從嚴(yán)監(jiān)管消“噪音” 凸顯“真外資”屬性

    近日，證監(jiān)會(huì)就修改《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，明確滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者，并給出了1年時(shí)間的過(guò)渡期。

    12月20日是新規(guī)發(fā)布后的首個(gè)交易日。當(dāng)日，A股出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，但北向資金僅凈賣出9.71億元。比亞迪、歌爾股份、億緯鋰能、立訊精密則均被凈買入超過(guò)4.5億元。

    “整體來(lái)看，新規(guī)對(duì)外資流入整體影響較小。”粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)康崇利表示，新規(guī)有助于進(jìn)一步完善滬深港通機(jī)制，還能夠便利境外投資者投資A股市場(chǎng)。滬深港通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)，在擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，引入境外長(zhǎng)期資金，增加內(nèi)地居民境外投資渠道方面發(fā)揮了積極作用。

    北向資金可分為外資銀行、外資券商及中資機(jī)構(gòu)等三類。其中，通過(guò)外資銀行交易的長(zhǎng)線投資者被稱為配置型外資，其偏好長(zhǎng)期持有A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；通過(guò)外資券商交易的海外對(duì)沖基金等短線投資者，被稱為交易型外資，多通過(guò)外資券商的PB系統(tǒng)托管；此外還有一部分內(nèi)地資金借助滬深股通進(jìn)行投資交易，這部分資金大多托管于中資銀行或券商，其交易頻率高于配置型和交易型外資，出現(xiàn)“假外資”的概率也明顯較其他兩類更高。

    從三類資金占比來(lái)看，北向資金分布以配置盤(pán)為主且比重穩(wěn)步提升，交易盤(pán)持續(xù)回落，中資機(jī)構(gòu)占比不大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，配置盤(pán)、交易盤(pán)和中資機(jī)構(gòu)三類資金持股市值分別為2.16萬(wàn)億元、4847億元和971億元，占全部北向資金比重分別為78.8%、17.66%和3.54%。

    某券商策略人士表示，從嚴(yán)監(jiān)管有助于進(jìn)一步消除北向資金中的“噪音”，更好地凸顯“真外資”屬性。從交易規(guī)模和投資者數(shù)量來(lái)看，內(nèi)地投資者通過(guò)滬深股通交易A股比例較小。據(jù)證監(jiān)會(huì)官方數(shù)據(jù)，此類交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右，投資者數(shù)量約有170萬(wàn)名，但大部分無(wú)實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬(wàn)名。

    在康崇利看來(lái)，北向資金整體風(fēng)格較為穩(wěn)定，且尋求長(zhǎng)期配置目的，前瞻性更強(qiáng)。近期大規(guī)模流入主要由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)中向好，穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，權(quán)益資產(chǎn)基本面預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從歷史走勢(shì)來(lái)看，北向資金持續(xù)流入對(duì)市場(chǎng)情緒回暖和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有明顯助推作用。