價(jià)值投資并非一蹴而就

    若要論A股從2015年6月以來這三年來的變化，幾乎所有人都有這樣的一個(gè)共識(shí)，那就是價(jià)值投資的理念在A股已經(jīng)生根發(fā)芽，秉持價(jià)值理念進(jìn)行投資的群體也在與日俱增。盡管這些投資者在A股中還是少數(shù)派，但在不遠(yuǎn)的將來，價(jià)值投資的理念必將會(huì)成為A股的一大重要特征。

    漫長的恢復(fù)期

    沱牌舍得、樂凱新材、京東方A、全通教育、安碩信息……看到這些個(gè)股名字，很多人彼時(shí)的經(jīng)歷會(huì)涌上心頭。因?yàn)檫@些個(gè)股2015年都是“牛氣沖天”的神股，更因?yàn)檫@些個(gè)股后來股價(jià)都發(fā)生了天翻地覆的巨變。

    讓我們一起回顧當(dāng)時(shí)的情景：6月份出現(xiàn)市場(chǎng)大跌后，許多投資者選擇在7月份對(duì)大盤進(jìn)行了抄底。然而此時(shí)上證指數(shù)并沒有出現(xiàn)平穩(wěn)的跡象，許多個(gè)股出現(xiàn)異動(dòng)。

    此時(shí)，證金公司成立，“救市”進(jìn)入正式運(yùn)作期。市場(chǎng)情緒面上的反映也出現(xiàn)了改觀，大盤隨即發(fā)生了中短期上攻。此時(shí)收益短期回暖的東方財(cái)富等個(gè)股也迎來了回暖。

    進(jìn)入9月份，大盤逐漸企穩(wěn)，指數(shù)出現(xiàn)橫盤，而市場(chǎng)情緒也進(jìn)入了盲目期。值得玩味的是，市場(chǎng)失去了領(lǐng)漲的龍頭個(gè)股，投資者則開始了“盲人摸象”。

    隨后，A股進(jìn)入了一輪漫長的恢復(fù)期。

    價(jià)值投資的孕育

    記者日前采訪了英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長李大霄。這位昔日備受股民追捧、也曾遭網(wǎng)絡(luò)謾罵的意見領(lǐng)袖，如今依舊精神矍鑠。記者走進(jìn)他的辦公室時(shí)，電腦屏幕背后是李大霄專注而忘我的眼神。

    李大霄對(duì)記者表示，當(dāng)年提出“地球頂”時(shí)，他也遭受了很大的輿論壓力，但他沒有放棄自己的想法。這份冷靜、從容是牛市中的一股清流，澆醒了許多當(dāng)時(shí)已經(jīng)頭腦發(fā)熱的投資者。

    在2016年中段，市場(chǎng)掀起一波金融、地產(chǎn)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的過程，也帶動(dòng)了上證50指數(shù)開始了為期近兩年的慢牛行情。

    市場(chǎng)也開始熱議“價(jià)值投資”的重要性。著名企業(yè)家、投資人段永平曾這樣表述，對(duì)于投資和投機(jī)的區(qū)別，有一個(gè)最簡(jiǎn)單的衡量辦法，就是以現(xiàn)在這樣的價(jià)格，這家公司如果不是一個(gè)上市公司你還買不買？如果你決定還買，這就叫投資；如果非上市公司你就不買了，這就叫投機(jī)。

    相較2016年金融、地產(chǎn)輪番領(lǐng)頭沖鋒，2017年是價(jià)值投資理念在市場(chǎng)逐漸升華的一年。以消費(fèi)型藍(lán)籌和高成長的白馬股為代表的個(gè)股顯著跑贏大盤指數(shù)。和往年炒概念、賭重組的炒作方式不同，2017年漲幅較大的個(gè)股均為有業(yè)績(jī)支撐、未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L也有保障的公司。從機(jī)構(gòu)投資者來看，公募基金經(jīng)理們2017年的持倉非常集中，中國平安、茅臺(tái)幾乎成為必選項(xiàng)。散戶的情況也變得理性，ST股、業(yè)績(jī)差的個(gè)股換手率和股價(jià)也屢破新低，以往一窩蜂投機(jī)的現(xiàn)象少了很多。

    著眼未來，可以看到在A股踐行價(jià)值投資理念的投資者正在增多，MSCI納入A股以及未來滬倫通的開通都將使得價(jià)值投資在A股更加深入人心。借用東方港灣董事長但斌的話，投資如同時(shí)間的玫瑰，要用短暫的一生贏取燦爛的綻放。