白馬股“灰”了 密集調(diào)研成機(jī)構(gòu)“避雷針”

    東阿阿膠跌停！

    大族激光跌停！

    在投資者風(fēng)險偏好較低的市場行情中，白馬股業(yè)績低于預(yù)期，市場迅速以大跌回應(yīng)。

    過去幾個月來，白馬藍(lán)籌股表現(xiàn)搶眼，食品飲料、白酒、金融等行業(yè)龍頭股價迭創(chuàng)新高，已經(jīng)引發(fā)市場對抱團(tuán)持股的擔(dān)憂。

    白馬沒有想象中的“白”

    在業(yè)績主導(dǎo)的市場行情中，業(yè)績能否達(dá)到預(yù)期，成為影響白馬藍(lán)籌公司后續(xù)走勢的關(guān)鍵因素。

    2018年10月份，貴州茅臺三季度業(yè)績不及預(yù)期，公告當(dāng)日罕見地一字板跌停，并引發(fā)白酒板塊的大幅調(diào)整。伴隨著東阿阿膠和大族激光等公司預(yù)告的上半年業(yè)績大幅下滑，7月15日雙雙跌停。由此，白馬股成色成為市場關(guān)注的又一個焦點(diǎn)。

    “業(yè)績低于預(yù)期，市場肯定會有反應(yīng)，不過這兩家公司都有前兆，業(yè)績預(yù)告不過是坐實(shí)了此前的揣測而已，很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)避開了這個所謂的雷。”滬上某私募基金經(jīng)理表示。

    在上述基金經(jīng)理看來，業(yè)績低于預(yù)期的公司，股價基本已經(jīng)加以反映，但若業(yè)績比市場預(yù)期還要低，投資者將會繼續(xù)賣出。

    “從上述公司成交量看，雖然都是跌停報收，但是成交量并不少，也表明有人在跌停板掃貨。”

    上述兩只白馬股業(yè)績低于預(yù)期引起的市場反應(yīng)，是否會向其他白馬藍(lán)籌股傳導(dǎo)？

    滬上某公司基金投資總監(jiān)認(rèn)為，對于上述兩家公司的業(yè)績變化，市場的反應(yīng)是正常的，但也只是個案，不能代表其他白馬股，還是要具體公司具體分析，要看業(yè)績表現(xiàn)。“即將進(jìn)入半年報披露季，要格外當(dāng)心，尤其是前期已經(jīng)大漲的公司，如果業(yè)績稍微不及預(yù)期，市場就會以下跌回應(yīng)。”

    富國滬港深價值精選基金經(jīng)理汪孟海表示，目前看大消費(fèi)個股基本都能兌現(xiàn)中期業(yè)績。接下來白馬股也會分化，中期業(yè)績或是分化點(diǎn)。“部分消費(fèi)股可能過于擁擠，需要短期消化一下。只要業(yè)績沒問題，擁擠并不可怕，可怕的是業(yè)績兌現(xiàn)不了。”

    太平洋證券的研究報告顯示，在業(yè)績主導(dǎo)行情中，食品飲料板塊的“抱團(tuán)”仍在持續(xù)，自6月10日市場反彈以來，漲幅位居所有行業(yè)之首。

    究其原因，主要有兩個方面：一是增量資金主要為外資。長周期看，外資仍將持續(xù)流入其偏好消費(fèi)類核心資產(chǎn)；二是消費(fèi)股業(yè)績確定性和盈利增速水平相對占優(yōu)，短期未出現(xiàn)相較于消費(fèi)更具有盈利優(yōu)勢的板塊。

    “周末茅臺半年報盈利預(yù)告顯示盈利增速環(huán)比下滑，隨著消費(fèi)板塊半年報將陸續(xù)披露，半年報盈利數(shù)據(jù)將成為考驗消費(fèi)行業(yè)走勢的試金石。”

    密集調(diào)研成“避雷針”

    在業(yè)績主導(dǎo)的市場行情中，如何避免踩雷？

    從記者了解情況看，深入研究、高頻次調(diào)研，成為機(jī)構(gòu)的“避雷針”。

    近日，在一場投資者見面會上，有投資者問富國消費(fèi)主題基金經(jīng)理王園園“你的重倉股如果半年報業(yè)績低于預(yù)期怎么辦？”王園園回答說，現(xiàn)在已經(jīng)7月份了，如果還去分析半年報業(yè)績是否達(dá)到預(yù)期，肯定會滯后很多。“很多公司我們是按照月度甚至每周數(shù)據(jù)跟蹤，通過密切跟蹤，了解企業(yè)和行業(yè)的動態(tài)，如果有新的變化或者和我們最初的投資邏輯出現(xiàn)偏差的時候，會及時進(jìn)行調(diào)整。”

    汪孟海也表示，選擇投資標(biāo)的時，一定要能夠被跟蹤驗證，只有業(yè)績真實(shí)、可預(yù)測、具有可持續(xù)性，并且能夠被驗證，才是真實(shí)的成長。在其看來，及時跟蹤至關(guān)重要。

    中歐瑞博董事長吳偉志表示，站在當(dāng)前時點(diǎn)看，向上和向下的空間都有限，但在缺乏賺錢效應(yīng)的情況下，難以吸引增量資金進(jìn)場，很明顯就是底部特征，市場會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征，關(guān)鍵是要選到好公司，這需要深入研究和高頻次密切跟蹤。