上交所：去年公司債券發(fā)行人債務(wù)增速明顯放緩

    上交所日前完成公司債券發(fā)行人2017年年度報(bào)告的事后審核和監(jiān)管工作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有2332家滬市發(fā)行人按規(guī)定于4月30日前披露了年報(bào)，準(zhǔn)時(shí)披露率超過(guò)96%，相較去年同期繼續(xù)穩(wěn)步提升。對(duì)未能及時(shí)披露的發(fā)行人，上交所發(fā)送了監(jiān)管督促函要求限期披露，并根據(jù)實(shí)際披露情況對(duì)部分發(fā)行人進(jìn)行了書面警示。

    據(jù)介紹，今年發(fā)行人披露內(nèi)容更加聚焦于與償債能力相關(guān)的事項(xiàng)，如整體債務(wù)籃子及期限結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量及受限情況、現(xiàn)金流的波動(dòng)情況等，充分凸顯債券的規(guī)律和特點(diǎn)，在廣度和深度上均較往年有大幅改善，信息披露的有效性明顯提高。

    2017年，上交所市場(chǎng)受益于大型優(yōu)質(zhì)發(fā)行人較多的發(fā)行人結(jié)構(gòu)，非上市或掛牌公司債券發(fā)行人整體盈利水平顯著提高，營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。發(fā)行人2017年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.81萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)約17.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.74萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)15.11%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.19%，扣非凈利同比增長(zhǎng)29.30%，盈利改善主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)。

    2017年，滬市公司債券發(fā)行人去杠桿工作總體初見(jiàn)成效：一是債務(wù)增速明顯放緩。2017年有息債務(wù)增長(zhǎng)率由2016年的20.50%下降至13.39%。二是資產(chǎn)負(fù)債率整體穩(wěn)定。2017年末，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人平均資產(chǎn)負(fù)債率為61.03%，較上年同期下降0.24%，國(guó)有企業(yè)發(fā)行人平均資產(chǎn)負(fù)債率為58.89%，雖較上年同期小幅上升，但總體上仍低于市場(chǎng)平均水平，財(cái)務(wù)杠桿整體可控。

    另一方面，從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，發(fā)行人長(zhǎng)期債務(wù)占有息債務(wù)比例較上年同期有所下降，短期債務(wù)占比上升，對(duì)發(fā)行人流動(dòng)性管理能力提出更高要求，部分發(fā)行人面臨一定流動(dòng)性壓力。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，國(guó)有企業(yè)發(fā)行人有息負(fù)債仍以長(zhǎng)期債務(wù)為主，而民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人在財(cái)務(wù)杠桿略微下降的同時(shí)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)短期化趨勢(shì)。

    2017年發(fā)行人雖然整體盈利向好，但籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入總體較上年同期下降約14.56%，房地產(chǎn)業(yè)、市政建設(shè)類及制造業(yè)等主要行業(yè)發(fā)行人的籌資活動(dòng)凈流入均出現(xiàn)不同程度的下降。少數(shù)前期舉債杠桿較高、流動(dòng)性管理較弱的發(fā)行人可能承受較大壓力，需要著力引導(dǎo)資金供求雙方消除信息不對(duì)稱、信任度不高等問(wèn)題，督導(dǎo)這類發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，多渠道開源節(jié)流，提前做好兌付資金安排，防范好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。

    據(jù)介紹，今年上交所根據(jù)發(fā)行人信用資質(zhì)嘗試分類監(jiān)管。對(duì)主體信用評(píng)級(jí)為AAA的發(fā)行人及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人，在遵守年報(bào)準(zhǔn)則的前提下賦予發(fā)行人更多的披露靈活性；對(duì)其他發(fā)行人，細(xì)化和豐富償債能力相關(guān)信息的披露要求，以進(jìn)一步突出監(jiān)管導(dǎo)向，合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管效能。

    同時(shí)，今年上交所公司債券年報(bào)事后審核工作基于風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題導(dǎo)向，繼續(xù)深化對(duì)發(fā)行人償債能力相關(guān)信息的監(jiān)管，并適當(dāng)查閱和比對(duì)發(fā)行人其他公開信息，著力提高公司債券信息披露的完整性、針對(duì)性和準(zhǔn)確性。一是加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人所從事業(yè)務(wù)及行業(yè)的針對(duì)性問(wèn)詢。二是重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的融資能力及流動(dòng)性情況。三是聚焦往來(lái)占款及其對(duì)發(fā)行人現(xiàn)金流的影響。四是強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人主要資產(chǎn)價(jià)值及變現(xiàn)能力相關(guān)信息的審核。五是加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人治理結(jié)構(gòu)及規(guī)范運(yùn)作事項(xiàng)的監(jiān)管。

    據(jù)悉，今年上交所共對(duì)42家公司債券發(fā)行人進(jìn)行了監(jiān)管問(wèn)詢，要求限期補(bǔ)充披露或整改，切實(shí)提高年報(bào)信息披露質(zhì)量。目前，相關(guān)發(fā)行人已基本按要求完成補(bǔ)充披露。