衍生品市場平穩(wěn)運行 期貨工具保“價”護航

    2月22日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（簡稱“中鋼協(xié)”）召開視頻信息發(fā)布會，介紹當前我國鋼鐵行業(yè)運行情況和面臨的問題。中鋼協(xié)副會長駱鐵軍主持會議，寶武鋼鐵、沙鋼相關(guān)負責人介紹各自企業(yè)應(yīng)對疫情的主要措施和生產(chǎn)情況。

    據(jù)介紹，疫情導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)面臨著交通運輸受限、下游復(fù)工延遲等影響，部分鋼廠已采取減產(chǎn)和設(shè)備檢修措施。在原料供應(yīng)端，雖然力拓等境外礦山下調(diào)鐵礦石發(fā)運量，但對當前鐵礦石供需平衡的影響較小。值得注意的是，春節(jié)后國內(nèi)期貨市場運行趨穩(wěn)并步入常態(tài)化，在特殊時期提供了有效的價格信號和避險工具，助力鋼鐵企業(yè)抗“疫”渡關(guān)。

    二季度下游需求好轉(zhuǎn)

    駱鐵軍表示，疫情對鋼鐵業(yè)的影響體現(xiàn)在多個方面，具體包括：交通運輸受限，原輔料短期供應(yīng)緊張，產(chǎn)品出庫困難；建筑、機械等主要用鋼行業(yè)開工延期等。對于各方較為關(guān)心的原料供應(yīng)情況，受近期澳大利亞颶風(fēng)和淡水河谷暴雨影響，部分礦山公司下調(diào)一季度產(chǎn)量預(yù)測，市場擔憂短期礦石供應(yīng)可能存在缺口。駱鐵軍認為，礦山發(fā)運量的減少對近期鐵礦石供需平衡的影響很小。力拓減產(chǎn)將影響生鐵產(chǎn)量1萬噸-1.5萬噸/日，而受疫情影響，截至2月21日，已有47家鋼廠的73座高爐實施停產(chǎn)或檢修，影響鐵水產(chǎn)量21萬噸/日。

    提供避險工具

    面對鋼鐵行業(yè)所受的影響，以服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨的期貨市場整體運行穩(wěn)健，期貨業(yè)也在積極行動。各期貨交易所在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，進一步加強市場監(jiān)管和風(fēng)險防范，切實維護市場穩(wěn)定運行，并為市場提供有溫度的監(jiān)管，為實體企業(yè)應(yīng)對疫情和現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險提供了有效的期貨價格信號和避險工具。以大商所為例，新冠肺炎疫情發(fā)生以來，大商所圍繞疫情防控和維護市場穩(wěn)定，積極應(yīng)對疫情帶來的挑戰(zhàn)，確保鐵礦石期貨市場安全平穩(wěn)運行，并擬定相關(guān)措施服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

    記者了解到，春節(jié)期間大商所緊密跟進鐵礦石現(xiàn)貨和境外市場變化，在市場監(jiān)管方面，假期結(jié)束市場開市后，大商所持續(xù)強化市場服務(wù)與監(jiān)管，先后3次面向會員發(fā)布“溫馨提示”，公布疫情防控會員和客戶業(yè)務(wù)辦理便利措施；推動和支持客戶采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)、廠庫交割模式靈活處置現(xiàn)貨，確保交割業(yè)務(wù)順暢；大商所還推出了加強線上產(chǎn)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)、便利新入市產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保申請、減免倉單充抵保證金手續(xù)費等多項措施，增加市場業(yè)務(wù)辦理的便利性、降低鋼鐵企業(yè)風(fēng)險管理成本，通過提供有溫度、有彈性的一線監(jiān)管與服務(wù)，更好地服務(wù)企業(yè)參與利用衍生品市場。

    從節(jié)后市場運行情況看，由于各方準備充分，鐵礦石與國內(nèi)大多數(shù)品種僅在開市首日出現(xiàn)跌停行情，隨后即趨于穩(wěn)定，保持了安全平穩(wěn)的運行態(tài)勢，并為節(jié)后陸續(xù)復(fù)工的企業(yè)提供有效的期貨價格信號和避險工具。截至2月21日，鐵礦石主力合約價格仍比現(xiàn)貨價格低14元/噸，9月合約比5月合約低27元/噸，反映出市場認為疫情影響較為短期、悲觀情緒逐步改善。

    從交易情況看，今年以來鐵礦石期貨單邊日均成交、持倉量分別為74.4萬手、84.4萬手，雖然較節(jié)前有較大增幅，但相較于去年同期成交下降了12%、持倉增加了28%，疫情發(fā)生以來成交持倉比尚未超過1.0，這表明投資者越來越理性，同時也與春節(jié)假期期間現(xiàn)貨價格波動較大、企業(yè)套保避險需求增加有關(guān)。

    記者在采訪中獲悉，一些鋼鐵企業(yè)在疫情防控期間積極利用衍生品工具對下游產(chǎn)品和上游原材料進行套保。某鋼廠利用2月初疫情及外盤影響下鐵礦石價格大幅回調(diào)的時機，開展鐵礦石、焦炭期貨多頭套保，鎖定數(shù)萬噸原材料價格成本；另一家長期參與期貨管理原料及產(chǎn)品價格風(fēng)險的大型鋼廠，今年通過鐵礦石期貨提前鎖定價格、以目前價格核算降低原料成本近1億元，有效對沖了疫情的負面影響。

    除了期貨套保外，去年12月上市的鐵礦石期權(quán)為鋼鐵企業(yè)對沖原料價格風(fēng)險提供了新工具和新策略。中大期貨副總經(jīng)理景川認為，有了場內(nèi)期權(quán)后，當擔心原材料價格上漲時，企業(yè)可以通過購買看漲期權(quán)來鎖定成本。如果價格上行，看漲期權(quán)的收益能夠彌補現(xiàn)貨采購中的損失；若價格下行，企業(yè)也不會付出額外的成本，依然能夠享受到原材料價格下行的收益。