施羅德投資債券基金經(jīng)理單坤：資管行業(yè)發(fā)展需要基金支持

    ■本報(bào)記者 周尚伃

    2018年12月28日，施羅德投資債券基金經(jīng)理單坤在出席由證券日?qǐng)?bào)社主辦、海通證券協(xié)辦的“2018全球私募基金峰會(huì)”上表示，中國(guó)資管行業(yè)的大趨勢(shì)將會(huì)由“野蠻生長(zhǎng)”到“回歸本源”，未來(lái)的增長(zhǎng)將會(huì)主要來(lái)自公募基金和私募基金。

    目前，整個(gè)中國(guó)資管行業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入非常重要的階段。單坤指出，核心觀點(diǎn)就是從“野蠻生長(zhǎng)”，即將步入“回歸本源”。無(wú)論信托還是其他理財(cái)產(chǎn)品均出現(xiàn)了下降，商業(yè)銀行理財(cái)從原來(lái)的高速增長(zhǎng)到如今已經(jīng)開(kāi)始走平（最新的數(shù)據(jù)截至2017年底，雖然2018年的規(guī)模沒(méi)有公布，但預(yù)計(jì)也是相對(duì)走平的狀態(tài)）。

    值得一提的是，私募基金市場(chǎng)、公募基金市場(chǎng)依然保持上升的趨勢(shì)，如今兩個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模相當(dāng)，其中，私募市場(chǎng)規(guī)模12.8萬(wàn)億元、公募市場(chǎng)規(guī)模13.36萬(wàn)億元。

    單坤認(rèn)為，中國(guó)資管行業(yè)的發(fā)展——寄希望于資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展。我國(guó)銀行業(yè)處于金融領(lǐng)域主導(dǎo)地位，居民金融資產(chǎn)主要投資于銀行產(chǎn)品，較少投資于基金。

    從整個(gè)中國(guó)家庭資產(chǎn)比例來(lái)說(shuō)，基金的規(guī)模只有1%。這極大說(shuō)明在過(guò)去幾年，銀行業(yè)還是處于主導(dǎo)型的地位，居民的金融資金除了房地產(chǎn)之外，主要還是投資于銀行產(chǎn)品為核心，較少投資于基金，占比只有1%。相對(duì)于歐美、日本、韓國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間是非常大的，尤其是像韓國(guó)、日本市場(chǎng)目前占比分別是3%、6%，歐盟是8%。如果我國(guó)基金規(guī)模從1%提升到5%以上的話，對(duì)我國(guó)基金行業(yè)來(lái)說(shuō)是非常大的提升。

    此外，從公募基金市場(chǎng)來(lái)看，因?yàn)閿?shù)據(jù)披露有限，目前規(guī)模是13.36萬(wàn)億元，但其中貨幣基金是一枝獨(dú)秀。剔除這8.9萬(wàn)億元的貨幣基金規(guī)模，混合、債券、股票、QDII加在一起大概是6.5萬(wàn)億元的規(guī)模，在過(guò)去幾年中增長(zhǎng)速度緩慢，但這為未來(lái)埋下了很大的伏筆。自2017年以來(lái)，最新數(shù)據(jù)顯示，債券基金已經(jīng)突破2萬(wàn)億元的規(guī)模。未來(lái)十年，市場(chǎng)空間是非常大的，需要不斷去思考不斷完善。

    單坤表示，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)未來(lái)的驅(qū)動(dòng)力，主要包括人口老齡化（養(yǎng)老金稅收抵扣）、商業(yè)銀行理財(cái)開(kāi)始凈值化（居民金融資產(chǎn)配置變化），以及管理風(fēng)險(xiǎn)工具多元化；改革開(kāi)放40周年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式發(fā)生變化（新的投資機(jī)會(huì)）。

    此外，對(duì)于外資資管在中國(guó)境外和境內(nèi)的布局，單坤指出，外資資管進(jìn)入中國(guó)，無(wú)外乎是三種模式，模式一：境外投資境內(nèi)（QFII/RQFII，滬港/深港通，債券通，CIBM銀行間債券）；模式二：境內(nèi)投資境內(nèi)；模式三：境內(nèi)投資境外（上海QDLP和深圳QDIE，中國(guó)香港互認(rèn)基金（南下方向）。

    境外機(jī)構(gòu)投資人民幣金融資產(chǎn)分別是股票和債券；2018年前三季度，債券投資凈增量達(dá)45.6%，主要是對(duì)國(guó)債的增持；股票投資凈增量為8.8%。雖然整個(gè)2018年股票市場(chǎng)回落，但外資對(duì)國(guó)內(nèi)的布局還是非常有信心。

    外資私募進(jìn)入中國(guó)能帶來(lái)什么？單坤指出，外資私募從2017年開(kāi)始進(jìn)入，已經(jīng)推出很多的產(chǎn)品，市場(chǎng)需要非同質(zhì)化的投資理念、判斷，觀點(diǎn)不同帶來(lái)了合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。此外，帶動(dòng)多元化產(chǎn)品發(fā)展（ETF指數(shù)性基金和ESG概念），注重長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，積極管理和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

    最終外來(lái)的和尚到底會(huì)不會(huì)念經(jīng)？單坤表示，主要依然遵循海外母公司的投資理念，同時(shí)充分理解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素（要接地氣）。中國(guó)基金行業(yè)依然處于起步階段，外資布局，深度理解市場(chǎng)和客戶，做好長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。