8月26日券商晨會研報匯編

    【民生證券】

    計算機：《規(guī)劃》提出，到2021年，建立健全我國金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，進一 步增強金融業(yè)科技應用能力，實現(xiàn)金融與科技深度融合、協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)金融科 技應用先進可控、金融服務能力穩(wěn)步增強、金融風控水平明顯提高、金融監(jiān)管效 能持續(xù)提升。我們認為發(fā)展規(guī)劃的明確，將加速相關(guān)細則的持續(xù)落地，未來政策 有望持續(xù)利好。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，中國2018年金融科技投融資額達到205億美元，是13-17年投 資的總和。發(fā)展金融科技已成為了中國監(jiān)管機構(gòu)2019年的重點任務之一。北京、 廣州、深圳、杭州等地已陸續(xù)出臺金融科技相關(guān)政策。中國在移動支付、網(wǎng)絡(luò)信 貸和互聯(lián)網(wǎng)投資等領(lǐng)域發(fā)展突出，我們認為未來將加速大數(shù)據(jù)、云計算、AI、區(qū) 塊鏈等新興技術(shù)在金融領(lǐng)域的運用。 建議關(guān)注在金融領(lǐng)域重點布局AI、云計算等新興領(lǐng)域以及支付相關(guān)的公司：恒生 電子、同花順、長亮科技、拉卡拉。

    【中泰證券】

    通信：三大電信運營商2019年中報陸續(xù)發(fā)布，流量經(jīng)營走向深化，長期競爭和提速降費，使得收入增速 快速趨緩，正在步入由正轉(zhuǎn)負的拐點。單用戶價值顯著下滑，而流量需求仍在快速增長，給電信網(wǎng) 投建帶來很大壓力，電信業(yè)改革將是運營商的長期預期主線。。5G伊始，對于電信業(yè)深化改革，突破管道化困 局出現(xiàn)新的預期，廣電和互聯(lián)網(wǎng)公司在內(nèi)的投資主體有望共同參與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和開發(fā)面向內(nèi)容的創(chuàng)新 業(yè)務。5G階段電信業(yè)改革預期有望持續(xù)高企。 投資建議：重點關(guān)注直接受益于5G資本開支周期向上的主設(shè)備龍頭中興通訊和烽火通信；網(wǎng)絡(luò)完 善將帶動5G手機超預期發(fā)展，重點關(guān)注聞泰科技；重點關(guān)注運營商混改領(lǐng)軍者中國聯(lián)通，從股權(quán) 激勵業(yè)績承諾來看，未來兩年快速增長有望延續(xù)；射頻和天線領(lǐng)域是網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈重心，關(guān)注世嘉科技等。

    化工：恒力股份（600346）；未來兩年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤溫和擴張，公司煉化產(chǎn)能已全線打通，成為國內(nèi)首個供應高盈利PX的 民營大煉化企業(yè)，將產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤吃進體內(nèi)，同時公司擴產(chǎn)；相比其他在建民營煉化項目，公司 大煉化產(chǎn)能具有獨特配套優(yōu)勢，滿負荷運行下年節(jié)約成本14.5億元，項目長期盈利中樞73億元。 未來兩年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤溫和擴張。未來隨著煉化產(chǎn)能陸續(xù)投放，下游滌綸長絲將承接更多利潤，而公司在建135萬噸滌綸長絲產(chǎn)能， 有助于承接未來產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的利潤。作為國內(nèi)首批民營煉化項目，短期公司最大優(yōu)勢是領(lǐng)先的投產(chǎn)進度， 使公司最大限度受益本輪煉化景氣周期。此外，公司煉化項目在配套方面具備較高的優(yōu)勢，包括： 自備電廠、煤制氫設(shè)備、散貨碼頭等，每加工一噸原油可節(jié)約成本72.75元，長期盈利中樞73億元。

    【財富證券】

    建筑建材：2019年1-7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）34.89萬億元，同比增長5.7%，增速較1-6月回落0.1個百分點，高于去年同期0.2個百分點。房地產(chǎn)方面，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資7.28萬億元，同比增長10.6%，增速較1-6月回落0.3個百分點，高于去年同期0.4個百分點；房屋數(shù)據(jù)方面，1-7月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積79.42億平方米，同比增長9%，增速較1-6月提高0.2個百分點；房屋新開工面積同比增長9.5%，增速較1-6月回落0.6個百分點?；ǘ?，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長3.8%，增速較1-6月回落0.3個百分點，低于去年同期1.9個百分點；其中，道路運輸業(yè)投資增長6.9%，增速較1-6月回落1.2個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長12.7%，增速較1-6月回落1.4個百分點。

    點評：房地產(chǎn)新開工和施工面積增速雖有所回落，但整體仍維持高位，水泥需求淡季不淡，7月全國單月水泥產(chǎn)量2.1億噸，同比增長7.5%，增速高于去年同期5.9個百分點，環(huán)比增長0.08%?；ǘ?，1-7月基建投資增速穩(wěn)中趨緩，波動下行至4%以下，低于市場預期。我們認為在“穩(wěn)增長”背景下，基建逆周期調(diào)控有望加強，從而緩解房地產(chǎn)下行壓力，預計全年水泥需求仍將維持穩(wěn)定增長，水泥板塊業(yè)績具有較強確定性，仍是周期建材的首選。個股方面，建議關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥和塔牌集團。其他建材方面，房地產(chǎn)竣工增速降幅有所收窄，關(guān)注房地產(chǎn)后周期建材：玻璃（旗濱集團）、石膏板（北新建材）、管道（偉星新材）和陶瓷（帝歐家居），同時繼續(xù)關(guān)注防水材料（東方雨虹）。建筑板塊，我們持續(xù)關(guān)注基建設(shè)計成長板塊，建議關(guān)注蘇交科、中設(shè)集團。

    醫(yī)藥生物：在醫(yī)?？刭M、藥品零加成的政策指引下，行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整期，研發(fā)能力強，創(chuàng)新能力優(yōu)異，成本控制能力較強的個股有望走強。我們建議把握成長與政策免疫兩條主線，建議重點關(guān)注：（1）創(chuàng)新能力較強的恒瑞醫(yī)藥，一致性評價過評品種較多的科倫藥業(yè)、京新藥業(yè)；（2）政策免疫方面，關(guān)注行業(yè)渠道庫存已基本出清，迎來復蘇的血液制品，建議關(guān)注血液制品龍頭華蘭生物、天壇生物；盈利能力持續(xù)提升的藥玻龍頭企業(yè)山東藥玻；估值較低，業(yè)績快速增長，區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)龍頭柳藥股份，規(guī)模持續(xù)擴張，受集采政策影響小的醫(yī)藥零售公司，如一心堂、益豐藥房；受益肝素價格上漲的核藥龍頭東誠藥業(yè)；估值偏低，業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力仍有提升空間的中藥企業(yè)濟川藥業(yè)。

    目前我國醫(yī)療改革進入白熱化，行業(yè)政策加快出臺，產(chǎn)業(yè)變革進程提速，受政策影響行業(yè)內(nèi)部將持續(xù)分化；中報逐步披露，個股行情將隨業(yè)績出現(xiàn)較大的分化；維持醫(yī)藥生物板塊“同步大市”評級。

    【國海證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：化工園區(qū)安全聚焦集中危廢處置與安全監(jiān)測。應急管理部發(fā)布《化工園區(qū)安全風險排查治理導則》，旨在全面排查化工園區(qū)安全風險，系統(tǒng)提升化工園區(qū)本質(zhì)安全水平。文件要求化工園區(qū)應按照有關(guān)法律法規(guī)和國家標準規(guī)范對產(chǎn)生的固體廢物特別是危險廢物全部進行安全處置，必要時建設(shè)配套的固體廢物特別是危險廢物集中處置設(shè)施；化工園區(qū)至少應接入企業(yè)重大危險源實時在線監(jiān)測監(jiān)控相關(guān)數(shù)據(jù)，實現(xiàn)重點場所和設(shè)施的在線實時監(jiān)測、動態(tài)評估和及時自動預警，建立園區(qū)三維傾斜攝影模型并實施更新。從今年以來的幾次重大化工安全事故可以看出，化工園區(qū)安全風險至關(guān)重要，目前集中式的危廢處理處置、實時安全在線監(jiān)測等能力是化工園區(qū)安全性的短板所在，需求空間廣闊，建議關(guān)注高能環(huán)境、聚光科技。