白馬股二季度現(xiàn)交易性機(jī)會(huì) 基金經(jīng)理堅(jiān)持價(jià)值投資

    進(jìn)入5月，市場(chǎng)結(jié)束了之前連續(xù)調(diào)整的走勢(shì)，大盤(pán)逐漸開(kāi)始反彈。上周滬指大漲2.34%，超跌白馬股紛紛走強(qiáng)。當(dāng)前分析認(rèn)為，雖然白馬股后續(xù)系統(tǒng)性的下跌概率較低，但是由于業(yè)績(jī)超預(yù)期的空間可能有限，更多的是交易性機(jī)會(huì)。

    而有基金經(jīng)理認(rèn)為，今年市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)有所提升，調(diào)整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個(gè)股尤為重要。從目前來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)醫(yī)藥和前期超跌白馬藍(lán)籌股的估值重塑都抱有樂(lè)觀態(tài)度。

    多方資金流入白馬股

    上周白馬股超跌反彈，其中食品飲料板塊周漲幅居前，漲幅均超過(guò)10%的有青島啤酒和燕京啤酒，而貴州茅臺(tái)、五糧液、海天味業(yè)分別上漲8.32%、5.71%和6.9%。除食品板塊之外，醫(yī)藥板塊走勢(shì)同樣強(qiáng)勁，其中恒瑞醫(yī)藥、康泰生物、九洲藥業(yè)分別上漲8.54%、19.81%、25.55%。而家電板塊中，格力電器、美的集團(tuán)、老板電器分別上漲3.53%、5.19%和5.04%。

    據(jù)業(yè)內(nèi)分析，白馬股此輪的反彈原因之一是A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)倒計(jì)時(shí)臨近。而在4月份市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，外資持續(xù)加倉(cāng)A股的白馬股。

    據(jù)前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，在納入MSCI指數(shù)之后，外資從之前的“可以”配A股到“必須”配A股。除此之外，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整后很多白馬股已經(jīng)跌出了價(jià)值。不僅外資在抄底，國(guó)內(nèi)也有很多資金也在抄底白馬股。

    而國(guó)信證券表示，統(tǒng)計(jì)2000年至2017年期間所有個(gè)股在不同估值與業(yè)績(jī)匹配情況下的股價(jià)收益率表現(xiàn)可以看出，在A股市場(chǎng)中，投資估值合理與業(yè)績(jī)匹配的上市公司，一般都能獲得較好的回報(bào)。考慮到今年以來(lái)很多白馬股的調(diào)整幅度較為顯著，但白馬股盈利增速仍保持相對(duì)較好水平，建議關(guān)注藍(lán)籌白馬股的超跌反彈機(jī)會(huì)。

    基金經(jīng)理深挖基本面

    諾德基金旗下基金經(jīng)理郝旭東表示，對(duì)今年市場(chǎng)總體仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，今年市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)有所提升，調(diào)整幅度較難把握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個(gè)股尤為重要。他看好醫(yī)藥和前期超跌白馬藍(lán)籌股的估值重塑。

    展望后市，郝旭東表示，二季度白馬藍(lán)籌大概率會(huì)有反轉(zhuǎn)，“現(xiàn)在的操作以相對(duì)均衡策略為主，消費(fèi)藍(lán)籌和科技股各占一半，中小市值和大市值股票各占一半，板塊方面也是均衡配置”。他認(rèn)為，資金此前拋售白馬藍(lán)籌主要是由于一些個(gè)股前期漲幅偏高，估值與成長(zhǎng)性無(wú)法匹配等因素，但銀行、地產(chǎn)等領(lǐng)域，行業(yè)景氣度依然向好，且由于2月份大幅震蕩，已經(jīng)跌出一定安全邊際，后續(xù)仍然有望吸引資金關(guān)注。

    萬(wàn)家新機(jī)遇龍頭企業(yè)混合擬任基金經(jīng)理高源認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度來(lái)看，今年的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)相對(duì)均衡，不會(huì)出現(xiàn)去年“一邊倒”的局面，而白馬股與中小創(chuàng)板塊內(nèi)部將會(huì)出現(xiàn)分化。從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股未來(lái)有望重回上漲通道。作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，公募基金經(jīng)理更多關(guān)注的是基本面，而非短期“噪音”，當(dāng)前階段或許是價(jià)值投資入場(chǎng)的最好時(shí)機(jī)。

    在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中，高源表示，會(huì)尋找確定性較高、盈利與估值相匹配的板塊。“風(fēng)險(xiǎn)與收益總相匹配，我們不需要追求彈性最大的個(gè)股，但基于公募基金在基本面研究方面的優(yōu)勢(shì)，我們會(huì)選擇現(xiàn)階段（或下階段即將）處于盈利向上周期的個(gè)股和行業(yè)進(jìn)行配置。”