1月21日券商晨會研報匯編

    【銀河證券】

    國際：因美國特朗普總統(tǒng)與民主黨就邊境墻預(yù)算爭執(zhí)而僵持不下，美國政府繼續(xù)停擺。受此影響，聯(lián)邦預(yù)算中心估算可能導(dǎo)致季度經(jīng)濟增速下降0.5至2個百分點。12月的CPI為1.9%，連續(xù)三期下滑。12月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)降0.2%，美國通脹下滑主要是受能源價格持續(xù)下挫拖累，能源價格按月降幅擴至5.4%。德國2018年GDP增幅為1.5%，增速降至五年低點，不過，這是德國經(jīng)濟連續(xù)第九年增長。

    國內(nèi)：短期內(nèi)預(yù)期和風(fēng)險偏好受到事件影響的惡化或改善帶來的沖擊，可能都難以長期持續(xù)。我們需要更具理性地看待經(jīng)濟企穩(wěn)與市場修復(fù)進程的復(fù)雜性與艱巨性。

    債券：我們認為利率債行情后期預(yù)計震蕩為主。后期需要關(guān)注預(yù)期差的變化，近期出現(xiàn)了諸多現(xiàn)象顯示債券市場后期可能會有一定程度的調(diào)整：如本周中美貿(mào)易談判進展出現(xiàn)積極信號或?qū)⑿拚龑?jīng)濟悲觀的預(yù)期、后期地方債的發(fā)行加速對債市構(gòu)成供給壓力、美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩有利于緩和避險情緒，權(quán)益市場回暖進而引發(fā)風(fēng)險偏好的變化等。信用方面，寬松的貨幣政策疊加寬信用政策的逐步推進，有利于修復(fù)信用環(huán)境，信用利差有望進一步收斂。

    策略：寬松貨幣政策和寬信用預(yù)期引領(lǐng)下的市場反彈進入下半場，后續(xù)方向的選擇取決于增量信息，主要是關(guān)于寬信用的增量信息能否驗證市場預(yù)期，以及下周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)等。

    【聯(lián)訊證券】

    通信：5G牌照將在今年內(nèi)發(fā)放，我們長期看好5G主航道標的，推薦關(guān)注彈性較大的主設(shè)備廠商（中興通訊、烽火通信）、基站PCB（深南電路、滬電股份），確定性較強的光通信板塊：光迅科技。關(guān)注ST凡谷（濾波器）等。同時建議關(guān)注年報發(fā)布帶來的估值切換的機會：高新興（物聯(lián)網(wǎng)）。

    【渤海證券】

    新能源汽車：2018年新能源汽車累計銷量125.6萬輛，同比增長61.7%，超出2018年年初預(yù)期；三部委強調(diào)因地制宜促進汽車消費，隨著相關(guān)支持政策落地，汽車消費有望企穩(wěn)。我們認為，新能源汽車市場已進入后補貼時代， 新能源汽車補貼加速退坡已成大勢所趨，隨著補貼政策對于技術(shù)標準要求更加嚴格，中高端新能源乘用車未來將成為增長主力，同時雙積分政策的實施將形成倒逼機制，預(yù)計未來新能源汽車產(chǎn)銷仍將保持快速增長。 對于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展，我們認為，持續(xù)提質(zhì)降本是改善供給，激發(fā)終端需求，從而保持行業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展的關(guān)鍵。因此，未來產(chǎn)業(yè)技術(shù)不斷升級是趨勢，優(yōu)質(zhì)龍頭車企因具備研發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和更 大的定價權(quán)而將充分受益，最終占領(lǐng)市場主要份額。維持新能源汽車板塊“看好”評級，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭 企業(yè)，推薦比亞迪（002594）、北汽藍谷（600733）、宇通客車（600066）、寧德時代。

    智能汽車方面，目前智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展仍處于初級階段，隨著政策支持力度不斷加大，產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進步， 未來汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升，我們堅定看好汽車電子、ADAS領(lǐng)域的投資機會，建議關(guān)注拓普集團（601689）、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、保隆科技（603197）。

    非銀金融：中性假設(shè)下，我們預(yù)計2019年行業(yè)實現(xiàn)營收2420億元，同比增長1.73%；實現(xiàn)凈利潤678億元，同比增長9.56%。我們看好在資本市場改革大環(huán)境下，專業(yè)能力強的大券商受益于資本市場改革進而帶動營收上漲。繼續(xù)關(guān)注大券商在2019年的表現(xiàn)，建議關(guān)注：中信證券（600030.SH，規(guī)模大、增速高）、華泰證券（601688.SH，公司引入阿里作為戰(zhàn)略投資者，開始市場化改革，投行業(yè)務(wù)專業(yè)能力強）、招商證券（600999.SH，綜合服務(wù)能力強）。

    計算機：工信部發(fā)布《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及推廣指南》標志著國家在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的動作進一步落地，并給出了 具有可操作性的政策措施。近期，計算機行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)個股受相關(guān)政策落地等因素刺激表現(xiàn)較好，相信隨著國家不斷推進經(jīng)濟“脫虛向?qū)?rdquo;，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的滲透率將會進一步提升。隨著5G商用階段的到來，建設(shè)低時延、高帶寬、廣覆蓋、可定制的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)成為可能，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的落地速度將加快。 投資者可重點關(guān)注掌握工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)核心技術(shù)的公司，此外還可關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益公司，個股推薦東方國信、用友網(wǎng)絡(luò)、漢得信息、寶信軟件。