同股不同權(quán)、H股+CDR發(fā)行、獨角獸概念……小米的眾多標(biāo)簽隨著遞交申請的那一刻，讓中國資本市場盼望良久的擁抱新經(jīng)濟成為了現(xiàn)實。6月11日凌晨證監(jiān)會網(wǎng)站披露了小米集團公開發(fā)行存托憑證招股說明書，這意味著小米成功吃上了“螃蟹”，第一個“吃螃蟹”的小米將給后來A股的獨角獸們將提供更多的借鑒和示范意義，從小米披露的招股說明書來看，在發(fā)行CDR方面，其亮點不少，接下來我們將對小米招股說明書進行全方位的解讀。
小米CDR招股書公布，新經(jīng)濟利器登場
6月11日凌晨，證監(jiān)會披露小米集團《公開發(fā)行存托憑證并上市》文件。招股書披露，中信證券股份有限公司為本次發(fā)行的保薦機構(gòu)及主承銷商。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。
CDR全稱China Depository Receipts，意為中國存托憑證，由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行、代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。
申請的條件包括：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，市值不低于2000億元，或最近一年營業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億；設(shè)立持續(xù)經(jīng)營3年以上，最近3年內(nèi)實際控制人未發(fā)生變更等。
根據(jù)已公布格式內(nèi)容要求，企業(yè)向證監(jiān)會遞交申請文件，報請證監(jiān)會核準(zhǔn)。公開發(fā)行CDR，需要向滬深交易所提出上市申請，交易所審核同意后，雙方簽訂上市協(xié)議。[詳細(xì)]
小米：半夜發(fā)首家CDR招股書 尚未敲定任何基石投資者
6月11日凌晨，證監(jiān)會官網(wǎng)披露小米集團《公開發(fā)行存托憑證》文件。小米擬在上海證券交易所上市，中信證股份有限公司為發(fā)行保薦機構(gòu)及主承銷商。CDR 和港股同步發(fā)行，不過小米并沒有公布發(fā)行基礎(chǔ)股票數(shù)量以及基礎(chǔ)股票與CDR之間的轉(zhuǎn)換比例......[詳細(xì)]
6月11日，證監(jiān)會披露小米集團公開發(fā)行存托憑證招股說明書。其中，中信證券為本次發(fā)行的保薦機構(gòu)和主承銷商。招股書顯示，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額預(yù)計將用作以下用途：研發(fā)核心自主產(chǎn)品擬投入資金占比30%；擴大并加強IoT及生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（包括人工智能）等主要行業(yè)的生態(tài)鏈擬投入資金占比30%；全球擴張擬投入資金占比40%......[詳細(xì)]
小米招股書十大關(guān)鍵點、五大看點需注意
同股不同權(quán)、H股+CDR發(fā)行、獨角獸概念……小米的眾多標(biāo)簽隨著遞交申請的那一刻，讓中國資本市場盼望良久的擁抱新經(jīng)濟成為了現(xiàn)實。6月7日凌晨證監(jiān)會關(guān)于CDR的9項政策出齊，同一天遞交首次公開發(fā)行股票并上市的申請，第一個“吃螃蟹”的小米將給后來A股的獨角獸們將提供更多的借鑒和示范意義，從小米披露的招股說明書來看，在發(fā)行CDR方面，亮點不少：
1、小米CDR的保薦機構(gòu)為中信證券，擬上市地為上交所；H股上市則由高盛、摩根士丹利以及中信里昂證券聯(lián)合保薦。
2、CDR募資主要用于研發(fā)核心自主產(chǎn)品擬投入資金占比30%；擴大并加強IoT及生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（包括人工智能）等主要行業(yè)的生態(tài)鏈擬投入資金占比30%；全球擴張擬投入資金占比40%。[詳細(xì)]
小米集團F10深度解析
記者發(fā)現(xiàn)，最令人關(guān)注的是小米的營收和利潤情況。之前小米在香港IPO披露了其2017年經(jīng)營利潤為122.1億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤為53.6億元，凈利潤為虧損438.9億元。
此次小米CDR招股書開篇“重大事項提醒”，不僅公布了2017年小米凈利潤為虧損438.9億元，還新增加了一個“公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤”為39.45億元。值得投資者注意的是，CDR招股書僅在第337-338頁介紹了一次小米“經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤”為53.6億元。
?證券專家解釋，CDR招股書公布的“扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤”與港股招股書公布的“經(jīng)調(diào)整經(jīng)營凈利潤”，兩者主要差異為：股權(quán)支付費用算不算非經(jīng)常性損益，要不要扣除理財產(chǎn)品投資收益和政府補助等。那小米到底賺不賺錢，要看哪個數(shù)據(jù)才靠譜呢？[詳細(xì)]
證監(jiān)會披露小米集團公開發(fā)行存托憑證招股說明書。招股書顯示，今年一季度，小米集團實現(xiàn)營業(yè)收入344億元。另外，小米表示，公司上市當(dāng)年財務(wù)報表凈利潤可能存在大額為負(fù)的風(fēng)險，但并不反映公司實際經(jīng)營業(yè)績。[詳細(xì)]
2015-2017主營業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長率30.93%
證監(jiān)會公示小米CDR招股說明書顯示， 報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于智能手機、IoT和生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)三大部分，其中智能手機收入來源于自有智能手機產(chǎn)品銷售，報告期內(nèi)收入占比最大;IoT和生活消費產(chǎn)品收入主要來源于自有產(chǎn)品和生態(tài)鏈產(chǎn)品的銷售，報告期內(nèi)收入占比穩(wěn)步提升;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入主要來源于廣告推廣和其他互聯(lián)網(wǎng)增位服務(wù)，報告期收入占比呈上升態(tài)勢。[詳細(xì)]
小米集團凈資產(chǎn)超負(fù)1200億 累計虧損也超千億
在招股書中，小米還披露其成立至今凈資產(chǎn)為-1280億元，累計未彌補虧損達到1351.63億元。
小米集團2017年以及2018年一季度是分別虧損439億、70億，但扣非歸母凈利潤分別是39.45億、10.38億。[詳細(xì)]
?具體估值上，據(jù)接近小米IPO項目的中介人士稱，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競爭激烈，給出的估值普遍在750億至850億美元之間，已經(jīng)有一批機構(gòu)給出超過800億美元的估值，不過目前尚未敲定任何基石投資者。[詳細(xì)]
CDR鋪路助力新經(jīng)濟 小米未來發(fā)展?jié)摿?/strong>
小米將成CDR第一股 進入全球互聯(lián)網(wǎng)公司第一陣營
在擁抱新經(jīng)濟的浪潮中，中國股票市場發(fā)行制度改革邁出了歷史性的一步，此前的阿里巴巴、騰訊等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有意以CDR的形式回歸國內(nèi)。
業(yè)內(nèi)人士指出，小米爭做首家CDR企業(yè)，是雷軍和小米自信的體現(xiàn)，廣大中國普通投資者，也能分享到中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)展帶來的成長價值。
有著“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的瑪麗-米克爾（MaryMeeker）在2018年的互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告中，列出了全球20大互聯(lián)網(wǎng)公司，小米以750億美金估值排名全球第14名。
根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2017年小米收入為1，146.25億元，同比增長67.5%，在收入超過1，000億元且贏利的大型互聯(lián)網(wǎng)公司中，就收入增速而言，超過了阿里巴巴、騰訊和Facebook，排名全球第一。[詳細(xì)]
小米在CDR招股書中表示，堅持以中國境內(nèi)證券交易所為主上市地，發(fā)行數(shù)量最終以證監(jiān)會核準(zhǔn)的CDR發(fā)行規(guī)模為準(zhǔn)。作為CDR第一單，小米的示范作用巨大。接近小米CDR的相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，本計劃凌晨1點見網(wǎng)的招股書，由于各方較為謹(jǐn)慎，凌晨5點多才披露。
此前，小米集團已經(jīng)于5月3日在港提交上市申請，并將有望成為港股“同股不同權(quán)”的嘗鮮者，此次又為CDR探路。從小米CDR招股書與港股招股書，也更能看到小米未來發(fā)展的方向。
據(jù)小米CDR招股書披露，小米募集資金運用方向主要在三個方面：研發(fā)核心自主產(chǎn)品、擴大并加強IoT及生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（包括人工智能）等主要行業(yè)的生態(tài)鏈、全球擴張，所占比例分別為30%、30%和40%。此次全球擴張資金所用比例，高于港交所招股書所說的30%。[詳細(xì)]
業(yè)績持續(xù)增長 五大看點助力小米成為CDR第一股
小米CDR招股書披露，報告期間小米智能手機收入分別為537.15億元、487.64億元、805.64億元和232.39億元。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2018年第一季度在全球智能手機市場同比下滑2.9%的情況下，小米手機同比增長87.8%。
根據(jù)港股招股書，截至2017年底，小米占全球消費物聯(lián)網(wǎng)市場份額為1.7%，亞馬遜和蘋果均為0.9%。小米鞏固了對亞馬遜和蘋果的領(lǐng)先地位。
小米手機進入了74個國家和地區(qū)，在14個海外國家和地區(qū)進入了市場前5名。以印度為例，根據(jù)IDC統(tǒng)計，2018年第一季度小米手機市場份額達到30.3%，連續(xù)三個季度成為印度第一。近期，小米還正式進入了法國和意大利市場，2018第一季度Canalys調(diào)研報告顯示，小米歐洲市場增長率超過了999%，不到一年時間銷量就成為歐洲第四，小米模式正在全球開花結(jié)果。[詳細(xì)]
小米CDR發(fā)行對投資者影響
廣發(fā)證券戴康等認(rèn)為，港交所上市條件放寬有利于A股“獨角獸”IPO和CDR試點進程進一步提速；2）上市融資有利于小米加速布局生態(tài)鏈、投資鏈、海外鏈。一是生態(tài)鏈方面培養(yǎng)手機外新產(chǎn)品增長點，二是投資鏈方面“投資+孵化”戰(zhàn)略；三是海外鏈方面尋求新市場增量。[詳細(xì)]
小米CDR上市漸近 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)全梳理
招股文件顯示，截至2018年3月31日，小米通過投資和管理建立了由超過210家公司組成的生態(tài)系統(tǒng)。其中，超過90家公司參與研發(fā)智能硬件和生活消費產(chǎn)品。公開資料顯示，小米的觸摸屏、電池、玻璃、移動電源、面板等均從A股公司采購。小米上市后將在智能手機、電視、筆記本電腦等核心業(yè)務(wù)上進行擴展，上述公司或有望受益。[詳細(xì)]
人民日報：資本市場鋪路迎接創(chuàng)新企業(yè) 防范過度炒作
對于可能出現(xiàn)的過度炒作，監(jiān)管部門將重點在以下幾個方面發(fā)力：一是交易所將繼續(xù)強化交易一線監(jiān)管，加強盤中實時監(jiān)控，密切關(guān)注市場交易變化，對影響市場局部或整體運行的異常情形及時發(fā)現(xiàn)，及時處置。二是充分發(fā)揮會員對客戶交易行為的管理作用，督促會員重點監(jiān)控頻繁參與炒作的客戶。三是加強投資者教育，加大風(fēng)險提示力度，引導(dǎo)投資者理性參與交易。[詳細(xì)]
戰(zhàn)略配售將成重要方式 CDR發(fā)行對A股二級市場影響有限
經(jīng)修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（簡稱《辦法》）10日結(jié)束征求意見。專家認(rèn)為，《辦法》一大亮點是允許發(fā)行中國存托憑證（CDR）的企業(yè)根據(jù)需要進行戰(zhàn)略配售和采用超額配售選擇權(quán)，意在減少CDR發(fā)行對A股二級市場影響。[詳細(xì)]
本期編輯：李波 才山丹 923239197@qq.com