提升地方債市場化有助多方共贏

    我國地方政府債券市場起步晚，但發(fā)展快，后來居上。截至2018年末，地方債余額已有18.07萬億元，一躍成為債券市場第一大品種。在當前積極財政政策加力提效和防范地方政府債務風險的雙重背景下，地方債作為地方政府合法合規(guī)融資途徑，具備廣闊的發(fā)展空間，進一步深化地方債市場化改革成各方共同呼聲。

    多年實踐證明，發(fā)展地方政府債券市場既是開好合法舉債“前門”的關(guān)鍵舉措，更是嚴堵違法舉債“后門”的重要基礎；地方債市場發(fā)展好了，能夠更好處理穩(wěn)定經(jīng)濟增長與防范重大風險的關(guān)系。

    2019年地方債繼續(xù)擴容趨勢明朗，發(fā)行時點將較往年大大提前。中央經(jīng)濟工作會議提出，積極的財政政策要加力提效，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模。日前，全國人大常委會決定授權(quán)國務院提前下達2019年地方政府新增債務限額1.39萬億元。財政部門已要求各地盡快啟動發(fā)債工作，并爭取在9月底之前完成全年地方政府專項債發(fā)行。在地方債高頻率、大規(guī)模發(fā)行逐漸成為常態(tài)的背景下，進一步深化地方債市場化改革，全面提升地方債市場質(zhì)量，成為各方共同的呼聲。

    “2018年8、9月，地方債集中發(fā)行，但結(jié)果很順利，關(guān)鍵靠什么？市場化！地方債市場近年來發(fā)展很快，步子邁開了，管理得跟上，提升法制化、市場化、專業(yè)化是關(guān)鍵。”財政部國庫司有關(guān)領(lǐng)導17日在參加“2019年地方政府債務管理研討會”時表示。

    “地方政府債券流動性，是投資者交易次數(shù)的結(jié)果，實際上是投資者對債券價值發(fā)現(xiàn)的過程。必須嚴格禁止地方政府債券發(fā)行中各類‘行政捆綁’和干預行為，督促債務人、債權(quán)人嚴格按照市場化原則交易，科學合理對地方政府債券定價，通過價格手段調(diào)節(jié)一級市場供求關(guān)系，從而為提升二級市場流動性創(chuàng)造條件，最終真正促進一、二級市場聯(lián)動發(fā)展、融合發(fā)展。”財政部預算司有關(guān)領(lǐng)導在此次研討會上表示。

    2018年，地方債在定價和交易層面已取得不小進展，突出表現(xiàn)為：品種豐富了、發(fā)行渠道拓寬了、投資者更多元了，與國債利差也拉開了。

    值得一提的是，自2016年11月上海市在上交所發(fā)行首單交易所地方債以來，過去兩年，交易所地方債市場發(fā)展很快，已成為地方債發(fā)行和交易的重要場所。以上交所為例，全年共有30家地方債財政部門在上交所共完成87次地方債發(fā)行，發(fā)行總額達1.8萬億，較2017年增長105%，占到地方債全年發(fā)行總額的43%。上交所還率先推出1年、2年、20年、30年的地方債，填補市場空白，并首發(fā)地方債ETF產(chǎn)品，持續(xù)推進地方政府債券的品種創(chuàng)新。

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關(guān)負責人指出，“交易所債市投資者比較多元化，市場化程度也比較高，為地方債的順利發(fā)行提供了強有力的支持和保障。”

    地方債既是重要的融資工具，也是重要的金融產(chǎn)品，兼具籌資和金融屬性。從國際慣例看，地方政府債券是僅次于國債的“銀邊債券”，發(fā)展好地方債市場，不僅有助于滿足地方合理融資需求，還能夠為投資者提供安全性高、收益穩(wěn)定的投資品種。進一步提升地方債的市場化，有助于地方債市場長久健康發(fā)展，對于發(fā)行人、投資人、中介機構(gòu)乃至監(jiān)管部門來說都是共同的愿景。