2018年金融交易加速升溫 合并趨勢(shì)持續(xù)

    本報(bào)記者 朱寶琛

    超低利率、技術(shù)性顛覆與監(jiān)管壓力，所有這些因素均導(dǎo)致利潤(rùn)率的收縮及成本的增加，而由此形成的市場(chǎng)環(huán)境將提振整個(gè)金融行業(yè)在2018年及未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)。

    貝克·麥堅(jiān)時(shí)國(guó)際律師事務(wù)所與牛津經(jīng)濟(jì)研究院最新聯(lián)合發(fā)布的全球交易展望預(yù)計(jì)，2018年金融行業(yè)的全球并購(gòu)交易額將從2017年的4620億美元增長(zhǎng)25%至6160億美元。同樣的，由于許多亞洲金融科技獨(dú)角獸企業(yè)將通過(guò)融資開(kāi)展技術(shù)變革，受此主導(dǎo)，2018年金融行業(yè)的全球IPO交易融資額預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近40%至840億美元。

    2018年金融行業(yè)并購(gòu)主要驅(qū)動(dòng)因素

    2018年，預(yù)計(jì)北美地區(qū)金融行業(yè)的并購(gòu)交易額將增長(zhǎng)至2590億美元，占全球所有行業(yè)交易的40%以上，而在2019年下跌至2140億美元，在2020年下滑至1678億美元。預(yù)計(jì)歐洲地區(qū)的這一數(shù)字將達(dá)1957億美元，緊隨北美之后。而亞太地區(qū)則為1227億美元，拉丁美洲地區(qū)為292億美元，非洲及中東地區(qū)為90億美元。

    受中國(guó)對(duì)外投資提振，預(yù)計(jì)2018年亞太地區(qū)金融行業(yè)的并購(gòu)交易額將比去年增長(zhǎng)60%。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)的全球五大銀行中有四家是中國(guó)銀行，一家是日本銀行，這彰顯了亞太地區(qū)金融行業(yè)日益增長(zhǎng)的影響力。以資產(chǎn)計(jì)，世界上最大的銀行是中國(guó)工商銀行（ICBC），其在2007年完成了第一宗對(duì)外并購(gòu)，當(dāng)時(shí)它買下了印尼Halim銀行（PTBankHalimIndonesia）90%的股權(quán)。

    日本大型銀行十分關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)，并很可能進(jìn)一步開(kāi)展戰(zhàn)略性投資。亞洲金融服務(wù)行業(yè)的其他同行雖屬于市場(chǎng)新秀，但他們將在2018年及未來(lái)顯現(xiàn)全球影響力，并由兩大不同的陣營(yíng)主導(dǎo)。

    第一大陣營(yíng)包括阿里巴巴、螞蟻金服與支付寶，它們已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施全球惠普金融戰(zhàn)略。螞蟻金服為印度最大移動(dòng)支付和商務(wù)平臺(tái)PayTM，菲律賓電子錢包GCASH，韓國(guó)支付平臺(tái)KakaoPay，以及泰國(guó)支付公司AscentMoney提供一些技術(shù)支持力量。阿里巴巴不久前計(jì)劃收購(gòu)美國(guó)公司速匯金國(guó)際，不過(guò)該交易被美國(guó)財(cái)政部的外資投資委員會(huì)出于戰(zhàn)略考慮而否決。

    第二大陣營(yíng)包括騰訊與微信支付，其在中國(guó)擁有近10億客戶，且年收入增長(zhǎng)屢屢達(dá)到50%。微信支付正在開(kāi)展全球擴(kuò)張，并專注中國(guó)出境游客，同時(shí)與全球支付服務(wù)商Ayden、CITCON與Airwallex進(jìn)行合作。

    預(yù)計(jì)2018年拉丁美洲地區(qū)金融行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)略微下降至292億美元。而隨著該地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回彈，其并購(gòu)交易額將在2019年上升至350億美元。該地區(qū)銀行躋身全球利潤(rùn)最豐厚銀行之列，并吸引了大量來(lái)自歐洲的對(duì)內(nèi)投資。然而，巴西、哥倫比亞與墨西哥即將舉行的總統(tǒng)大選所帶來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，可能不利于交易環(huán)境。

    “金融服務(wù)企業(yè)希望開(kāi)展大型交易，但他們?nèi)栽诔掷m(xù)觀望以待形勢(shì)明朗，以防在付諸努力，花費(fèi)大量時(shí)間與金錢之后卻發(fā)現(xiàn)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定阻止他們?cè)谌蘸笸瓿山灰住?rdquo;貝克·麥堅(jiān)時(shí)拉丁美洲并購(gòu)部門(mén)主席LilianaEspinosa律師表示。

    預(yù)計(jì)2018年非洲及中東地區(qū)的金融行業(yè)并購(gòu)將下降至90億美元，較2017年的295億美元有大幅下滑。去年的總交易額因一宗大型交易被抬高：即阿布扎比國(guó)家銀行與第一海灣銀行之間價(jià)值140億美元的合并交易。2019年，我們預(yù)計(jì)該地區(qū)金融行業(yè)的交易活動(dòng)將略微上升至103億美元，而在2020年下降至66億美元。

    2018年金融行業(yè)IPO主要驅(qū)動(dòng)因素

    2017年，金融行業(yè)IPO交易總?cè)谫Y額從前一年的472億美元增長(zhǎng)至511億美元。預(yù)計(jì)2018年該行業(yè)的IPO交易融資額將進(jìn)一步上升到840億美元，這是多重因素提振的結(jié)果，包括全球金融危機(jī)期間被國(guó)有化的幾家大型銀行進(jìn)行的再私有化，以及許多金融機(jī)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    成立于幾年前的金融科技初創(chuàng)企業(yè)也將為上市交易融資額的增加提供助力，因?yàn)樗麄兊囊?guī)模在增加，并希望通過(guò)IPO籌集額外資金或?yàn)樗麄兊乃侥脊蓹?quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資者提供退出機(jī)會(huì)。

    “根據(jù)交易背后的驅(qū)動(dòng)因素，資金通常用于償還政府在10年前出面給予金融機(jī)構(gòu)的救助，以改善資產(chǎn)負(fù)債表，或?yàn)榻鹑诳萍夹袠I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)/私募股權(quán)投資者（VC/PE）與創(chuàng)始人提供退出機(jī)會(huì)，”貝克·麥堅(jiān)時(shí)全球資本市場(chǎng)部門(mén)主席KoenVanhaerents律師表示。

    在亞太地區(qū)，許多金融科技企業(yè)也正在進(jìn)入IPO市場(chǎng)。而保險(xiǎn)企業(yè)也是如此，在像印度這樣的國(guó)家，這一行業(yè)正在快速成長(zhǎng)，同時(shí)估值也在飆升。

    展望2018年及未來(lái)

    在經(jīng)歷2018年的交易活動(dòng)高峰之后，預(yù)計(jì)2019年金融行業(yè)并購(gòu)與IPO交易額將有所下降，這與全球更廣范圍內(nèi)發(fā)達(dá)市場(chǎng)交易活動(dòng)冷卻的大趨勢(shì)一致。憑借大量的投資資金與現(xiàn)金儲(chǔ)備，由私募股權(quán)驅(qū)動(dòng)的交易可能會(huì)是一個(gè)例外。而如果歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟計(jì)劃得以實(shí)施，歐洲的合并也將打破這一趨勢(shì)。

    隨著利率上升，全球貿(mào)易與投資增長(zhǎng)放緩，以及股票價(jià)格回調(diào)，預(yù)計(jì)金融行業(yè)的并購(gòu)交易額將在2019年下降至5690億美元，到2020年將下滑至4500億美元。我們預(yù)計(jì)該行業(yè)IPO交易將在2019年下降至824億美元，隨后在2020年將進(jìn)一步下滑至593億美元。