商品映射仍將為A股投資亮點(diǎn)

    近期，大宗商品映射開始成為A股投資的一大亮點(diǎn)。從傳統(tǒng)意義上的黃金、原油相關(guān)股票，到今年表現(xiàn)異常突出的豬肉、雞肉、大豆板塊，都是商品映射到A股的典型代表。展望下半年，這一趨勢(shì)可能仍將持續(xù)。

    通常而言，這些商品相關(guān)股票在股市牛市時(shí)會(huì)同時(shí)受到商品價(jià)格、A股大市上漲雙重利好帶動(dòng)，而在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體走軟時(shí)，卻又能由于自身關(guān)聯(lián)商品的向好投資邏輯而表現(xiàn)相對(duì)“超然”和抗壓。

    今年以來(lái)，在概念指數(shù)中，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲93.02%，漲幅高居第二位；豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲80.8%，漲幅居第四位；大豆指數(shù)累計(jì)上漲72.93%，漲幅居第六位。此外，部分黃金和能源股也表現(xiàn)不俗。

    商品價(jià)格本身表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)或是預(yù)期樂(lè)觀無(wú)疑是支撐股價(jià)最有力的因素。以黃金和原油為例，今年下半年“雙金”依然將大概率走強(qiáng)。首先是美元和貨幣政策因素，黃金一直和美元具有較為明顯的“蹺蹺板”關(guān)系，國(guó)際油價(jià)由于以美元計(jì)價(jià)，如果美元走軟，對(duì)于油價(jià)也將構(gòu)成明顯的提振作用。從目前看，由于經(jīng)濟(jì)前景平平，今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率仍然非常大，強(qiáng)美元格局難以再現(xiàn)，黃金與原油面臨的一大掣肘已經(jīng)明顯減弱。隨著市場(chǎng)很可能進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期的寬松周期。較低的利率、可能的量化寬松以及其他貨幣刺激措施基本上等同于貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)大，這對(duì)黃金、原油以及相關(guān)板塊而言極為有利。其次，就黃金、原油本身而言，相關(guān)需求有望擴(kuò)大，而整體供給可能略微偏緊，這種供需天平的變動(dòng)也將帶來(lái)支撐。

    與之類似，今年表現(xiàn)上佳的養(yǎng)豬板塊在豬價(jià)的支撐下后勁依然十足。展望第三季度，預(yù)計(jì)隨著豬肉產(chǎn)量可能下降、生豬存欄持續(xù)下滑，豬價(jià)和出欄量將同步提升，養(yǎng)豬股的投資潛力仍很大。

    對(duì)于投資者而言，如何能夠找準(zhǔn)投資時(shí)點(diǎn)更為重要。實(shí)際上，大宗商品價(jià)格走強(qiáng)和相關(guān)映射標(biāo)的板塊、個(gè)股走強(qiáng)往往存在一個(gè)較為明顯的“時(shí)間差”，即商品價(jià)格先走強(qiáng)，而股票由于各種原因還未發(fā)力，如果資金能夠在此相對(duì)低位入場(chǎng)布局，待商品價(jià)格漲勢(shì)有所放緩，股票價(jià)格開啟漲勢(shì)之后，往往能夠收獲頗豐。

    仍以豬肉股為例，今年5月底，豬肉價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道，但當(dāng)時(shí)養(yǎng)豬股并沒(méi)有隨著豬價(jià)上漲再創(chuàng)新高，仍舊維持震蕩趨勢(shì)。究其原因，首先，隨著豬價(jià)上漲預(yù)期的兌現(xiàn)，有不少博弈周期性行情的資金在該水平開始選擇離場(chǎng)；此外，5月出欄量低預(yù)期疊加豬瘟疫情持續(xù)擴(kuò)散又使得市場(chǎng)對(duì)于公司的成長(zhǎng)性產(chǎn)生擔(dān)憂。然而，如果投資者可以抓住這時(shí)候的“時(shí)間差”，將賺得缽滿盆盈。從6月下旬開始，豬肉股開始重新發(fā)力。二季度出欄量陸續(xù)公布后，市場(chǎng)擔(dān)憂已經(jīng)充分反應(yīng)。而在豬價(jià)上漲的情況下，成本對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)影響有限，因此相關(guān)股價(jià)重新回歸漲勢(shì)。