不能用“金融戰(zhàn)”提法代替常態(tài)金融競爭

    ■陳忠陽

    金融的本質(zhì)不在于表面的資金的融通，而是在于對融資帶來風(fēng)險(xiǎn)的一種機(jī)制安排。吸收、承擔(dān)和管理風(fēng)險(xiǎn)是金融的基本職能。當(dāng)下我國金融開放面臨的最大問題就是全球經(jīng)濟(jì)中存在的那些不確定性，而吸收、承擔(dān)和管理這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)正是金融體系的本質(zhì)和基本職能所在。

    當(dāng)前我國金融開放所面臨的國際形勢實(shí)際上還是金融體系的國際競爭。

    金融是一種非常重要、復(fù)雜而又系統(tǒng)化的運(yùn)行機(jī)制，是市場經(jīng)濟(jì)的核心機(jī)制，無論哪一個(gè)政府都很難系統(tǒng)地將金融體系轉(zhuǎn)化成為一部戰(zhàn)爭機(jī)器并有效操控它，還不傷害到自己。貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)甚至實(shí)體戰(zhàn)都可以在金融中得到反映，帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失可以通過金融體系被不同的經(jīng)濟(jì)主體吸收和承擔(dān)。

    其實(shí)，金融領(lǐng)域的競爭也是國際競爭的一種常態(tài)，自然有時(shí)也會(huì)有比較激烈的較力，這種金融競爭和較力最主要考驗(yàn)的是機(jī)制規(guī)則和信心，而不是資金和價(jià)格。資金的流動(dòng)和價(jià)格的漲跌是金融的運(yùn)行形態(tài)，只要基本的規(guī)則和大家對規(guī)則的信心還在，金融的競爭就不會(huì)落敗。而且，規(guī)則和信心還可以在資金的流動(dòng)和價(jià)格漲跌中得到訓(xùn)練、驗(yàn)證和提升。同時(shí)，任何形勢的“戰(zhàn)”都是有期限的，以戰(zhàn)爭思維看待金融競爭，容易讓人們忽視了常態(tài)化競爭下每個(gè)人和每個(gè)部門都應(yīng)盡的職責(zé)，這種思維是有危害的。

    金融規(guī)則和機(jī)制在當(dāng)下的中國存在著兩種突出的形式。一是風(fēng)險(xiǎn)向下轉(zhuǎn)移的機(jī)制，即風(fēng)險(xiǎn)通過金融系統(tǒng)在整個(gè)市場上進(jìn)行分散和配置，由有意愿而且有能力的投資者來承擔(dān)，包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。這是一個(gè)全社會(huì)分散承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的市場化機(jī)制。二是風(fēng)險(xiǎn)向上的轉(zhuǎn)移機(jī)制，即個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者將其風(fēng)險(xiǎn)以不同形式向上轉(zhuǎn)移到政府，最后由國家來承擔(dān)的政策性機(jī)制。這種機(jī)制對于發(fā)展中國家來講比較常見，尤其在我國，有其歷史的客觀必然性。在對外開放中，要妥善利用好這兩種機(jī)制，對內(nèi)要加強(qiáng)這兩種機(jī)制的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，尤其是利用好兩種機(jī)制應(yīng)對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)體系中存在的不確定風(fēng)險(xiǎn)，在國家和各市場主體中合理配置外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。對外要從探索發(fā)展中國家市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路特色的角度爭取西方國家對我們兩種機(jī)制并行的理解和接受。從未來發(fā)展方向上來看，我們顯然應(yīng)該更多培育和利用向下的市場化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移配置機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)向上轉(zhuǎn)移機(jī)制限定在一定范圍內(nèi)和條件下。

    不斷開放是我們提升現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的必由之路。過去幾十年改革開放讓我們國家金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理能力有了很大的發(fā)展。但是，與發(fā)達(dá)國家相比還有不少的差距。向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)管理理念、制度和技術(shù)，仍然是我們國家在未來相當(dāng)長時(shí)間提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力的必由之路。不斷的金融開放只會(huì)有利于我們現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升，而不會(huì)導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。

    最后，利用金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)推動(dòng)金融開放。金融供給側(cè)的核心在于有效金融供給能力的建設(shè)。金融供給側(cè)改革是結(jié)構(gòu)性改革，而不是總量性改革。簡單的總量增加往往帶來無效的金融供給，即未來的金融損失和危機(jī)。金融的本質(zhì)在于風(fēng)險(xiǎn)，金融供給的核心也在于風(fēng)險(xiǎn)管理能力的供給，即金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)供給金融產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)也輸出和供給風(fēng)險(xiǎn)管理，只有在良好風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)下提供的金融供給才能夠是有效的，可以防范未來金融危機(jī)和災(zāi)難的。

    無論是金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)，還是金融交易市場乃至監(jiān)管規(guī)則，這些符合現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)的有效金融供給的形式和內(nèi)容在很大程度上都決定了我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成敗。持續(xù)推動(dòng)金融開放，無疑可以將國際市場有效金融供給的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)借鑒到我們的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中來，提升我們的有效金融供給能力。

    （作者系中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員）