2021年A股股權(quán)激勵總量超預(yù)期 多期激勵常態(tài)化

    上市公司高質(zhì)量發(fā)展路上，股權(quán)激勵已成為一道不可或缺的“風(fēng)景線”。1月6日，上海榮正投資咨詢股份有限公司（簡稱“榮正咨詢”）發(fā)布《2021年度A股上市公司激勵實踐統(tǒng)計與分析報告》，用大數(shù)據(jù)描繪出一幅2021年度A股上市公司股權(quán)激勵的生動圖像。

    股權(quán)激勵總量增逾八成

    《報告》顯示，2021年，A股808家上市公司共計公告826個股權(quán)激勵計劃，較2020年度的452例增長82.74%。其中，第一期激勵計劃436個，較2020年度的242例增長80.17%，占比為52.78%（2020年度占比為46.46%）；多期激勵計劃390個，較2020年度的210例增長85.71%。

    榮正咨詢董事長鄭培敏告訴記者，注冊制助推了市場股權(quán)激勵的熱度，2021年A股股權(quán)激勵公告數(shù)量大幅增加，遠超預(yù)期。越來越多技術(shù)型、研發(fā)型和服務(wù)型上市企業(yè)采用更靈活的股權(quán)激勵機制，進一步釋放員工活力。同時，由于卓有成效的疫情防控，中國經(jīng)濟的修復(fù)與發(fā)展也提升了上市公司開展股權(quán)激勵的意愿。

    進一步剖析，地域方面，廣東省上市公司2021年公告股權(quán)激勵計劃數(shù)量最多，達172個，占比20.82%。定價方面，84.26%的激勵計劃遵循政策最低原則定價，15.74%的公司進行了自主定價。股份來源方面，713個計劃采用定向增發(fā)的模式，占比達到86.32%；69個計劃采用回購公司股票的模式，占比達到8.35%；44個計劃采用回購公司股票與定向增發(fā)相結(jié)合的模式，占比達到5.33%。時間模式方面，60.41%的上市公司選擇“1+3”的時間模式（1年為等待期/限售期，3年為行權(quán)/解除限售期）。

    就企業(yè)類型而言，民營上市公司股權(quán)激勵計劃729個，占比88.26%；國有控股上市公司97個，占比11.74%。值得一提的是，在國企混改持續(xù)深化背景下，國有企業(yè)股權(quán)激勵正駛?cè)肟燔嚨馈?021年下半年以來，國有控股上市公司股權(quán)激勵明顯提速，僅第四季度推出激勵計劃的公司數(shù)量就占到全年的62.89%。

    鄭培敏認為，股權(quán)激勵機制能有效促進企業(yè)中長期持續(xù)發(fā)展、激發(fā)企業(yè)活力，是符合國有企業(yè)深化改革要求的市場化工具。不過，國企和央企股權(quán)激勵的推出也必將是一個審慎且長期的過程。可以預(yù)見，隨著國企和央企上市公司股權(quán)激勵有效性、靈活性得到進一步提升，激勵的空間進一步加大，未來股權(quán)激勵將以實現(xiàn)激勵與績效的長期掛鉤為方向，以激發(fā)管理層的積極性與創(chuàng)造力為目標，進一步提高央企控股上市公司治理能力，為公司注入發(fā)展動力，推動國有企業(yè)整體資本績效的進一步改善。

    創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板“最激勵”

    注冊制下的股權(quán)激勵更加市場化，更具靈活性、積極性。

    記者注意到，2021年，科創(chuàng)板上市公司公告了149個股權(quán)激勵計劃，創(chuàng)業(yè)板上市公司公告了244個股權(quán)激勵計劃，超過其他板塊。截至2021年底，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股權(quán)激勵廣度分別為60.00%和48.54%，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵覆蓋率為各板塊之首。

    鄭培敏表示，科創(chuàng)板企業(yè)作為人才密集型企業(yè)，對于股權(quán)激勵的需求遠勝其他板塊。“在2019年7月22日后上市的各板塊企業(yè)中，滬市主板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板公告股權(quán)激勵方案的公司占新上市公司總數(shù)的比例分別為18.70%、21.93%、20.56%，均與科創(chuàng)板的48.54%有較大差距，可見科創(chuàng)板企業(yè)對人才隊伍建設(shè)的重視。”

    鄭培敏告訴記者，科創(chuàng)板雖開板只有2年多的時間，但其股權(quán)激勵廣度已超過滬市主板過去16年的激勵廣度，接近深市主板的廣度?？梢灶A(yù)見，在不遠的未來，科創(chuàng)板股權(quán)激勵廣度也將迅速超過深市主板，向創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)激勵廣度看齊。

    多期股權(quán)激勵常態(tài)化

    多期股權(quán)激勵在2021年發(fā)展勢頭迅猛。鄭培敏表示，多期常態(tài)化是2021年股權(quán)激勵市場一大亮點。

    數(shù)據(jù)顯示，2020年多期股權(quán)激勵計劃210個，2021年多期股權(quán)激勵計劃增至390個。據(jù)2010年至2021年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，多期股權(quán)激勵計劃公告期數(shù)的年均增長率超過50%；多期股權(quán)激勵數(shù)量趨近年公告數(shù)量的50%。

    鄭培敏表示，這一變化一定程度上說明股權(quán)激勵已然進入常態(tài)化時代，成為上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。

    從激勵工具選擇來看，第二類限制性股票漸成主流選擇?？苿?chuàng)板自開板以來公告了219個股權(quán)激勵計劃，全部使用了第二類限制性股票或與其他工具的復(fù)合作為激勵工具。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，有224個股權(quán)激勵計劃使用了第二類限制性股票或與其他工具的復(fù)合作為激勵工具。

    第二類限制性股票激勵吸引力何在？據(jù)記者了解，第一類限制性股票要求被激勵對象在被授予時即支付出資款，后續(xù)接受考核。第二類限制性股票不要求被激勵對象在被授予時即支付出資款，而是符合歸屬條件后再出資，相當(dāng)于給了被激勵對象更多的考察時間。若被激勵對象認為目標公司股價或價值不如預(yù)期，即便達到歸屬標準，亦可選擇不予出資，放棄行權(quán)。

    從激勵對象覆蓋面來看，科創(chuàng)板再次跑贏其他板塊。數(shù)據(jù)顯示，在科創(chuàng)板股權(quán)激勵的具體實踐中，科創(chuàng)板已公告股權(quán)激勵方案激勵對象占公司總?cè)藬?shù)比例的平均值為22.49%，遠超2021年A股全市場水平。其中，7家公司的激勵對象人數(shù)達到公司總?cè)藬?shù)的90%以上，幾乎覆蓋全員，可見科創(chuàng)板公司對人才隊伍建設(shè)的重視。

    “科創(chuàng)公司在上市初期即實行薪酬加股權(quán)激勵的薪酬模式，更有利于穩(wěn)定和吸引高端人才、促進公司核心人才隊伍的建設(shè)和穩(wěn)定，從而有助于公司的長遠發(fā)展。”鄭培敏表示。