房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)拖累，同時(shí)加大財(cái)政政策力度支持消費(fèi)和投資。隨著房地產(chǎn)支持政策和財(cái)政政策力度進(jìn)一步加大，2025年內(nèi)需有望改善，緩解外需下滑風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2025年GDP增長5.1%，較2024年略微加快。

    “整體來看，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢將好于今年，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長和價(jià)格均有所回升，由此帶來名義經(jīng)濟(jì)增長的回升，這將帶來上市公司收入和盈利回升，有利于股票市場提升估值。”邊泉水表示。

（編輯 張昕）