1月3日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    醫(yī)藥：日本完善便利的全民醫(yī)保幾乎涵蓋了100%的人口，因此公費(fèi)負(fù)擔(dān)占醫(yī)療總費(fèi)用的比例在逐年上升，日本的醫(yī)療商業(yè)險也幾乎沒有發(fā)展。2017年，武田收入30%來自美國、16%來自歐洲。我們認(rèn)為從me-too到全球first-in-class是中國藥企的必經(jīng)之路。我國此次帶量采購平均價格降幅52.21%超預(yù)期，價格聯(lián)動可能在2019年推開。其他省份價格聯(lián)動下對于整個仿制藥影響很大。帶量采購品種增多有望進(jìn)一步壓縮規(guī)避帶量采購品種處方縮量的情況。醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)是劃分市場的關(guān)鍵因素。創(chuàng)新研發(fā)是擺脫當(dāng)下仿制藥困局的重要途徑。創(chuàng)新藥的療效及競爭壁壘是藥企立足現(xiàn)有醫(yī)療環(huán)境的資本。

    【國海證券】

    電氣設(shè)備：行業(yè)處于換擋加速期，頭部企業(yè)價值凸顯，當(dāng)下個股重點(diǎn)推薦【當(dāng)升科技】【新宙邦】【比亞迪】、【寧德時代】，重點(diǎn)關(guān)注【天賜材料】、【星源材質(zhì)】、【星云股份】。中長期建議關(guān)注四條主線：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價格與盈利水平相對較好的細(xì)分龍頭寧德時代、比亞迪、當(dāng)升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅挺的龍頭企業(yè)，方能形成有效的業(yè)績打底具有相對防御性，新能源汽車業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標(biāo)的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達(dá)。三是受益于電動乘用車-動力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標(biāo)的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標(biāo)的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。

    【渤海證券】

    節(jié)能環(huán)保：此次的批復(fù)有望進(jìn)一步加快雄安新區(qū)的建設(shè)進(jìn)程，伴隨雄安新區(qū)建設(shè)推進(jìn)，當(dāng)?shù)丨h(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及環(huán)境治理需求有望加速釋放。另一方面，作為深入推進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展的重大舉措，雄安新區(qū)的設(shè)立或?qū)⑼苿泳┙蚣江h(huán)境治理全面升級，其間接效應(yīng)同樣值得期待。雄安新區(qū)建設(shè)，將給環(huán)保行業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇，具備區(qū)位優(yōu)勢、深度參與京津冀生態(tài)環(huán)境治理的相關(guān)環(huán)保上市企業(yè)或最受益，建議關(guān)注碧水源（300070.SZ）、首創(chuàng)股份（600008.SH）、創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874.SH），先河環(huán)保（300137.SZ）和啟迪桑德（000826.SZ）。

    文化傳媒：本周文化傳媒行業(yè)跟隨大盤表現(xiàn)不佳，行業(yè)內(nèi)多數(shù)個股以下跌收尾。我們認(rèn)為目前利好政策陸續(xù)出臺對市場預(yù)期的邊際改善效應(yīng)較為明顯，特別是游戲版號審核解禁速度超預(yù)期將對行業(yè)的基本面形成有效驅(qū)動，因此部分業(yè)績成長性良好、估值具有安全邊際的優(yōu)質(zhì)白馬有望出現(xiàn)階段性投資機(jī)會，題材上短期建議關(guān)注賀歲檔下熱門電影和院線領(lǐng)域的投資機(jī)會；還建議關(guān)注手游出海與國企改革兩大題材的中線投資機(jī)會。綜上我們維持文化傳媒行業(yè)“中性”的投資評級，推薦光線傳媒（300251）、中南傳媒（601098）、中國電影（600977）、芒果超媒（300413）。

    餐飲旅游：本周，財政部發(fā)布公告，自2018年12月28日起將乘輪船離島旅客納入免稅政策適用對象范圍，至此海南實現(xiàn)了離島旅客免稅購物全覆。蓋據(jù)統(tǒng)計，17年海南省乘輪船離島旅客達(dá)750萬人次，占到全省出島旅客總?cè)舜蔚?5%，因此新政策的實施有望為離島免稅市場打開新增長空間，中國國旅作為龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。整體來看，目前板塊整體估值仍然合理，作為朝陽行業(yè)，發(fā)展空間依然廣闊，因此我們維持對行業(yè)“看好”的投資評級，建議投資者從以下幾個維度選擇個股：其一，優(yōu)選邏輯清晰且確定性強(qiáng)的免稅行業(yè)；其二，推薦兼具可選消費(fèi)與必須消費(fèi)特性的餐飲行業(yè)以及旅游演藝；其三，關(guān)注景區(qū)、出境游及酒店業(yè)的邊際改善機(jī)會。綜上，我們推薦中國國旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演藝（300144）、廣州酒家（603043）以及眾信旅游（002707）。