調(diào)整了3個(gè)月 這些機(jī)構(gòu)為啥此時(shí)高呼“反彈可期”？

    A股的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了約有三個(gè)月，部分白馬股從高點(diǎn)下來的跌幅也達(dá)到15%以上，投資者可謂備受煎熬。

    但事情正在起變化。

    機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，5月份將是A股重拾上漲的重要窗口。前期壓抑市場走勢(shì)的三大憂慮如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性、金融去杠桿和中美貿(mào)易摩擦正在逐步緩解，而外資在5月份也將開啟增配A股的窗口期。

    富有韌性的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地也部分打消了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性的擔(dān)憂。國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，4月份制造業(yè)PMI為51.4%，創(chuàng)近5年來同期最高水平。

    與此同時(shí)，中央對(duì)“完成全年目標(biāo)任務(wù)需要付出艱苦努力”的表態(tài)，也有助于緩解市場偏悲觀的情緒。

    中金公司認(rèn)為，與上述信號(hào)相類似的表述自2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來并不多見，可能表明在新的內(nèi)外部環(huán)境下，政策具備靈活性，并注重引導(dǎo)預(yù)期，這些政策信號(hào)在短期有助于緩解市場偏悲觀的情緒。

    從微觀層面來看，上市公司2017年年報(bào)已經(jīng)基本披露完畢，2017年滬深兩市A股公司業(yè)績同比增長18.9%，創(chuàng)近年新高，上市公司的收入和利潤延續(xù)了良好增長態(tài)勢(shì)，提振了投資者的信心。

    隨著資管新規(guī)的落地，市場關(guān)于金融去杠桿的憂慮也在減輕。

    中金證券指出，資管新規(guī)的正式稿相比此前的征求稿有所寬限，部分關(guān)鍵條款明顯寬于預(yù)期，主要包括：更長的過渡期安排、過渡期內(nèi)允許發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接、更靈活的凈值化管理要求、針對(duì)剛兌相對(duì)模糊化的懲罰措施，等等。

    平安證券也表示，資管新規(guī)的正式稿落地更為溫和，也體現(xiàn)了監(jiān)管層維持流動(dòng)性及市場穩(wěn)定的意圖。在資管新規(guī)正式落地后，“五一”假期期間，港股中的金融股表現(xiàn)強(qiáng)勁，也是對(duì)此消息的正面反應(yīng)。

    A股目前的估值處于歷史中低位水平，藍(lán)籌股的估值與2016年初指數(shù)低位時(shí)相仿，在A股前期殺估值的過程中，悲觀預(yù)期已經(jīng)得以在估值中體現(xiàn)。聚源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上證50的整體市盈率為10倍，滬深300的市盈率為12.7倍。

    值得注意的是，5月份也是海外增量資金涌入的窗口期。

    滬深港通自5月1日起每日額度擴(kuò)大4倍。節(jié)后第一個(gè)交易日，也是互聯(lián)互通擴(kuò)容的首個(gè)交易日，大量資金北上，截至收盤，北上資金超47億元。

    MSCI預(yù)計(jì)在5月中旬宣布A股納入名單，并于6月1日開始正式納入A股，預(yù)計(jì)千億海外資金會(huì)在6月1日前后一段時(shí)間內(nèi)流入A股市場，部分資金會(huì)提前在5月份進(jìn)行布局。

    分析人士認(rèn)為，在A股估值底的支撐下，隨著前期壓抑市場情緒的三大憂慮趨緩，外加海外增量資金的涌入，A股五月份的反彈可期。