銀泰證券陳建華：耐心等待轉機出現

    上周A股延續(xù)弱勢，滬深指數持續(xù)下探，并雙雙創(chuàng)出調整新低，其中滬指一度跌破2700點整數關口，深成指則失守9000點大關。盤面板塊依舊呈普跌格局，缺乏確定性投資機會，同時市場成交量維持低位，資金參與意愿仍相對有限。對于后期，結合具體市場環(huán)境分析A股短期雖然料仍將延續(xù)弱勢格局，但伴隨市場環(huán)境的改善，企穩(wěn)的可能正在逐步增加，投資者應保持耐心，等待企穩(wěn)信號出現。

    首先，國內投資者預期將逐步改善，滬深兩市有望獲得支撐。國內宏觀政策的調整將對滬深市場運行產生積極影響，尤其在前期兩市下跌更多的是緣于資金面因素的情況下，政策基調的轉變不僅將有助于提振投資者信心，同時也將對資金面構成支撐，從而利于后期A股企穩(wěn)運行。

    其次，連續(xù)調整后市場風險已得到較好釋放，同時估值水平明顯回落，這同樣有助于后期A股企穩(wěn)運行。今年一月下旬以來滬深兩市連續(xù)下挫，調整時間及幅度均超出預期，持續(xù)的下跌使得市場風險得到較為充分的釋放，并在很大程度上反映了各方面的利空，后期A股運行受到的拖累無疑將明顯減輕。同時連續(xù)的調整也使得市場估值水平明顯回落，當前A股整體PE（TTM）為15倍左右，PB（LF）為1.6倍左右，均處于歷史低位水平附近。盡管估值并是市場企穩(wěn)的充分條件，但其將使得長線資金入場的意愿逐步增強，從而對市場整體形成支撐。

    此外，伴隨外部因素的落地，其對A股的制約料也將有所減弱。盡管后期走向依然存在諸多不確定性，但短期而言其產生的影響更多的屬于靴子落地，對兩市運行的拖累或暫告一段。

    整體來看，雖然短期兩市預計仍將延續(xù)弱勢格局，但伴隨市場環(huán)境的改善，A股企穩(wěn)的可能性正逐步增加。在市場風險釋放充分、外部因素逐漸解除的背景下，兩市料將逐步迎來轉機。