開(kāi)盤(pán)：上證指數(shù)漲0.12%，深證成指漲0.07% 人工智能板塊漲幅居前

    1月27消息，A股開(kāi)盤(pán)，上證指數(shù)漲0.12%，深證成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.13%。人工智能板塊漲幅居前，AI智能體方向領(lǐng)漲；銅纜高速連接板塊走低。

    機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

    廣發(fā)宏觀：化債用專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度預(yù)計(jì)將在一季度實(shí)現(xiàn)較快推進(jìn)

    2025年開(kāi)年以來(lái)的財(cái)政節(jié)奏。整體來(lái)看，1月廣義財(cái)政較去年同期有所加速：一是普通國(guó)債呈相對(duì)前傾趨勢(shì)，1月關(guān)鍵期限國(guó)債發(fā)行額相較去年同期增加16%左右，從預(yù)期赤字規(guī)?？慈杂羞M(jìn)一步加速空間。二是項(xiàng)目建設(shè)類(lèi)的新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模相較去年同期有所增加，但弱于近年1月平均水平，可能因?qū)ｍ?xiàng)債新規(guī)仍需學(xué)習(xí)時(shí)間，且去年部分專(zhuān)項(xiàng)債尚未用完；預(yù)計(jì)新增專(zhuān)項(xiàng)債2月發(fā)行環(huán)比增加，3月開(kāi)工季開(kāi)始加速。三是化債用的專(zhuān)項(xiàng)債，1月已發(fā)行1869億元，2月已公布1055億元，年后或?qū)⒐几啵?025年化債用專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度預(yù)計(jì)將在一季度實(shí)現(xiàn)較快推進(jìn)。簡(jiǎn)單來(lái)看，一季度發(fā)行結(jié)構(gòu)大概率以化債類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債為主，國(guó)債小幅前傾為輔；項(xiàng)目建設(shè)在開(kāi)年以去年未使用資金支撐，至3月項(xiàng)目類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債或開(kāi)始加速，超長(zhǎng)期特別國(guó)債或在兩會(huì)后的3-4月始發(fā)。

    東吳證券：以舊換新政策逐步落地，社零有望實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅

    從1月前三個(gè)周的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，ECI供給指數(shù)為50.45%，較12月回落0.09個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.89%，較12月回落0.03個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為50.01%，較12月回落0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.47%，較12月回落0.03個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.40%，較12月回落0.06個(gè)百分點(diǎn)。從ECI指數(shù)來(lái)看，春節(jié)假期前供給端和需求端均延續(xù)季節(jié)性回落的特征，但在前期增量政策的支撐下，供需兩端回落的幅度均小于去年同期，預(yù)計(jì)隨著新一輪以舊換新政策在內(nèi)的消費(fèi)刺激政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在一季度實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅。消費(fèi)方面，1月17日商務(wù)部等八部門(mén)下發(fā)了汽車(chē)以舊換新的細(xì)則通知，節(jié)前乘用車(chē)零售需求有所釋放，而節(jié)前全社會(huì)跨區(qū)域人流量等出行數(shù)據(jù)的同比增長(zhǎng)也表征服務(wù)消費(fèi)景氣度或有所回暖；地產(chǎn)方面，自月初以來(lái)主要城市商品房成交面積處于邊際回落的態(tài)勢(shì)，但與去年節(jié)前同期相比增長(zhǎng)明顯，可關(guān)注節(jié)后地產(chǎn)銷(xiāo)售是否會(huì)初現(xiàn)“小陽(yáng)春”的跡象；出口方面，受節(jié)前運(yùn)輸需求回落影響，海運(yùn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)下行，而韓國(guó)前20日出口增速轉(zhuǎn)負(fù)則表征全球貿(mào)易需求在近期也有所走弱。