不斷強(qiáng)化可投性和回報(bào)率 滬市上市公司分紅呈現(xiàn)五大新變化

    本報(bào)訊 （記者田鵬）近年來，上海證券交易所市場（以下簡稱“滬市”）上市公司的分紅主體、分紅頻率、分紅力度、分紅節(jié)點(diǎn)以及分紅方式均呈現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢。

    記者梳理回顧2021年以來滬市上市公司分紅情況的變化趨勢，發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)五大新變化：一是分紅覆蓋率顯著提升。2023年，滬市上市公司的分紅家數(shù)創(chuàng)歷史新高，共有1703家上市公司實(shí)施分紅，金額約1.74萬億元，相較于2021年和2022年，分紅家數(shù)增長了9%。從覆蓋率角度分析，在近三年符合法定分紅條件且盈利（即歸母凈利潤為正）的公司中，實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司數(shù)量占比分別為81%、85%、95%，分紅覆蓋面顯著擴(kuò)大。

    這一數(shù)據(jù)的變化，深刻反映出滬市上市公司在治理結(jié)構(gòu)、盈利模式以及對投資者回報(bào)重視程度方面的重大轉(zhuǎn)變。以往，上市公司的目光大多局限于將主業(yè)做大做強(qiáng)，而對投資者回報(bào)缺乏足夠的深度關(guān)注。隨著《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”）的發(fā)布，以分紅為核心的上市公司質(zhì)量評價(jià)體系成形，越來越多的滬市上市公司開始重視分紅，不僅愿意分紅，還力求更多地分紅。

    二是穩(wěn)定式分紅凸顯投資價(jià)值。2023年，1258家滬市上市公司連續(xù)三年實(shí)施分紅，較三年前增長約40%。這些連續(xù)分紅的公司占滬市總數(shù)的55%，這表明多數(shù)滬市上市公司已形成穩(wěn)定且持續(xù)的分紅意識(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，805家滬市上市公司連續(xù)3年的分紅比例超過30%，145家公司連續(xù)3年的分紅比例超過50%。

    有專業(yè)人士指出，脈沖式分紅或許能在短期內(nèi)促使股價(jià)上揚(yáng)，吸引市場關(guān)注，但從中長期來看，由于缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性，其投資價(jià)值會(huì)大打折扣，而且往往伴隨著公司業(yè)績的波動(dòng)與不確定性。

    因此，相較于脈沖式分紅，穩(wěn)定式分紅在中長期更具投資價(jià)值，有利于增強(qiáng)市場信心，增強(qiáng)投資者的獲得感。從滬市上市公司發(fā)布的中長期分紅規(guī)劃情況來看，2022年至2024年發(fā)布未來三年股東回報(bào)規(guī)劃的公司數(shù)量分別為360家、353家、387家，穩(wěn)步形成常態(tài)化現(xiàn)金分紅機(jī)制。不少公司在規(guī)劃中明確表示未來分紅比例不低于30%，甚至50%。

    三是中期分紅頻次與金額創(chuàng)新高。2024年度，滬市中期分紅實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，約504家次公司實(shí)施分紅，金額高達(dá)5800億元，家次和金額分別是前三年總和的2.2倍和1.2倍。2021年至2023年中期分紅家數(shù)分別為64家次、58家次、107家次，分紅金額分別為858億元、2081億元、2025億元。

    此外，在政策推動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、公司盈利能力較強(qiáng)的背景下，分紅有望貫穿全年，從年初持續(xù)至年末。2024年，有24家滬市上市公司進(jìn)行多次分紅。從當(dāng)前趨勢來看，春節(jié)前分紅已成為一種新的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)2025年春節(jié)前，約160家滬市上市公司將實(shí)施分紅，派息金額超3000億元，占同期全市場分紅金額的近九成。

    四是績優(yōu)龍頭股分紅意愿強(qiáng)烈。近三年來，滬市上市公司的分紅質(zhì)量明顯提升，分紅與盈利的匹配度更高。2023年滬市分紅金額較2021年增長23%，占?xì)w母凈利潤的比例為40.42%，較2021年增加4.5個(gè)百分點(diǎn)。132家滬市上市公司連續(xù)3年派現(xiàn)金額達(dá)到10億元以上，經(jīng)營表現(xiàn)良好的公司更傾向于以較高比例進(jìn)行分紅，借此向市場傳遞公司盈利能力穩(wěn)定、財(cái)務(wù)狀況良好的信號(hào)，提升自身市場形象。

    從2024年分紅情況來看，績優(yōu)股、龍頭股公司的高分紅特征尤為突出。上證50、180指數(shù)公司2024年中期分紅金額分別達(dá)3640億元、5293億元，占滬市分紅總額的63%、91%。銀行、石油石化、通信等行業(yè)2024年中期分紅金額合計(jì)4123.16億元。

    五是分紅夯實(shí)價(jià)值投資基石。隨著價(jià)值投資、理性投資理念的逐漸形成，投資者越來越關(guān)注企業(yè)在中長期為股東創(chuàng)造回報(bào)的確定性、穩(wěn)定性和持續(xù)性，而股息率則是體現(xiàn)投資效率的重要指標(biāo)。在滬市上市公司中，有186家連續(xù)三年股息率不低于3%，主要集中在銀行、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工、石油石化、建筑、醫(yī)藥生物等行業(yè)；45家連續(xù)三年股息率超過5%，如大秦鐵路、兗礦能源、中遠(yuǎn)海控等。

    以186家股息率不低于3%的公司進(jìn)行測算，自2021年1月1日以來，其股價(jià)平均漲幅為32%，遠(yuǎn)超同期滬市上市公司6.2%的平均漲幅?？梢姡叻旨t現(xiàn)象的背后，實(shí)際上是市場理性投資的回歸，高股息公司的估值不斷被市場重新認(rèn)識(shí)和塑造。投資者也期望在市場中看到更多既具備成長性又能提供良好投資回報(bào)的上市公司，切實(shí)推動(dòng)資本市場穩(wěn)健發(fā)展。隨著市值管理指引等政策的推出，上市公司積極踐行估值提升的主體責(zé)任，貫徹回報(bào)投資者的理念，助力形成投資、分紅、發(fā)展的良性循環(huán)。

（編輯 張明富）