第二批創(chuàng)新企業(yè)上市 迎歷史性機(jī)遇

    開(kāi)欄語(yǔ)：當(dāng)前，在全球主要證券交易市場(chǎng)紛紛改革上市制度，以適應(yīng)新的資本市場(chǎng)變化，吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的大趨勢(shì)下，日前我國(guó)也啟動(dòng)了創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)。

    從今日起本報(bào)將推出系列報(bào)道，全面解析試點(diǎn)對(duì)于存量和增量創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展支持，同時(shí)以此探索優(yōu)化市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)形成資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展搭建制度框架，為資本市場(chǎng)更好服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展積累經(jīng)驗(yàn)，為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出新貢獻(xiàn)。

    ■本報(bào)記者 左永剛

    日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)一系列配套規(guī)章、規(guī)范性文件，試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。這意味著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大領(lǐng)域的試點(diǎn)企業(yè)可選擇申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證（DR）上市（中國(guó)存托憑證簡(jiǎn)稱(chēng)CDR）。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)啟動(dòng)支持創(chuàng)新企業(yè)上市試點(diǎn)，其中支持第二批快速成長(zhǎng)的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市的現(xiàn)實(shí)意義更重要，堪稱(chēng)歷史性機(jī)遇。這將帶動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)化價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)，探索推動(dòng)資本市場(chǎng)上市制度變革，讓資本市場(chǎng)助力新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這有利于推動(dòng)實(shí)現(xiàn)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、可持續(xù)發(fā)展。

    此次啟動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)，是有效發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的重要制度創(chuàng)新。川財(cái)證券策略首席鄧?yán)娤颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，配套文件的出臺(tái)標(biāo)志著政策對(duì)新興成長(zhǎng)行業(yè)的支持已經(jīng)正式落實(shí)到實(shí)際操作層面。

    對(duì)未上市企業(yè)產(chǎn)生示范作用

    有機(jī)構(gòu)人士向記者表示，在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的“獨(dú)角獸”企業(yè)將是少數(shù)，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義在于，試點(diǎn)的啟動(dòng)將對(duì)未上市創(chuàng)新企業(yè)起到示范作用，這對(duì)于幫助創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。

    事實(shí)上，近年來(lái)監(jiān)管層對(duì)于創(chuàng)新企業(yè)的支持已經(jīng)有跡可循，如不斷完善IPO監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加大支持科技創(chuàng)新企業(yè)力度。去年以來(lái)，共有246家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，占新上市企業(yè)家數(shù)的50%，融資金額1157億元、占比41%，覆蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵領(lǐng)域。此外，截至2018年5月底，新三板掛牌的高新技術(shù)企業(yè)共7214家，占掛牌公司數(shù)量的64%。

    長(zhǎng)期從事IPO制度改革的研究者，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)具有龐大的人口和科技人員、完善的制造業(yè)，未來(lái)將會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)、生物科技、人工智能、清潔能源等新技術(shù)領(lǐng)域，以及電子商務(wù)、金融科技等新型業(yè)態(tài)領(lǐng)域出現(xiàn)大量創(chuàng)新型企業(yè)。

    “這些企業(yè)更多的關(guān)注于未來(lái)的成長(zhǎng)性，而不是現(xiàn)在的盈利能力。現(xiàn)在的高科技需要大量的投資，因此前期不一定很快實(shí)現(xiàn)盈利，不過(guò)一旦確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將帶來(lái)巨大的收益，因此，關(guān)注成長(zhǎng)性比關(guān)注當(dāng)前的盈利能力更重要。”卞永祖認(rèn)為。

    “試點(diǎn)將會(huì)引導(dǎo)更多的創(chuàng)業(yè)者從事我國(guó)所支持的行業(yè)，也會(huì)引導(dǎo)更多的資金投向這些領(lǐng)域，這將加快這些企業(yè)的加速成長(zhǎng)。”卞永祖表示，對(duì)于存量企業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì)加快自己的技術(shù)升級(jí)，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高企業(yè)的科技含量。另外，還可以通過(guò)并購(gòu)等方式，獲取自己需要的新技術(shù)。

    支持第二批創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市

    卞永祖認(rèn)為，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn)，試點(diǎn)將專(zhuān)注于我國(guó)未來(lái)的戰(zhàn)略行業(yè)，這些行業(yè)不僅跟民生密切相關(guān)，也會(huì)關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)在世界范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    目前，全球主要證券交易市場(chǎng)紛紛改革其現(xiàn)有的上市制度，以適應(yīng)新的資本市場(chǎng)變化，吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授、重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員鄭志剛認(rèn)為，政策的出臺(tái)主要目的在于鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)A股上市。

    近年來(lái)，以信息技術(shù)為代表的新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃興起，代表新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有引領(lǐng)作用和示范意義。但是，由于以往資本市場(chǎng)發(fā)展階段以及相關(guān)制度的限制，一批處于引領(lǐng)地位的創(chuàng)新企業(yè)已經(jīng)在境外上市，同時(shí)第二批快速成長(zhǎng)的創(chuàng)新企業(yè)也在籌劃上市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，支持這類(lèi)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市，將有利于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，有利于增強(qiáng)境內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化水平和全球影響力，提升境內(nèi)上市公司質(zhì)量，使境內(nèi)投資者能夠分享新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

    試點(diǎn)的啟動(dòng)也將推動(dòng)資本市場(chǎng)上市制度變革，讓資本市場(chǎng)真正成為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要平臺(tái)。如以此推動(dòng)修改《公司法》、《證券法》，接納“同股不同權(quán)”構(gòu)架在A股上市。

    卞永祖認(rèn)為，啟動(dòng)試點(diǎn)也為我國(guó)的科技創(chuàng)新指明了方向，資金的流動(dòng)也會(huì)引導(dǎo)企業(yè)、科技人員更多的從事國(guó)家所支持的領(lǐng)域，從根本上實(shí)現(xiàn)了個(gè)人、企業(yè)以及整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的一致性，對(duì)于科技創(chuàng)新來(lái)說(shuō)也提供了更多動(dòng)力。