6月6日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：5G發(fā)展確定性明確，市場(chǎng)疑慮將逐步消除：自華為被列入實(shí)體清單以來，我國通信產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)產(chǎn)生一定波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)5G未來的發(fā)展也產(chǎn)生疑慮。而本次5G牌照的發(fā)放，顯示了我國政府推進(jìn)5G商用進(jìn)程的決心。同時(shí)，也消除了市場(chǎng)對(duì)5G建設(shè)速度和力度的疑慮，提振板塊估值與信心。我們一直強(qiáng)調(diào)中長期科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是確定的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)所在。

    2B業(yè)務(wù)將成為運(yùn)營商主賽道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設(shè)備商：中興通訊、烽火通信；運(yùn)營商：中國聯(lián)通、中國鐵塔；邊緣計(jì)算及應(yīng)用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng)達(dá)、移為通信、會(huì)暢通訊、淳中科技、中新賽克、高新興；光通信：新易盛、光迅科技、博創(chuàng)科技、中際旭創(chuàng)；無線：世嘉科技、中石科技、鴻博股份、大富科技、滬電股份、深南電路等。

    房地產(chǎn)：建議關(guān)注萬科A。萬科公告2019年5月經(jīng)營數(shù)據(jù)：2019年5月份公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額579.9億元，同比增長35.2%；合同銷售面積366.0萬平方米，同比增長30.9%。2019年1-5月，累計(jì)銷售金額2676.0億元，同比增長12.0%；累計(jì)銷售面積1660.8萬平方米，同比增長4.7%。

    【平安證券】

    電力設(shè)備：無論是風(fēng)電、光伏的經(jīng)濟(jì)性還是消納環(huán)境，目前都呈現(xiàn)了明顯改善。根據(jù)過去風(fēng)電、光伏降本路徑以及當(dāng)前的技術(shù)進(jìn)步狀態(tài)，不久的未來風(fēng)電、光伏有望獲得相對(duì)煤電的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)；消納問題會(huì)持續(xù)存在，但不會(huì)成為制約風(fēng)電、光伏發(fā)展的天花板。

    我們認(rèn)為，在增量電力需求環(huán)節(jié)，未來風(fēng)電、光伏將會(huì)扮演比過去更重要的角色，增量替代進(jìn)程加快，從而推動(dòng)風(fēng)電、光伏在整個(gè)電力結(jié)構(gòu)中的電量占比提升。建議關(guān)注電力結(jié)構(gòu)變革趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)，未來國內(nèi)增量電力需求環(huán)節(jié)有望呈現(xiàn)風(fēng)電、光伏加速替代煤電，風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)規(guī)模仍有較大的提升空間。推薦風(fēng)電、光伏制造環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，如光伏的隆基股份、通威股份等，風(fēng)電的明陽智能、金風(fēng)科技等。

    【中原證券】

    稀土：由于5月份禁止從緬甸進(jìn)口稀土，中重稀土價(jià)格持續(xù)上漲。中美貿(mào)易摩擦中，稀土成為國家重要的戰(zhàn)略籌碼，不過禁止出口可能導(dǎo)致需求減少，影響企業(yè)經(jīng)營，需慎重采取相關(guān)手段。稀土價(jià)格還是有賴于加強(qiáng)環(huán)保、打擊“黑稀土”和提高國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備。投資建議：截止5月底，有色板塊PE為32.4倍，貴金屬PE為36.8倍，基本金屬30.7倍，稀有金屬32.7倍，處于歷史估值中位數(shù)35.2倍下方，繼續(xù)給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注板塊：貴金屬、稀土。建議關(guān)注公司：山東黃金、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土。

    文化傳媒：行業(yè)市場(chǎng)回顧：5月中信傳媒指數(shù)下跌9.26%，跑輸上證綜指（-5.60%）3.66個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指（-8.53%）0.72個(gè)百分點(diǎn)，排在A股漲跌幅第29位，依然位于尾部區(qū)域，排名較4月下降1位。

    建議持續(xù)關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特和中文傳媒；影視板塊關(guān)注光線傳媒；營銷與院線板塊建議關(guān)注短期業(yè)績(jī)承壓，但具備中期布局價(jià)值的新媒體廣告龍頭分眾傳媒以及萬達(dá)電影。

    【南京證券】

    保險(xiǎn)：負(fù)債端方面，人身險(xiǎn)保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。上市公司方面，5-6月壽險(xiǎn)新單保費(fèi)短期存在壓力。其中，中國太保正式聘任潘艷紅為太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理，預(yù)計(jì)公司管理層變動(dòng)順利過渡，公司經(jīng)營管理趨向精細(xì)化，2季度新單保費(fèi)及NBV將平穩(wěn)增長。國壽NBV增長趨勢(shì)較好，源自于NBV低基數(shù)+管理與考核改善+代理人規(guī)模增長。保險(xiǎn)板塊，中國太保、中國平安、中國財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、新華保險(xiǎn)。多元金融，中航資本、江蘇租賃。

    券商：市場(chǎng)活躍度有所回落。5月日均成交金額4901億元，環(huán)比-39%。兩融余額為9262億元，較最高點(diǎn)回落653億元。券商板塊估值已經(jīng)調(diào)整到一個(gè)相對(duì)較低的位置，結(jié)合估值水平和中長期趨勢(shì)，繼續(xù)推薦券商板塊。行業(yè)平均估值1.84xPB，大型券商估值在1.0-1.5xPB之間，行業(yè)歷史估值的中位數(shù)為2.5xPB。建議關(guān)注：華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安。

（策劃 王浩）