10月31日股市三大猜想：市場(chǎng)反彈行情有望繼續(xù)

    大勢(shì)猜想：市場(chǎng)反彈行情有望繼續(xù)

    10月30日，滬深兩市雙雙低開，隨后震蕩走弱，創(chuàng)業(yè)板指最深跌幅超2%，之后金融板塊企穩(wěn)沖高，題材股也漸漸升溫，三大股指集體走強(qiáng)。從盤面來看，大多數(shù)板塊飄紅，大金融再度成為護(hù)盤主力軍，券商、保險(xiǎn)、高送轉(zhuǎn)、汽車零部件、銀行等板塊漲幅居前，白酒板塊小幅飄綠。

    截止收盤，滬指報(bào)2568.05點(diǎn)，漲幅1.02%，深成指報(bào)7375.23點(diǎn)，漲幅0.72%；報(bào)1259.95點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.76%。

    對(duì)于后市運(yùn)行方向，巨豐投顧表示，在經(jīng)歷茅臺(tái)“醉倒”大盤之后，隨著政策層面的繼續(xù)發(fā)力，在金融股的重新爆發(fā)下，市場(chǎng)仍有繼續(xù)反彈的空間和基礎(chǔ)，短期仍可適當(dāng)積極。

    源達(dá)投顧認(rèn)為，今日兩市整體呈現(xiàn)出震蕩走高行情，但主要是金融護(hù)盤所致，震蕩之后或?qū)⒃俣认碌?。這主要是因?yàn)槊┡_(tái)走下神壇，藍(lán)籌有所松動(dòng)，此時(shí)不必恐慌，防御板塊大幅下挫，或成為市場(chǎng)最后一跌，攻防發(fā)生了徹底轉(zhuǎn)變，為后市市場(chǎng)底的形成創(chuàng)造了條件。短線大盤或?qū)⒉饺攵翁降鬃邉?shì)，構(gòu)筑W底形態(tài)。

    華訊投資指出，目前A股歷史性低估值的狀態(tài)使得指數(shù)再行下跌的阻力巨大，空頭不敢肆意妄為，以券商、銀行、保險(xiǎn)的大金融板塊為先鋒隊(duì)的反攻號(hào)角吹響后，資金的防守模式被打破，進(jìn)攻意識(shí)將更加強(qiáng)烈，“W”型的堅(jiān)實(shí)底部形態(tài)有望形成。

    渤海證券分析師宋亦威表示，短期內(nèi)投資者情緒及預(yù)期有望在金融、經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地進(jìn)一步改善，反彈行情或仍將繼續(xù)；但從中期來看，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)動(dòng)力尚在持續(xù)蓄能中，政策底能否轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)底仍取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期能否扭轉(zhuǎn)，未來仍待更多改革舉措的切實(shí)落地，建議投資者弱化搶反彈的交易性行為，在市場(chǎng)底部，更多關(guān)注個(gè)股業(yè)績(jī)，基于長期價(jià)值進(jìn)行個(gè)股的優(yōu)化再配置。

    操作策略上，天信投顧指出，短期內(nèi)股指仍將會(huì)受到部分均線的壓力，同時(shí)K線形態(tài)還沒有完全的結(jié)束整理，所以操作上仍不要急急急忙忙的全倉抄底，建議分批抄底，抄底的節(jié)奏根據(jù)市場(chǎng)的變化臨時(shí)做出調(diào)整，個(gè)股的選擇上，繼續(xù)以超跌的、低估值的、業(yè)績(jī)優(yōu)良的等條件來選取。

    資金猜想：四季度A股將迎來回購大潮

    今年以來，上市公司回購顯著升溫。數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，今年已實(shí)施的股票回購規(guī)模達(dá)308.71億元，遠(yuǎn)高于2017年83億元和2016年105億元的規(guī)模。從個(gè)股來看，今年以來已實(shí)施回購金額最高的三家公司為美的集團(tuán)、永輝超市和均勝電子，回購金額分別為18.29億元、16.28億元、15.55億元。海通證券策略分析師荀玉根表示，2018年以來，A股股票回購家數(shù)、金額均創(chuàng)新高，但熱度相比美國市場(chǎng)依然處于較低水平。

    公司法修訂后的首個(gè)公告日，即10月28日，超40家A股公司積極響應(yīng)回購。其中，16家公司披露回購預(yù)案。按回購規(guī)模上限計(jì)算，16家公司回購預(yù)案規(guī)模約62億元。上市公司回購熱情再度升溫。

    隨著公司法修正案對(duì)上市公司回購股份有關(guān)規(guī)則的明確，上市公司股權(quán)回購激增。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“回購新政”的實(shí)施有利于國企混改及員工持股，也為上市公司融資打通了一個(gè)新渠道，預(yù)計(jì)四季度將迎來回購大潮，萬億回購資金將提振A股，從而穩(wěn)定市場(chǎng)和投資者預(yù)期。

    招商證券首席策略分析師張夏表示，股票回購新政落地，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下有利于提振投資者信心，助力市場(chǎng)反彈，此輪“回購潮”會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)得以延續(xù)，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

    海通證券研究發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)與標(biāo)普500回購規(guī)模保持高度同步性，且在2010年以后明顯增強(qiáng)，可見股票回購是推升前期美股牛市的重要原因之一。海通證券表示，美股、港股的股票回購均是市場(chǎng)助推器。

    興業(yè)證券表示，盡管A股2018年回購規(guī)模會(huì)創(chuàng)歷史新高，但對(duì)比美股2009年以來的回購金額（年回購均值2.4萬億美元），A股回購力度仍顯不足。此次制度修訂，便利資金充裕的上市公司加速回購，將有效強(qiáng)化投資者信心。

    安信證券首席策略分析師陳果認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)跌幅大、估值低、政策利好不斷，政策底部已現(xiàn)，而市場(chǎng)底仍待探明。投資者應(yīng)該積極關(guān)注市場(chǎng)出現(xiàn)的積極變化，近期尤應(yīng)重視政策支持下的上市公司股份回購帶來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    熱點(diǎn)猜想：券商股估值修復(fù)趨勢(shì)或開啟

    周二，券商股再度吹響反攻號(hào)角，多只個(gè)股漲停。截至收盤，中原證券、天風(fēng)證券、國海證券、太平洋、長城證券、南京證券、華西證券、中信建投、中國銀河、等紛紛漲停，西南證券、華泰證券、第一創(chuàng)證券、興業(yè)證券、浙商證券、財(cái)通證券大漲。

    對(duì)于券商股全線爆發(fā)，機(jī)構(gòu)的主流觀點(diǎn)是因?yàn)檎叩某A(yù)期利好。國信證券等多家券商近日發(fā)布研報(bào)表示，監(jiān)管層密集發(fā)聲，以市場(chǎng)化方式緩解股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，各市場(chǎng)參與方，包括各地政府、央行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)等，正積極推出相關(guān)政策，通過各類金融機(jī)構(gòu)更著實(shí)有效的幫助市場(chǎng)化解A股的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)推動(dòng)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    與此同時(shí)，多家券商近期研報(bào)指出，自2015年牛熊轉(zhuǎn)換之后，券商股便迎來了長達(dá)3年多的持續(xù)下跌。隨著券商指數(shù)的持續(xù)下跌，券商股的估值也創(chuàng)下了歷史最低。由于券商股屬于典型的強(qiáng)周期性行業(yè)，使用市盈率PE估值不能準(zhǔn)確地反映券商股的實(shí)際估值狀態(tài)，因此采用相對(duì)合理的市凈率PB數(shù)據(jù)作為觀察券商股估值的依據(jù)更為合理。目前券商的PB僅為1.06，處于2010年以來的最低位。隨著9月份券商業(yè)績(jī)回暖，券商基本面已出現(xiàn)明顯的邊際改善跡象。

    招商證券認(rèn)為，政策底線思維明確和刺激政策有序推出，推動(dòng)券商開啟估值修復(fù)趨勢(shì)。此前，制約券商左側(cè)領(lǐng)漲的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在政策態(tài)度明確背景下類似“螳臂當(dāng)車”。隨著后續(xù)有政策利好不斷釋放，券商板塊類似計(jì)算機(jī)板塊具備極強(qiáng)的政策彈性，甚至可能脫離業(yè)績(jī)約束，將成為確定性領(lǐng)漲板塊。

    招商證券還表示，近十年來，券商板塊在四季度均有明顯表現(xiàn)，并較市場(chǎng)具有明顯超額收益，僅2011年四季度行情退后至2012年一季度爆發(fā)，但爆發(fā)的力度和超額收益都相當(dāng)明顯。平均漲幅高達(dá)58%，較同期指數(shù)有35%的超額收益。即使在表現(xiàn)最差的2016年四季度板塊也有13%的漲幅。

    萬聯(lián)證券表示，盡管券商前三季度業(yè)績(jī)依舊承壓，但隨著利好政策的集中出臺(tái)，各業(yè)務(wù)條線呈現(xiàn)邊際向好態(tài)勢(shì)，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和二級(jí)市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)有望得到改善，建議關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)先的龍頭券商。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也認(rèn)為，上周券商股集體大漲，有些個(gè)股甚至短期之內(nèi)漲了50%，主要和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到有效解決有關(guān)。對(duì)券商的樂觀情緒在上升，券商股大幅上漲也意味著行情可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在券商股的連續(xù)上漲主要是市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒有所緩解，帶來的反彈還不足以啟動(dòng)一波大的牛市行情，但是至少說明投資者對(duì)于后市的看法有所轉(zhuǎn)變，大盤大幅下挫的可能性已經(jīng)大大降低。在前段時(shí)間市場(chǎng)大跌的時(shí)候，前海開源基金率先提出全面加倉，用實(shí)際行動(dòng)來表態(tài)看好A股的核心資產(chǎn)，一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價(jià)值，現(xiàn)在應(yīng)該是戰(zhàn)勝恐慌的時(shí)候。