銀河證券：中長期機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

    前期壓制股市的不確定因素已經(jīng)被充分預(yù)期，且一些因素開始出現(xiàn)邊際改善。未來股市繼續(xù)向下的空間不大，中長期機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    首先，中國經(jīng)濟(jì)具備超強(qiáng)的韌性，將為新舊動(dòng)能切換、去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。不能因?yàn)椴糠謹(jǐn)?shù)據(jù)下滑而過度擔(dān)憂，在改革深化、新舊動(dòng)能切換的過程中“陣痛”在所難免，但不能因此忽略中國經(jīng)濟(jì)韌性，忽略經(jīng)濟(jì)中長期向好的趨勢。其次，貨幣政策上，預(yù)計(jì)央行未來將保持“寬貨幣”+“嚴(yán)監(jiān)管”政策組合，去杠桿帶來的流動(dòng)性趨緊將會(huì)迎來邊際改善；最后從股市自身看，估值正處于重塑階段且位于底部區(qū)域，盈利維持高位，外資持續(xù)流入，不具備持續(xù)下跌基礎(chǔ)，中長期機(jī)會(huì)大約風(fēng)險(xiǎn)。無論是當(dāng)前估值水平位置，還是和之前歷史上重要低點(diǎn)特征的比較，都表明目前市場處于底部區(qū)域。而且上市公司盈利提升，擴(kuò)大開放帶來的國際資金的流入都會(huì)對(duì)股市形成有力支撐。