9月10日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    食品行業(yè)：我們通過(guò)復(fù)盤(pán)美日巨頭發(fā)現(xiàn)，休閑食品龍頭均搭乘細(xì)分賽道品類(lèi)紅利成為龍頭，且不斷創(chuàng)新鞏固地位。中國(guó)萬(wàn)億休閑食品市場(chǎng)仍有12%增長(zhǎng)，我們精拆賽道，認(rèn)為應(yīng)該把握烘焙休閑鹵制品堅(jiān)果三條細(xì)分賽道成長(zhǎng)機(jī)遇。我們認(rèn)為龍頭公司往往在細(xì)分賽道高增長(zhǎng)的周期崛起，通過(guò)大單品或者持續(xù)的品牌推廣提升市場(chǎng)認(rèn)知，并通過(guò)不斷提高供應(yīng)鏈效率 和技術(shù)應(yīng)用能力，擴(kuò)充品類(lèi)，形成其競(jìng)爭(zhēng)壁壘。建議關(guān)注絕味食品、桃禮面包、洽洽食品、三只松鼠。

    通信行業(yè)：1通信行業(yè)上半年整體收入、凈利潤(rùn)增速處于低位，但細(xì)分板塊呈現(xiàn)節(jié)奏性亮點(diǎn)：PCB板塊整體凈利潤(rùn)為41億元，同比增速34.36%， 其中滬電股份、深南電路、生益科技利潤(rùn)增速分別為143%、68%、37%， 成為PCB板塊走強(qiáng)重要驅(qū)動(dòng)力。光模塊（剔除中際旭創(chuàng)）整體凈利潤(rùn)2.25億元，同比增速81.1%，其中新易盛、太辰光、天孚通信利潤(rùn)增速分別為 632.27%、63.55%、42.38%。5G時(shí)代全球無(wú)線主設(shè)備商格局預(yù)計(jì)從目前“四大兩小”演化為“三大三小”：華為、中興、愛(ài)立信，以及諾基亞、 三星、大唐移動(dòng)。、中國(guó)主設(shè)備商在2G到4G產(chǎn)業(yè)逐代升級(jí)的浪潮中獲 得極大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，華為中興力攀上游、5G格局更加領(lǐng)先。個(gè)股方面 建議關(guān)注中興通訊（000063）、中國(guó)聯(lián)通（600050）、 世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中際旭創(chuàng)（300308）

    【川財(cái)證券】

    化工：化工板塊在今年上半年經(jīng)歷了景氣度的進(jìn)一步下滑，化工品價(jià)格大幅下跌，供給端新 增產(chǎn)能大規(guī)模投放、短期難言樂(lè)觀，需求端“內(nèi)憂(yōu)外患”、市場(chǎng)預(yù)期較為悲觀。2019年上半年，基礎(chǔ)化工行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6645億元，同比下降0.63%；歸屬母公 司股東的凈利潤(rùn)489億元，同比下降22.01%。受季節(jié)因素?cái)_動(dòng)，2019Q2單季度行業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)環(huán)比均有所回升。進(jìn)口替代日趨迫切，電子化學(xué)品的投資時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。中美貿(mào)易摩擦在前， 日韓貿(mào)易爭(zhēng)端在后，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)乃至部分海外市場(chǎng)（韓國(guó)）對(duì)半導(dǎo)體材料的需求將 日益強(qiáng)烈，電子化學(xué)品爆發(fā)期即將到來(lái)，超凈高純?cè)噭?、電子氣體、CMP材料、光刻膠、大硅片等均有望突破?？苿?chuàng)板順利推出，對(duì)板塊估值提升作用顯著。相關(guān)標(biāo)的： 鼎龍股份、晶瑞股份、中欣氟材、上海新陽(yáng)、江化微等。

    宏觀策略：A股納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，有望帶來(lái)約55億美元的中長(zhǎng)期增量資金。9月23日開(kāi)盤(pán)前，中國(guó)A股將以25%的納入因子正式納入標(biāo)普新興市場(chǎng)指數(shù)。納入完成后，預(yù) 計(jì)A股在標(biāo)普新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重約為6.17%。此次納入名單共包含1099只個(gè) 股，其中大盤(pán)股147只，中盤(pán)股251只，小盤(pán)股701只。中長(zhǎng)期來(lái)看，外資行業(yè)配置整體趨于均衡。從行業(yè)角度來(lái)看：（1）在指數(shù)納入調(diào)整 生效日前后，外資歷來(lái)相對(duì)偏好的具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和較高盈利增速的消費(fèi)和金融板塊 有望獲得資金流入。隨著納入三大指數(shù)成分股覆蓋范圍提升，外資行業(yè)配置將逐漸呈現(xiàn)均衡化趨勢(shì)。 從2019年一季度至三季度行業(yè)配置偏好變化來(lái)看，外資整體流出食品飲料、電子元 器件等此前超配的板塊，流入醫(yī)藥、銀行、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、機(jī)械等此前低配或者 超配比例較低的板塊。

    【中銀國(guó)際】

    汽車(chē)：長(zhǎng)城汽車(chē)；公司發(fā)布2019年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草 案），擬授予激勵(lì)對(duì)象權(quán)益總計(jì)18，509.13萬(wàn)份，標(biāo)的股票為A股普通股，激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)共計(jì)1，928人。公司本次股權(quán)激勵(lì)范圍較為廣泛，有利于穩(wěn)定業(yè)務(wù)與管理團(tuán)隊(duì)，銷(xiāo)量與凈利潤(rùn)共同作為考核指標(biāo)，整體目標(biāo)較為穩(wěn)健，有利于充分調(diào)動(dòng)員工積極性。公司上半年銷(xiāo)量表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)，隨著下半年車(chē) 市有所回暖公司銷(xiāo)量也有望提升，順利實(shí)現(xiàn)107萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)，盈利能力也將有所改善。預(yù)計(jì)公司2019-2021年每股收益分別為0.48元、0.67元和0.82 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

    計(jì)算機(jī)：航天信息；近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)召開(kāi)，在普惠金融方面提出“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善考核激勵(lì)機(jī)制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度”，該政策對(duì)公司金融科技業(yè)務(wù)催化效應(yīng)將顯現(xiàn)。公司19H1歸母凈利潤(rùn)6.8億 （+80.25%），雖然營(yíng)收（119億，-23.52%）和扣非后凈利潤(rùn)（4.18億，-39.02%）短期內(nèi)均有所下滑，但中期看金融科技服務(wù)和智慧業(yè)務(wù)營(yíng)收較好增長(zhǎng)及盈利將顯現(xiàn)，當(dāng)前估值具備比較優(yōu)勢(shì)。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。