申萬宏源桂浩明：下檔支撐趨強 期待增量資金

    近期A股市場上一個較為常見的現(xiàn)象是，當(dāng)行情表現(xiàn)強勢、K線形態(tài)要上臺階時，指數(shù)突然就下跌了。這種“反技術(shù)”走勢，讓很多投資者無所適從。當(dāng)然，換個角度來看，這正反映出當(dāng)前市場運行的艱難之處：由于缺乏增量資金，股市稍稍上漲，就面臨較大拋壓，陽線之后緊接就會出現(xiàn)陰線，一波看似不錯的上漲行情，常常就此夭折。

    不過，隨著時間推移，情況也在慢慢發(fā)生變化。從上周五到本周一，借助各種利好消息推動，上證綜指兩天累計上漲60點，這在目前運行區(qū)間僅100來點的市場來說，幅度已經(jīng)相當(dāng)大了。此刻投資者不是關(guān)注該如何進一步上漲，而是根據(jù)近期股市上漲之后必有回調(diào)的經(jīng)驗，猜測接下去是該如何調(diào)整。果然，周二開盤后股指一路下行，盤中一度下跌超過20點，不但盤中跌破3200點，而且把前一個交易日的跳空缺口也補上了。按前期的股市走勢，一旦出現(xiàn)這種狀況，股指通常會繼續(xù)下行，至少要吞噬掉這波上漲幅度的2/3，才會慢慢企穩(wěn)，為日后反彈積蓄力量。

    盡管周二開盤下跌，但總體跌幅不是很大，并且很快出現(xiàn)縮量，表明做空資金并不太多。另外，雖然部分權(quán)重股下跌，但中小盤股的表現(xiàn)并不差，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天大多數(shù)時間均維持了上漲態(tài)勢，個股表現(xiàn)也相當(dāng)活躍。這些現(xiàn)象表明，盡管市場對調(diào)整有一定的預(yù)期，但還有相當(dāng)多的投資者認(rèn)為大盤調(diào)整不會影響個股行情。一方面因為大盤低開后沒有深跌，并且在3200點附近還出現(xiàn)了較強的支撐；另一方面，結(jié)構(gòu)性行情表現(xiàn)較強，在很大程度上調(diào)動了人氣。即便在盤中股指回調(diào)較多時，滬深兩市漲跌比還顯示多方占優(yōu)。這種行情格局對投資者有較強的正面影響，顯示出市場仍具有賺錢效應(yīng)。因此，市場開始慢慢放量，權(quán)重股也開始逐漸反彈，滬指在最后一個小時形成了價升量增格局，最后全面收復(fù)了失地，還微漲了0.51點。雖然漲幅很小，但在K線組合上，卻形成了三連陽走勢。日K線還留下了一條較長的下影線，這條下影線又得到了60日均線的支持，從技術(shù)上發(fā)出了相當(dāng)明確的做多信號，提示短暫調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，后市有望繼續(xù)上行。

    不過，盡管滬指實現(xiàn)了三連陽，并且形態(tài)良好，但從進一步延續(xù)上漲的角度來說，還是缺少持續(xù)的熱點及足夠的增量資金。換言之，雖然投資者都希望改變行情斷斷續(xù)續(xù)、上漲乏力的格局，但也確實缺乏增量資金，而且市場人氣也不充分。昨日上證50指數(shù)及滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)都是下跌的，表明行情本身還是缺乏足夠的厚度。因此，盡管預(yù)期后市仍然向好，但投資者也不能抱太大期望，指數(shù)要上臺階，恐怕還需等待。