避險(xiǎn)情緒升溫 基金倉位微降

    上周，滬深兩市幾近全線下跌，僅少數(shù)消費(fèi)板塊有所上漲。周線圖上，滬深300下跌1.2%，上證指數(shù)下跌2.11%，深證成指下跌2.67%，中小板指下跌2.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.26%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為14.58倍、1.58倍，均較上期有所下降。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為56.87%，相比上期下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金倉位為87.32%，上升0.03個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位53.66%，下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.32%，相比上期上升0.03個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.44個(gè)百分點(diǎn)，至49.92%；平衡混合型基金上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，至61.71%；偏股混合型基金倉位上升0.13個(gè)百分點(diǎn)，至79.41%，偏債混合型基金倉位下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，至19.44%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.92%，相比上期下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金倉位為88.11%，上升0.07個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位68.35%，下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.11%，相比上期上升0.07個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，至59.79%；平衡混合型基金上升1.01個(gè)百分點(diǎn)，至67.28%；偏股混合型基金倉位上升0.03個(gè)百分點(diǎn)，至82.18%，偏債混合型基金倉位下降0.37個(gè)百分點(diǎn)，至19.58%。

    從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比13.3%，倉位在七成到九成的占比33.7%，五成到七成的占比14.9%，倉位在五成以下的占比38.2%。上周加倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比18.8%，24.1%的基金加倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，32.7%的基金倉位減倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比24.5%。

    從目前市場(chǎng)的運(yùn)行狀況來看，市場(chǎng)震蕩幅度較大，基金減倉趨勢(shì)不減，入摩與避險(xiǎn)因素疊加，消費(fèi)板塊走強(qiáng)。短期來看，在滬深兩市維持震蕩下行的行情中，基金倉位持續(xù)下降，表明基金經(jīng)理短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。

    上周央行公開市場(chǎng)有3700億元逆回購到期，其中周二、周三、周四分別有1300億、2000億、400億元逆回購到期，央行進(jìn)行了7800億逆回購操作，周內(nèi)累計(jì)凈投放4100億元。上周資金面趨緊，受5月稅收大月與月末效應(yīng)疊加的影響，貨幣利率波動(dòng)上行。央行通過大量的公開市場(chǎng)操作來增加市場(chǎng)流動(dòng)性，維穩(wěn)資金面與債券市場(chǎng)。

    上周，滬深兩市均出現(xiàn)大幅跳水，除食品飲料、家用電器等4個(gè)行業(yè)受到A股入摩提振出現(xiàn)上漲以外，其余24個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)均出現(xiàn)下跌，其中國(guó)防軍工、通信、電氣設(shè)備板塊跌幅均超過了5%，整月上漲穩(wěn)健的醫(yī)藥行業(yè)也出現(xiàn)下行行情。建議投資者謹(jǐn)慎布局，挑選估值已經(jīng)偏低的行業(yè)龍頭股，并選取市場(chǎng)普遍看好的績(jī)優(yōu)股進(jìn)行投資。具體到偏股型基金配置上，建議投資者暫以防御的心態(tài)更加把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，選取業(yè)績(jī)與基本面表現(xiàn)俱佳的優(yōu)質(zhì)股進(jìn)行投資，以配置均衡、控制風(fēng)險(xiǎn)為主；具體到債券型基金配置上，近期債市波動(dòng)也較大，建議投資者以近期頻發(fā)的信用債違約為鑒，選取高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債比例較高的產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。