市場(chǎng)見(jiàn)十年周期時(shí)窗 美股呈周期“魔咒”效應(yīng)

    市場(chǎng)見(jiàn)十年周期時(shí)窗

    美股周一大幅收跌，道指與標(biāo)普500指數(shù)抹去今年的漲幅。道指創(chuàng)歷史最大單日下跌數(shù)字，盤中一度狂瀉近1600點(diǎn)，進(jìn)一步放大了上周五的重挫勢(shì)頭。2月6日亞太股市受影響跌幅擴(kuò)大，本周二，滬指跌破30日均線，放量下跌。

    美股呈周期“魔咒”效應(yīng)

    自2009年以來(lái)，美股市場(chǎng)已經(jīng)走了長(zhǎng)達(dá)9年的牛市行情。道指已從當(dāng)年的6000多點(diǎn)，飆升至如今的26000點(diǎn)附近，漲幅超過(guò)了300%。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，從估值角度看，美股市盈率已超過(guò)2007年金融危機(jī)之前，為歷史第三高位，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和1929年大衰退之前。

    市場(chǎng)分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)9年的牛市行情，美股各大指數(shù)估值都已漲至歷史高位，這背后的原因有著美國(guó)貨幣政策太寬松、利率太低、加杠桿等多方面原因。

    從走勢(shì)看，目前道指和恒指分別跌近半年線和60日均線有所抵抗，半年線、60日均線分別是道指和恒指2016年形成長(zhǎng)期上升趨勢(shì)以來(lái)的趨勢(shì)線，只要道指不有效跌破半年線，恒指不有效跌破60日均線，則長(zhǎng)期上升趨勢(shì)未改變。

    當(dāng)然，美股和港股均有10年周期轉(zhuǎn)折見(jiàn)頂?shù)囊?guī)律，如2007年、2017年見(jiàn)頂受壓，1998年、2008年出現(xiàn)不同程度的較大調(diào)整，尤以2008年為甚，未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不可不防，如果道指和恒指分別在半年線和60日均線抵抗反彈后最終跌破，則周期性的調(diào)整或形成。

    盡管美股大跌對(duì)亞太股市包括港股、滬深股市或造成影響，特別是在港股跟隨美股創(chuàng)出歷史新高，存在較大獲利盤，但港股和滬深股市特別是藍(lán)籌板塊整體估值相對(duì)較低，尤其是滬深股市近兩年總體漲幅不大，而不少個(gè)股還不斷走低，階段下跌之后或會(huì)吸引抄底資金入場(chǎng)，下跌空間或相對(duì)有限，但宜提防個(gè)股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)恒指在60日均線或呈現(xiàn)一定抵抗，特別是半年線可望形成強(qiáng)支撐。

    本周二，滬指跌至半年線略有抵抗，這半年線較為關(guān)鍵，如有效跌破，則進(jìn)一步下尋支撐。

    滬指通道波動(dòng)格局未改

    上周大盤回補(bǔ)了今年1月2日上漲缺口以及今年1月19日一度出現(xiàn)的上漲缺口，這使1月23日的上漲缺口未能成為中途缺口，從而令大盤未能形成加速的上升段，而維持2016年以來(lái)所形成的通道波段振蕩的格局。

    近兩年滬指形成長(zhǎng)期上升通道格局，該通道上軌線為2016年4月13日3097點(diǎn)與同年11月29日3301點(diǎn)兩頂部連線；次上軌線為2016年7月13日3069點(diǎn)與2017年4月7日3295點(diǎn)兩頂部連線，目前位于3580點(diǎn)上下，也為2015年12月31日“熔斷”前位置。

    長(zhǎng)期上升通道下軌線為2016年1月27日2638點(diǎn)與2017年5月11日3016點(diǎn)兩底部連線（目前位于3250點(diǎn)上下，并不斷抬高），次下軌線為2016年5月26日2780點(diǎn)、2016年6月24日2807點(diǎn)、2017年7月17日3139點(diǎn)等低點(diǎn)連線（目前位于3300點(diǎn)）。

    2018年主體波動(dòng)估計(jì)仍維持在上述長(zhǎng)期通道內(nèi)。

    1月2日缺口區(qū)域或有強(qiáng)支撐

    今年1月24日至29日反復(fù)沖擊上述次上軌線而受阻，特別是1月29日沖高乏力而調(diào)整，之后持續(xù)走低，而3400至3700點(diǎn)為2015年11月中旬至12月密集套牢區(qū)，存在解套和獲利壓力，近期市場(chǎng)更是連續(xù)呈現(xiàn)百股跌?，F(xiàn)象，其中，一些流動(dòng)性較差的個(gè)股盤中閃崩的現(xiàn)象增多。

    最近"質(zhì)押""平倉(cāng)""補(bǔ)充質(zhì)押""延期購(gòu)回"成為上市公司公告的熱門關(guān)鍵詞。除了與信托的緊密相關(guān)性之外，個(gè)股業(yè)績(jī)相對(duì)一般、估值偏高以及大股東股權(quán)質(zhì)押比例較大，也是近期閃崩股的普遍特征。

    滬指本周二跌至半年線，階段上，半年線能否形成有效支撐較為關(guān)鍵，如果3370點(diǎn)上下所在的半年線支撐帶有效失守，則大盤或向今年1月2日上漲缺口3308-3314點(diǎn)略上方一帶尋支撐甚至回補(bǔ)缺口，同時(shí)該位為上述長(zhǎng)期上升通道次下軌線的所在，一般情況下或有著強(qiáng)支撐效應(yīng)。

    （作者是資深證券分析專家，廣東省新興經(jīng)濟(jì)體研究會(huì)金融與證券研究中心主任、博士）