H股全流通為資本市場對外開放再開閘

    ■安寧

    資本市場對外開放又迎里程碑事件。上周五，證監(jiān)會宣布，H股全流通試點(diǎn)工作落地，聯(lián)想控股成為首家入選試點(diǎn)的公司。筆者認(rèn)為，H股全流通不僅解決了困擾中國內(nèi)地與香港兩地資本市場的遺留問題，也是中國資本市場對外開放的重要一步。

    今年以來，我國資本市場對外開放取得顯著進(jìn)展，各領(lǐng)域?qū)ν忾_放的廣度與深度不斷拓展。

    4月11日，中國人民銀行行長易綱表示，為進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通機(jī)制，從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍。隨后，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。證券領(lǐng)域開放措施如此迅速落地，不僅表明監(jiān)管層加快A股的國際化的態(tài)度，也折射出中國金融業(yè)開放的決心。

    與此同時(shí)，證監(jiān)會透露了“滬倫通”的最新進(jìn)展。4月11日，證監(jiān)會表示，正積極推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作，將與英方共同努力，爭取2018年開通。上交所也表示，作為中國資本市場對外開放的重要舉措，“滬倫通”項(xiàng)目在去年年底取得階段性成果，中英兩國政府已同意進(jìn)一步深入研究兩地符合條件的上市公司到對方市場掛牌上市，以實(shí)現(xiàn)兩地市場的互聯(lián)互通。“滬倫通”是中國資本市場在經(jīng)過“滬港通”和“深港通”之后對外開放的重要舉措，隨著“滬倫通”的開通，我國資本市場將取得更大的開放。

    今年6月份，A股即將正式納入MSCI新興市場指數(shù)，意味著將有更多的境外投資者投資中國的A股，中國資本市場的開放又邁出一大步。雖然A股在這一指數(shù)中的初始權(quán)重相對較低，但這只是一個(gè)開端，A股在國際投資者資產(chǎn)組合中的比重將逐步提升，并最終能與中國股市和經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相匹配。同時(shí)，這也將為人民幣發(fā)展成為全球投資貨幣的國際化進(jìn)程注入新的動力。

    接下來，一系列開放新動作將在未來幾個(gè)月內(nèi)落實(shí)：證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限；不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司；今年年底前，不再對合資證券公司業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限等。

    筆者認(rèn)為，隨著資本市場的開放程度越來越大，越來越多的國際資金和機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，將為A股市場帶來投資環(huán)境和價(jià)值理念的改變。一方面，國際機(jī)構(gòu)投資者更加注重投資長期價(jià)值，更為關(guān)注上市公司實(shí)際價(jià)值的決策方式和投資理念，在一定程度上對境內(nèi)中小投資者產(chǎn)生示范效應(yīng)，有助于建立價(jià)值投資和理性投資市場氛圍，起到穩(wěn)定市場的作用；另一方面，A股市場的國際化將加速中國資本市場的制度化完善進(jìn)程，參考國際法則和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以提升整體交易的便捷性和資金配置的效率。