10月25日券商晨會研報匯編

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)：19年9月中信（環(huán)保）指數(shù)同比下跌2.91%，顯著弱于中小創(chuàng)指數(shù)；水務(wù)板塊相對抗跌，固廢處理和工業(yè)節(jié)能板塊跌幅靠前。19年9月上海垃圾分類大部分達標(biāo)，大額環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單頻繁出現(xiàn)；云南、海南等省份印發(fā)生活垃圾焚燒發(fā)電中長期規(guī)劃，前3季度行業(yè)中標(biāo)訂單規(guī)模超十萬噸/天；危廢名錄修訂稿印發(fā)，行業(yè)收購整合趨勢漸起。建議短期關(guān)注3季報業(yè)績高增公司，中期關(guān)注環(huán)衛(wèi)服務(wù)和生活垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。

    建議短期關(guān)注19年3季度環(huán)保領(lǐng)域業(yè)績高增公司；中長期關(guān)注環(huán)衛(wèi)服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)先公司。關(guān)注標(biāo)的：高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)。

    上市券商：環(huán)比小幅下滑、同比四連升

    投資建議：（1）進入10月以來，各大權(quán)益類指數(shù)維持區(qū)間震蕩，個股分化現(xiàn)象明顯；固收類指數(shù)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢。整體看，10月行業(yè)自營業(yè)務(wù)將有所承壓，分化難免。（2）節(jié)后市場成交量延續(xù)節(jié)前的萎靡態(tài)勢，且由于存在國慶長假因素，10月行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)環(huán)比下滑已成定局。（3）在兩融標(biāo)的擴容后，兩融余額出現(xiàn)超預(yù)期回升；目前兩融余額環(huán)比仍有增加，預(yù)計10月兩融業(yè)務(wù)對上市券商單月業(yè)績將保持正貢獻。（4）10月IPO有所提速，股權(quán)融資規(guī)模有保障；債券承銷總金額受國慶長假影響不能排除環(huán)比有所回落的可能性。（5）綜合目前市場各要素的最新變化，并考慮到季節(jié)性因素，10月上市券商單月經(jīng)營業(yè)績難言樂觀。（6）近1個月券商板塊持續(xù)回落，P/B由1.7X倍下降至1.6X倍，短期降幅較為明顯，較年內(nèi)高點（接近2倍P/B）的空間再度拉開。在經(jīng)過波段調(diào)整后，更應(yīng)對券商板塊保持積極關(guān)注；除頭部券商再迎配置機會外，也應(yīng)關(guān)注彈性券商的階段性投資機會。

    【東吳證券】

    家用輕工行業(yè)：全球IQOS出貨略超預(yù)期，關(guān)注配套產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的盈趣科技

    盈趣科技：Q2業(yè)績增長超預(yù)期，看好下半年電子煙業(yè)務(wù)環(huán)比向上。作為IQOS核心供應(yīng)商，我們認為盈趣科技電子煙業(yè)務(wù)已于19H1觸底，伴隨新一代IQOS產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡以及美國市場IQOS放量，將直接帶動公司IQOS出貨量的快速增長。此外公司依托獨特的UDM制造模式與國際知名客戶綁定深入，家用雕刻機等業(yè)務(wù)增勢迅猛，共驅(qū)業(yè)績增長，建議重點關(guān)注！

    【中銀國際】

    電子行業(yè)：工信部于2019年年6月月6日正式向運營商發(fā)放5G商用牌照，標(biāo)志著5G正式步入商用階段。根據(jù)運營商規(guī)劃，2019年國內(nèi)內(nèi)5G基站有望達到10萬站，預(yù)計2020年將進入規(guī)模建設(shè)期。終端方面，首批5G手機已于今年下半年陸續(xù)上市，預(yù)計計2020年年5G手機將向中低端機型延伸，5G手機滲透率有望快速提升。

    投資建議

    5G終端：5G頻段較高且需要兼容2G、3G、4G，帶來天線、射頻前端技術(shù)的升級及散熱屏蔽需求的增加，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來增長機會，推薦：立訊精密、環(huán)旭電子、信維通信、領(lǐng)益智造，建議關(guān)注：卓勝微、安潔科技；

    5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)：5G網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模建設(shè)將拉動上游PCB、覆銅板等需求，推薦：深南電路、滬電股份、生益科技、華正新材；

    5G應(yīng)用方面：5G憑借高速率、低時延、廣聯(lián)接等特點，有望助力自動駕駛、VR/AR、遠程控制等應(yīng)用的快速落地，推薦：歌爾股份、韋爾股份、聯(lián)創(chuàng)電子，建議關(guān)注：水晶光電。