國泰君安證券：靜待金秋行情

    市場情緒修復并不平穩(wěn)，仍處于磨底過程。市場從情緒層面仍需承壓，這并非是市場必然進一步下行的充分條件，但市場對于負面信息的鈍化程度將得到有效驗證。對于當前市場而言，交易結構問題顯然在短期內要較之于盈利與估值問題更具影響力。1）從變異系數(shù)看，2016年初以來的這輪上漲相較前兩輪牛市分化更大，前兩輪市場見底后市場分化相較于市場頂峰時有所回升，而本輪截至當前顯然分化更大；2）在上證綜指見頂一直到市場見底，前兩輪行情所有行業(yè)均下跌，而本輪中在上證指數(shù)見頂?shù)疆斍?，醫(yī)藥和餐飲旅游錄得正收益，兩板塊未來方向的選擇值得重點關注。

    看好金秋行情的展開，看好基于內需具有自主可控技術的成長股以及二線消費。中報預告對于市場抱團行情產(chǎn)生一定強化，但基于后續(xù)市場主要分母端驅動邏輯，隨著風險出現(xiàn)階段性緩解，與風險相關性較小的二線消費品，以成長股為主的制造業(yè)中TMT都具有政策支持催化預期，將成為金秋行情的主導方向。隨著金秋行情展開，具體行業(yè)看好醫(yī)藥、商貿零售、農(nóng)業(yè)、軍工，銀行地產(chǎn)主要看好龍頭估值修復，以時間換空間全年看絕對收益，電子、計算機、通信主要通過自下而上選擇訂單業(yè)績可預期，具有自主技術等基本面支撐的相關標的。