3月5日券商晨會研報(bào)匯編

    【財(cái)富證券】

    宏觀策略：A股震蕩收漲，科技股普遍調(diào)整。截止收盤，上證綜指漲0.63%，中小板指跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.18%；行業(yè) 板塊方面，房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、建筑裝飾漲幅居前，電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子跌幅居前；主題概念方面，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)指 數(shù)、打板指數(shù)、豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅居前。市場逐步回到波動常態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)釋放后美股影響逐步減小。美聯(lián)儲昨晚宣布降息50bp，此次降息幅度符合市場預(yù)期， 但降息時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。在新冠疫情的沖擊下，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，美聯(lián)儲的降息有利于提振美國經(jīng)濟(jì)增長信心，全球的降息潮將陸續(xù)到來，有利于資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)的平穩(wěn)，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求恢復(fù)創(chuàng)造了時(shí)間窗口。我們認(rèn)為短期內(nèi)國內(nèi)央行的貨幣政策將保持相對審慎，一方面我們在1、2月初均已進(jìn)行過降準(zhǔn)降息，同時(shí)由于目前貨幣政策的癥結(jié)在于寬貨幣到寬信用通道不順有關(guān)，下一步主要發(fā)力點(diǎn)在于將貨幣政策落實(shí)到位。

    在美聯(lián)儲宣布降息后，美股先漲后跌，主要原因在于市場對美聯(lián)儲提前降息解讀為對基本面的悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)后期將進(jìn)入震蕩區(qū)間，發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)并不大。國內(nèi)市場來看，中期配置方案中，逆周期相關(guān)基建、地產(chǎn)板塊仍然值得關(guān)注，一方面因?yàn)橹芷诎鍓K普遍估值較低，另一方面一些具備較好的行業(yè)格局的企業(yè)壁壘較高，雖然市場擔(dān)心逆周期、基建政策屬于短期政策行為，但實(shí)際上在需求確定性較高的背景下，如果周期品面臨價(jià)格上漲，如水泥、工程機(jī)械等行業(yè)仍然有較好的持有價(jià)值。中長期我們?nèi)匀挥X得科技成長邏輯更通順，但建議持有估值和成長空間相匹配的企業(yè)，回避基于空虛概念邏輯的企業(yè)。

    化工行業(yè)：3月3日，中國石油和化工行業(yè)聯(lián)合會副會長傅向升在2020年石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)布會上透露，石化聯(lián)合 會將在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，于年內(nèi)編制完成《石油和化學(xué)工業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、石 油化工、化工新材料、現(xiàn)代煤化工、石化園區(qū)等專項(xiàng)規(guī)劃，確立“十四五”石化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的奮斗目標(biāo)、重點(diǎn)任 務(wù)和思路措施，勾劃實(shí)現(xiàn)石化強(qiáng)國目標(biāo)的中長期路線圖。近幾年煉 化一體化裝置的集中建設(shè)、集中投產(chǎn)，由此帶來PX、乙烯和聚乙烯產(chǎn)能的大幅增長，部分產(chǎn)品預(yù)計(jì)全球性飽和。民營資本的大舉進(jìn)入，有望推動油氣產(chǎn)業(yè)的改革，促進(jìn)國家放松對產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格的管制，實(shí)現(xiàn)落后產(chǎn)能的逐漸 退出。雖然未來幾年是行業(yè)業(yè)績承壓的階段，但是在行業(yè)經(jīng)歷完一輪格局變化后，行業(yè)中有望出現(xiàn)更具市場競爭力的 龍頭企業(yè)。建議關(guān)注民營煉化龍頭：恒逸石化。

    【浙商證券】

    建材：基于疫情之后經(jīng)濟(jì)壓力的擔(dān)憂，政府再次出臺各類穩(wěn)增長措施。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月底，云南、河南、 福建、四川、重慶、陜西、河北等省份公布各類重點(diǎn)項(xiàng)目名單，累計(jì)總投資接近25萬億元。受此影響，昨日周期股普遍大漲，其中建筑建材板塊領(lǐng)漲。短期基本面上看，包括水泥價(jià)格、螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨、動力煤、化工品等在內(nèi)的商品價(jià)格總體仍在底 部震蕩，甚至小幅下跌。除此之外，一季報(bào)預(yù)告，周期行業(yè)大概率將普遍同比下降。因此，預(yù)計(jì)周期股在短期快速上漲后仍面 臨回調(diào)壓力（部分強(qiáng)勢品種或保持震蕩），待需求、價(jià)格、庫存等趨勢進(jìn)一步確認(rèn)后，股價(jià)將迎來新一輪驅(qū)動。水泥股考慮區(qū)域和彈性，首選海螺水泥、祁連山、冀東水泥、福建水泥；消費(fèi)建材 首選東方雨虹、北新建材、兔寶寶、三棵樹、帝歐家居等；玻纖子行業(yè)處于中周期景氣底部，首推龍頭中國巨石。

    汽車：主要觀點(diǎn)：受新冠肺炎疫情影響，2月汽車銷量同比大幅降低。2月最后一周銷量已明顯回升，預(yù)計(jì)受 疫情壓制的購車需求將在疫情結(jié)束后快速釋放，汽車銷量或呈現(xiàn)短期大幅增長。隨著穩(wěn)定汽車消費(fèi)的政策 陸續(xù)出臺，汽車消費(fèi)潛力將被逐漸激發(fā)，汽車銷量持續(xù)下滑的局面有望得以扭轉(zhuǎn)。汽車銷售短期有望觸底反彈但分化加劇。建議關(guān)注海外布局較好、估值相對較低的龍頭車企。零部件 行業(yè)看好三大主線：1）汽車后市場領(lǐng)域不受新車銷量波動的影響，面臨全球汽車保有量穩(wěn)步增長的良好環(huán) 境和我國汽車保有量快速提升的良好機(jī)遇。2）節(jié)能減排及技術(shù)升級領(lǐng)域?qū)㈤L期超越行業(yè)增長。3）全球化 布局的零部件龍頭有望在激烈競爭中進(jìn)一步拓展市場。重點(diǎn)推薦【金麒麟】、【四通新材】、【華域汽車】。

    【國海證券】

    公用事業(yè)：基建關(guān)注生態(tài)環(huán)保治理。在當(dāng)前基建穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，生態(tài)環(huán)保是新基建投資與基建補(bǔ)短板的重要方向，同時(shí) 疊加2020年為“十三五”生態(tài)環(huán)境治理目標(biāo)完成的最后一年，環(huán)境治理投資仍將維持高位。重點(diǎn)推薦個(gè)股：我們建議從三條主線選擇標(biāo)的：1）建議關(guān)注充分受益于基建與融資環(huán)境改善的工程類及園林類 公司：碧水源、博世科、綠茵生態(tài)；2）價(jià)值重估、現(xiàn)金流優(yōu)異的運(yùn)營類公司：國禎環(huán)保、鵬鷂環(huán)保、中原環(huán)保、 洪城水業(yè)、瀚藍(lán)環(huán)境、興蓉環(huán)境；3）確定性較強(qiáng)的固廢危廢及監(jiān)測板塊：高能環(huán)境、盈峰環(huán)境、力合科技。