10月17日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    銀行：央行公布9月金融和社融數(shù)據(jù)：9月新增人民幣貸款1.69萬億，同比多增3069億；人民幣存款增加7193億元，同比多增1709億；新增社融2.27萬億，比上月和上年同期多2550和1383億元，社融余額同比增速10.8%；M2增速8.4%，比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-9月新增人民幣貸款13.63萬億，同比多增4867億；人民幣存款增加13.22萬億，同比多增1.21萬億；新增社融18.74萬億，同比多增3.28萬億元。

    年末板塊輪動(dòng)和海外增量資金流入利好銀行板塊，關(guān)注月末三季報(bào)披露業(yè)績情況，低估值且基本面良好的標(biāo)的存在相對(duì)收益空間，我們繼續(xù)推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行，以及業(yè)績穩(wěn)健估值低位的工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行。

    【川財(cái)證券】

    宏觀策略：9月份CPI同比3%，較8月的2.8%繼續(xù)上行，主要仍是食品項(xiàng)推動(dòng)，其中9月份豬肉價(jià)格同比69.3%，較8月份的46.7%增速繼續(xù)上行。社融和信貸數(shù)據(jù)：9月份新增社融2.27萬億元，大超預(yù)期的1.8萬億和8月份的2.0萬億；9月新增人民幣貸款1.69萬億元，同樣超預(yù)期1.42萬億。經(jīng)濟(jì)基本面上，滯脹壓力顯現(xiàn)，分子端盈利的壓力未消除，從已公布的三季報(bào)預(yù)告來看，前三季度創(chuàng)業(yè)板盈利增速繼續(xù)維持負(fù)增長，盡管降幅有所收窄。流動(dòng)性來看，短期外圍環(huán)境偏寬松，10月份美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息25個(gè)幾點(diǎn)，但國內(nèi)寬松程度有限，主要受通脹壓力限制，從近期央行的操作可以看出。行業(yè)配置上，滯脹環(huán)境下，四季度配置主線轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌，如大金融和消費(fèi)等；短期社融和貸款數(shù)據(jù)較好，對(duì)大金融和建材等后周期類板塊也是推動(dòng)；成長更多是調(diào)整后的布局機(jī)會(huì)。

    食品飲料：近期國務(wù)院計(jì)劃推進(jìn)實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)，盡管當(dāng)前尚未明確白酒是否將納入實(shí)施范圍中。從高端酒企角度來看，高端酒受益于較強(qiáng)的渠道力及議價(jià)力，避稅能力及向下游轉(zhuǎn)移稅負(fù)能力強(qiáng)，因此下調(diào)出廠價(jià)概率較小，增加的消費(fèi)稅將由流通環(huán)節(jié)承擔(dān)。整體來看，消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移將加劇白酒行業(yè)分化，渠道力及議價(jià)力強(qiáng)的酒企有望受益。三季報(bào)季將至，在今年三季度主要酒企發(fā)貨及動(dòng)銷情況正常、去年三季度白酒行業(yè)業(yè)績基數(shù)較低的背景下，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)三季度業(yè)績確定性較高，我們將持續(xù)追蹤板塊最新情況。標(biāo)的方面，高端酒為確定性最高的板塊；同時(shí)也推薦處于勢能釋放期的白酒企業(yè)。

    【財(cái)富證券】

    房地產(chǎn)：2019年9月，房地產(chǎn)（申萬）板塊單月跌幅1.29%，跑贏上證綜指0.63pcts，跑贏滬深300指數(shù)0.89pcts。受行業(yè)政策收緊影響，房地產(chǎn)板塊漲幅在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第10位。子板塊中，房地產(chǎn)開發(fā)板塊單月漲幅1.48%，園區(qū)開發(fā)板塊單月跌幅1.38%，拖累指數(shù)。9月，行業(yè)銷售情況整體回暖，各主流房企銷售業(yè)績更是交出了亮眼的業(yè)績答卷，增速亮眼。（2）在行業(yè)處于冷周期中，房企大多依然保持謹(jǐn)慎拿地態(tài)度。建議關(guān)注具有銷售業(yè)績維持較高增速、未來業(yè)績有支撐的招商蛇口、保利地產(chǎn)和中南建設(shè)；建議中報(bào)業(yè)績亮眼的金地集團(tuán)和陽光城；建議關(guān)注土地儲(chǔ)備集中于一二線的首開股份；融資政策收緊，建議關(guān)注現(xiàn)金流量充足、凈負(fù)債率低的萬科A。

    電子元件：華為從四個(gè)方面闡述了公司目前的經(jīng)營情況。運(yùn)營商業(yè)務(wù)方面，隨著全球5G商用規(guī)模部署加速，目前華為已和全球領(lǐng)先運(yùn)營商簽定了60多個(gè)5G商用合同，40多萬個(gè)5GMassiveMIMOAAU發(fā)往世界各地。光傳輸、數(shù)據(jù)通信、IT等生產(chǎn)供應(yīng)情況平穩(wěn)增長?？偟膩碚f，華為三季報(bào)符合預(yù)期。單三季度2095億，同比增長27%，與二季度同比13%的增速相比有了較大的提升。銷量方面，單三季度出貨量6700萬臺(tái)，三季度合計(jì)1.85億臺(tái)，同比增長26%，完成全年2.7億臺(tái)的目標(biāo)問題不大。結(jié)合此前任正非的采訪，5G產(chǎn)品的部件去美化基本完成，不論貿(mào)易摩擦結(jié)果如何，華為推動(dòng)核心器件國產(chǎn)替代的腳步不會(huì)停止。此外，結(jié)合海外消息，谷歌或于近期恢復(fù)對(duì)華為的服務(wù)供應(yīng)，若能達(dá)成協(xié)議，華為海外終端業(yè)務(wù)有望從重創(chuàng)中恢復(fù)過來，建議持續(xù)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈。

    【中泰證券】

    社服：宋城演藝（300144）；公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.05~13.77億元、同增5~20%。Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.82~5.06億元、同增0~5%。現(xiàn)場演藝Q3業(yè)績?cè)鏊俪A(yù)期。若剔除數(shù)字娛樂平臺(tái)及六間房與密境和風(fēng)重組的財(cái)務(wù)影響，現(xiàn)場演藝主業(yè)前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約9.39~11.10億元，同增10-30%。投資建議：Q3剔除花房影響后業(yè)績略超市場預(yù)期，主要受麗江、桂林等項(xiàng)目快速增長驅(qū)動(dòng)。九寨項(xiàng)目已達(dá)開業(yè)條件預(yù)計(jì)將根據(jù)實(shí)際客流情況擇機(jī)開業(yè)，同時(shí)20-22年將有多個(gè)新項(xiàng)目集中落地，并由旅游演藝簡單業(yè)態(tài)向城市演藝、演藝谷高階模式升級(jí)，進(jìn)一步打開成長空間。