1月14日券商晨會研報匯編

    【財富證券】

    宏觀策略：A股震蕩向上，成長風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)。截止收盤，上證綜指漲0.75%，中小板指漲1.97%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.62%；行業(yè)板塊方面，電子、汽車、計算機漲幅居前，交通運輸、建筑材料、休閑服務(wù)漲幅居后；；滬市1054家上漲，383家下跌；深市1595家上漲，520家下跌。銀保監(jiān)會：2020年要堅決落實“房住不炒”要求，嚴(yán)格執(zhí)行授信集中度等監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)防信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，持續(xù)遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化。工信部：2019年企業(yè)營商環(huán)境大幅改善，制造業(yè)和中小企業(yè)減稅降費效果明顯，預(yù)計2019年全年減稅降費2.36萬億元；民營和中小企業(yè)發(fā)展活力不斷增強，2019年清理拖欠民營企業(yè)中小企業(yè)賬款金額超過6000億元。市場熱點輪動擴(kuò)散。上而下來看，當(dāng)前市場反映了流動性改善和經(jīng)濟(jì)基本面弱復(fù)蘇的預(yù)期，熱點擴(kuò)散在情理和預(yù)判之中，市場進(jìn)入業(yè)績披露期，PPI好轉(zhuǎn)、工業(yè)企業(yè)利潤、A股整體業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利進(jìn)一步緩和復(fù)蘇，短期看好周期類資產(chǎn)的表現(xiàn)，長期還是更看好業(yè)績能夠保持高增長消化部分估值的醫(yī)藥、消費和科技板塊。

    玻璃：上周五，國內(nèi)重點城市浮法玻璃價格收1624元/噸，環(huán)比下降4元/噸，同比增長3.7%，價格走勢符合我們前期判斷。庫存方面，截至1月10日，行業(yè)庫存3938萬重箱，環(huán)比上周增加35萬重箱，同比去年增加690萬重箱；周末庫存天數(shù)15.29天，環(huán)比上周增加0.07天，同比增加2.43天，庫存水平略有提升。截至1月10日，浮法玻璃玻璃產(chǎn)能利用率為69.62%；環(huán)比上周上漲0.31%，同比去年上漲0.04%；在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能94032萬重箱，環(huán)比上周增加420萬重箱，同比去年增加1782萬重箱。我們認(rèn)為玻璃需求端已步入淡季，玻璃價格以穩(wěn)為主，維持前期觀點，繼續(xù)看好2020年竣工端回暖，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。

    【天風(fēng)證券】

    非銀：1）券商方面，12月月報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，2019年證券行業(yè)利潤有望延續(xù)高增，我們判斷2020年證券行業(yè)將迎來政策利好與業(yè)績雙改善，龍頭券商將直接受益，疊加市場活躍度顯著回暖，強烈推薦券商板塊，重點推薦華泰證券、中信證券，建議關(guān)注中信建投H。2）保險方面，開門紅整體保費與NBV改善明確，我們預(yù)計平安、國壽、太保、新華2020年1季度的NBV增速為4%、21%、13%、12%。短期健康險迎來強監(jiān)管，將逐步從短險轉(zhuǎn)為費率可調(diào)的長險，另外，銀保監(jiān)會近期通報人身險問題，中小公司健康險成“重災(zāi)區(qū)”，中小保險公司健康險停售利好上市保險公司，全年負(fù)債端表現(xiàn)亦有望改善。我們繼續(xù)看好1季度保險股的機會，重點推薦中國太保、新華保險。

    有色：1、持續(xù)看好新能源鈷鋰趨勢機會。上周工信部在電動汽車百人會上表示2020年新能源汽車補貼政策將保持相對穩(wěn)定，同時國產(chǎn)特斯拉零部件國產(chǎn)化替代初步提升，新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向好預(yù)期有望不斷落地。2020Q2開始3C需求可能率先出現(xiàn)回暖，Q3新能源汽車逐漸放量，考慮提前一個季度左右的備貨周期可能部分補庫帶來鈷價格有望持續(xù)回升，高鎳所需氫氧化鋰價格有望堅挺。推薦鋰業(yè)龍頭：贛鋒鋰業(yè)。鈷業(yè)龍頭：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。2、關(guān)注黃金投資價值。近期美伊有所緩和、中美貿(mào)易摩擦階段性協(xié)議或落地，帶來風(fēng)險預(yù)期的低位，但美國19年12月的PMI創(chuàng)2009年6月以來最低，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，20年美國經(jīng)濟(jì)增速下滑壓力繼續(xù)上升是大概率事件，，預(yù)計降息預(yù)期抬升，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、美國大選、英國脫歐以及國際貿(mào)易摩擦等不確定性的背景下，金價有望震蕩回升。推薦：山東黃金、中金黃金，紫金礦業(yè)，關(guān)注：華鈺礦業(yè)。3、磁材有望受益新能源拐點。關(guān)注：中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升、金力永磁等。4、關(guān)注銅鋁等基本金屬修復(fù)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)和云南銅業(yè)。關(guān)注云鋁股份等。

    【東吳證券】

    輕工制造：建議布局中期成長順的太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。本周內(nèi)第二批外廢進(jìn)口配額發(fā)放，2020年前兩批次配額總量合計319.09萬噸（同比2019年前兩批次配額總量下滑41.63%），原料供給側(cè)改革邏輯如期演繹。根據(jù)和產(chǎn)業(yè)鏈的溝通，我們認(rèn)為雖然造紙及產(chǎn)成品庫存周期已經(jīng)見底、但目前產(chǎn)業(yè)鏈補庫尚未啟動，2020年在終端需求邊際企穩(wěn)、上游原料限制供給的背景下箱板景氣必將上行，持續(xù)重點建議左側(cè)布局賽道龍頭玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)等。

    紡織服裝：繼續(xù)提示以下投資主線：1、以體育服飾為代表的大眾消費品龍頭競爭優(yōu)勢帶來的集聚效應(yīng)，首推安踏體育、波司登、李寧。2、低估值+穩(wěn)健增長，優(yōu)質(zhì)龍頭品牌正處在價值洼地，推薦地素時尚、森馬服飾、歌力思。3、優(yōu)質(zhì)成長股的年度估值切換，對應(yīng)標(biāo)的包括比音勒芬、開潤股份、南極電商等。4、貿(mào)易摩擦體現(xiàn)轉(zhuǎn)機，棉價呈現(xiàn)上行趨勢，加強關(guān)注。