1月17日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    電氣設(shè)備：維持行業(yè)“推薦”評級。11月2日能源局會議后，政策預(yù)期向好，我們認為此次平價上網(wǎng)政策讓此前朦朧利好兌現(xiàn)，有望刺激需求帶來裝機增量，同時緩解補貼緊張的問題，此外平價項目具有重要示 范意義，各部門將根據(jù)新能源的發(fā)展狀況適時調(diào)整2020年后的平價上網(wǎng)政策，隨著風電和光伏發(fā)電技術(shù)進步，“十四五”初期風電、光伏發(fā)電將逐步全面實現(xiàn)平價。未來能源革命前景廣闊，板塊長期投資價值凸顯，目前2019年新能源補貼政策尚未出臺，裝機指標和補貼電價依然是影響投資關(guān)鍵因素，短期建議關(guān)注補貼落地后的布局機會。重點關(guān)注隆基股份、通威股份、正泰電器、東方電熱、陽光電源、金風科技、天順風能。

    【平安證券】

    機械：2015-2018年以來，鋼材價格一路上行，部分機械設(shè)備行業(yè)毛利率承壓。2019年，隨著經(jīng)濟下行壓力的增加，鋼材需求放緩，疊加供給側(cè)改革邊際放緩的影響， 鋼材價格下滑的壓力增大，設(shè)備公司有望于成本端受益。我們利用歷史數(shù)據(jù)擬合和公式線性外推兩種方法分析了鋼價變動對設(shè)備供應(yīng)商毛利率的影響，認為柳工、安徽合力、杭叉集團、大業(yè)股份、恒潤股份和日月股份6家公司的毛利率有望顯著受益于鋼價下行，且有較強的投資安全邊際。若2019年鋼材價格均價分別下滑4%、8%、12%、16%，預(yù)計上述6家公司2019年毛利率將比2018年前3季度毛利率提高0.2-6個百分點。

    保險：我們認為當前保險行業(yè)關(guān)注點仍主要集中在開門紅以及長端利率情況。開門紅方面我們 認為前期市場已經(jīng)有較為充分的預(yù)期，實際的新單情況也基本如預(yù)期相一致，整體上市險企均有一定的數(shù)據(jù)缺口，后期仍需關(guān)注數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。當前長端利率仍然持續(xù)下行，對投資端及保險估值仍產(chǎn)生一定壓 力，但是我們認為以上兩者因素的負面影響均是暫時的，隨著后期新單有望持續(xù)改善以及利率的企穩(wěn)將使得保險股估值提振，仍然維持行業(yè)“強于大市”評級。

    【銀河證券】

    環(huán)保：九部委聯(lián)合印發(fā)《建立市場化、多元化生態(tài) 保護補償機制行動計劃》，推動生態(tài)保護補償機制完善，發(fā)展排放權(quán)交易市場。引導(dǎo)社會資本投入生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)。將生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，培育壯大綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。推薦行業(yè)市場空間廣闊，運維服務(wù)成熟，未來受益 于規(guī)范化管理的監(jiān)測行業(yè)龍頭聚光科技（300203.SZ）以及運營與在建項目規(guī)?？捎^，具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的瀚藍環(huán)境（600323.SH）等，建議關(guān)注先河環(huán)保（300137.SZ）、偉明環(huán)保（603568.SH）、碧水源（300070.SZ）。

    交運：2019年1月11日公安部發(fā)布：2018年全國小汽車保有量首次突破2億輛。我們認為：一是我國小型汽車保有量突破2億，支撐千人小型汽車保有量逐步 提升。與發(fā)達國家相比，未來我國千人小型汽車保有量仍有很大的提升空間。二是高速公路車流量中小型汽車占比近八成，寧滬高速、深高速小型汽車交通流量分別占比為71.35%、82.07%。三是千人載客汽車保有量上升，自駕游市場蓬勃發(fā)展，助力高速公路客車流量穩(wěn)定增 加。對高速公路收入利潤的帶來積極影響。重點推薦招商公路（001965.SZ），推薦寧滬高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）。

    建筑：地方政府債務(wù)規(guī)?；?qū)⑦m度增加，持續(xù)看好基建投資機會。財政部部長助理許宏才1月15日表示，2019年將適度增加地方政府一般債務(wù)規(guī)模，較大幅度增 加專項債規(guī)模。具體規(guī)模待全國人大通過后，財政部會把地方政府專項債數(shù)額下達給地方，爭取今年9月底前各地完成地方專項債的發(fā)行。我們認為地方政府債務(wù)規(guī) 模適度增加有利于緩解地方融資平臺的償債壓力，從而有利于新項目的推進和落地。政策持續(xù)支持基建補短板，信用和貨幣有望改善，推薦基建投資機會。個股推薦中國鐵建、中國交建、中國中鐵等。