券商外資股比限制取消 A股市場“朋友圈”如何集齊36萬個(gè)贊？

    張歆

    假如A股市場有“朋友圈”，那么，4月1日A股市場如何憑借一條朋友圈集齊全部機(jī)構(gòu)投資者的36萬個(gè)“贊”？這并不是愚人節(jié)的玩笑，而是筆者對于一條已經(jīng)“即日啟程”政策的期待。

    今年3月13日，證監(jiān)會(huì)宣布，按照國家金融業(yè)對外開放的統(tǒng)一部署，自4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實(shí)際控制人的申請。這較去年7月份公布的時(shí)間表提前了8個(gè)月。

    對于提前取消證券公司外資股比限制，已經(jīng)提前與A股市場“加好友并入群”的131家證券公司或許已經(jīng)“從緊張到深思再到淡定”變換了幾種表情。筆者認(rèn)為，中外資券商同臺(tái)競技，A股市場能收獲的“贊”其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于131個(gè)。

    當(dāng)然，第一批點(diǎn)贊應(yīng)該來自于已設(shè)立券商，因?yàn)樽C券業(yè)對外開放的加深，給已有內(nèi)資和合資券商提供了近距離觀察、學(xué)習(xí)、超越行業(yè)優(yōu)秀伙伴的機(jī)會(huì)。

    或許有觀點(diǎn)認(rèn)為，外資券商的進(jìn)入是“狼來了”，但筆者認(rèn)為外資進(jìn)入帶來的其實(shí)是“風(fēng)”，能夠借助本土化優(yōu)勢做好高質(zhì)量投行、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)服務(wù)、領(lǐng)銜布局科技金融的券商可以進(jìn)一步取長補(bǔ)短乘風(fēng)起飛；能夠借助外因推動(dòng)，尋找并改善自身不足的券商至少也可以嘗試逆風(fēng)飛揚(yáng)。當(dāng)然，對于不能主動(dòng)擁抱變化的券商而言，風(fēng)確實(shí)可以變成利刃。

    第二批前來點(diǎn)贊的或許是對A股市場渴望已久的境外機(jī)構(gòu)。因?yàn)?，目前是其分享中國?jīng)濟(jì)增長、參與中國資本市場的最佳窗口期。

    筆者注意到，4月1日也是取消基金管理公司外資股比限制的窗口期，當(dāng)日，貝萊德金融管理公司和路博邁投資顧問有限公司就提交了公募基金管理公司設(shè)立資格申請，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)接收材料。外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國資本市場的迫不及待可見一斑。

    近年來，全面深化改革舉措逐步落地，并有力地賦能資本市場，上市公司質(zhì)量持續(xù)提升，市場活力和韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。3月1日起，新的證券法正式實(shí)施，對事關(guān)資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)制度作出了更加完善、與時(shí)俱進(jìn)的規(guī)范。外資機(jī)構(gòu)投資中國，受益的并不僅僅是中國的資本市場，還有外資機(jī)構(gòu)以及其所代表的海外投資者。

    當(dāng)然，正如內(nèi)資或合資券商面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)，即將進(jìn)場的外資機(jī)構(gòu)一樣需要調(diào)整與應(yīng)對。A股市場顯然也有著自己的“投資禮儀”，外資機(jī)構(gòu)在享受“國民待遇”的同時(shí)，如何盡快實(shí)現(xiàn)理念與服務(wù)本土化，如何掌握與A股最匹配的投資節(jié)奏，這都是其“入群”的必答題。

    第三批來點(diǎn)贊的應(yīng)該是A股市場“36萬+”的機(jī)構(gòu)投資者（截至2月底）。因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，有助于壯大機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量與規(guī)模，進(jìn)一步增加市場的穩(wěn)定性。

    對于A股市場而言，外資目前的規(guī)模和占比并不高，但是其被市場稱為“聰明錢”，視為風(fēng)向標(biāo)。這是因?yàn)?，老牌外資機(jī)構(gòu)的投資理念多元、估值體系完善，其對于上市公司價(jià)值的挖掘也非常有特點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)全球化以及投資無疆界的今天，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入能夠給更多國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人以更多借鑒，也有利于A股市場估值體系的優(yōu)化。

    或許，A股市場1.6億投資者中，還有相當(dāng)一部分應(yīng)該很愿意為A股市場對外開放進(jìn)程的加深而點(diǎn)贊，因?yàn)橐敫映墒斓耐顿Y理念、資金，不僅能夠提振市場信心，也有助于間接推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，夯實(shí)A股市場韌性。不過，鑒于投資者龐大的規(guī)模以及分散性，筆者建議個(gè)人投資者采用另一種方式表明觀點(diǎn)。畢竟，對于A股市場而言，投資者通過買入持有與優(yōu)質(zhì)公司共成長，或許是其最期待、最高效的點(diǎn)贊方式！