泰達(dá)宏利基金王建欽:目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)恒定 保持50%的股票倉位

2018-10-16 00:26  來源:證券日?qǐng)?bào) 王明山

    ■本報(bào)見習(xí)記者 王明山

    首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金目前相繼推出,作為完善養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的新型理財(cái)產(chǎn)品,養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出備受矚目。從14家基金公司準(zhǔn)備的資料來看,養(yǎng)老目標(biāo)基金尤其重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制,風(fēng)險(xiǎn)配置逐漸下滑的目標(biāo)日期策略成為大多數(shù)基金公司的選擇。

    正在發(fā)行的泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF是目前在售的唯一一只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老基金,受到了更多的關(guān)注,該基金將在其完成建倉后保持50%左右的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例,也是首批養(yǎng)老目標(biāo)基金中唯一的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)平衡型養(yǎng)老基金。對(duì)此,泰達(dá)宏利基金有著怎樣的考慮?

    近日,《證券日?qǐng)?bào)》記者走進(jìn)泰達(dá)宏利基金,采訪該基金的擬任基金經(jīng)理王建欽。他對(duì)記者表示:“國內(nèi)投資者的投資期限偏短,且較之國外投資者有更強(qiáng)的自主性。我們的想法是做一只恒定資產(chǎn)配置比例的產(chǎn)品,其收益率和波動(dòng)率也會(huì)維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間,投資者可以將其作為他們養(yǎng)老配置的一部分。”

    國內(nèi)外投資者風(fēng)格差異大

    將目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品作為開局

    美國和歐洲的公募養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展成熟,這為我國首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的設(shè)計(jì)和運(yùn)作均提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。在美國市場(chǎng),目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金是最主要的兩種類型,我國首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中,采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金有6只。

    泰達(dá)宏利基金選擇了將目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品作為其養(yǎng)老FOF業(yè)務(wù)的開局。對(duì)此,王建欽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者回憶道,主要原因是國內(nèi)投資者和國外投資者的風(fēng)格有著很大不同。目前來看,國內(nèi)投資者偏好擇時(shí)進(jìn)場(chǎng),且投資期限偏短,權(quán)益類基金對(duì)股票的換手率相對(duì)國外的產(chǎn)品來說也比較高。

    王建欽分析表示:“如果現(xiàn)在有投資者選擇了目標(biāo)日期產(chǎn)品,他必須持有該產(chǎn)品完整投資周期,才能享受到這只產(chǎn)品完整的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和資產(chǎn)配置帶來的收益??墒蔷湍壳暗膰鴥?nèi)市場(chǎng)來說,大家在投資上有自己的主見,與這種‘一站式’的投資產(chǎn)品并不完全契合。”

    正是出于這樣的考慮,泰達(dá)宏利基金推出了目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品——泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF。該產(chǎn)品最大的特點(diǎn)在于其風(fēng)險(xiǎn)恒定,基金管理人將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持其波動(dòng)率和收益率。“這樣的產(chǎn)品,風(fēng)險(xiǎn)屬性清晰可控,可以作為投資者整個(gè)投資組合的一部分,以滿足投資人不同的風(fēng)險(xiǎn)承受度。”

   保持50%的股票倉位

    有效降低基金換手率

    目標(biāo)日期策略的產(chǎn)品,從運(yùn)行的第一天到最后一天,其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(即股票持倉比例)會(huì)逐漸下降;但目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的產(chǎn)品,從運(yùn)行的第一天到最后一天,其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)維持在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間。以泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老目標(biāo)FOF為例,這是一只50:50的產(chǎn)品,其基金管理人將盡量保持其股票倉位在50%,其上下波動(dòng)的幅度為5%。

    實(shí)際上,在該養(yǎng)老FOF推出之前,泰達(dá)宏利基金已經(jīng)在去年發(fā)行了一只FOF產(chǎn)品(泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF),且在今年以來取得了不錯(cuò)的成績(jī)。對(duì)此,王建欽也向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析了該產(chǎn)品能夠取得優(yōu)秀成績(jī)的原因:

    其一,在資產(chǎn)配置上嚴(yán)格按照基金合同運(yùn)行,堅(jiān)持了多元化配置的理念,大類資產(chǎn)進(jìn)行分散化投資,尤其注意境外市場(chǎng)及外匯的調(diào)研與配置,降低了單一市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

    其二,在基金篩選上的優(yōu)勢(shì)。泰達(dá)宏利基金在為其FOF基金進(jìn)行基金篩選時(shí),分為量化篩選和非量化挑選兩大部分。對(duì)于量化篩選,除了在公開資訊上可以看到的凈值、凈值波動(dòng)、基金規(guī)模等因素外,在基金管理總額的變動(dòng)率以及其他資訊比率(如夏普比率)也進(jìn)行篩選;非量化部分亦有同等重要的比重,如基金公司的治理,更換其高管層、基金經(jīng)理、投資人員的頻率等。

    其三,重視基金的風(fēng)格。就股票基金和債券基金而言,很多市場(chǎng)信息是公開的。泰達(dá)宏利基金會(huì)更多地通過實(shí)地調(diào)研等方式,搜集市場(chǎng)上的非量化的信息。

   嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

    在市場(chǎng)波動(dòng)大時(shí)靈活應(yīng)對(duì)

    正值A(chǔ)股市場(chǎng)低迷,泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF在正式成立后就面臨著建倉和運(yùn)作階段,F(xiàn)OF會(huì)如何在高波動(dòng)的市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)?

    王建欽認(rèn)為,泰達(dá)宏利在控制組合的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),并非簡(jiǎn)單按照某一類型基金的占比來判斷,而是將組合中的基金全部打散后重新進(jìn)行組合。“把基金打散之后再重新組合成大基金,這樣才能準(zhǔn)確地看到實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持倉的情況,掌握各類股票、債券的比例。”王建欽說。

    泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老目標(biāo)FOF在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上45%-55%的配置比例在面對(duì)股債同跌的市場(chǎng)時(shí)也有應(yīng)對(duì)策略。王建欽表示,在市場(chǎng)未有嚴(yán)重波動(dòng)的情況下,定期進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整;股市風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),可通過持有股票倉位較低的股票基金,同時(shí)配置低相關(guān)性資產(chǎn),來降低FOF產(chǎn)品整體波動(dòng)率;在債券部分,可將信用債調(diào)整為利率債或增持類現(xiàn)金資產(chǎn)。另外,泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老FOF投資范圍涵蓋QDII基金和香港互認(rèn)基金等類別,資產(chǎn)類別豐富,可通過間接投資低相關(guān)性的海外市場(chǎng),增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。

    “在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的時(shí)候,在波動(dòng)率擴(kuò)大的時(shí)候,我們會(huì)增加倉位較低的偏股產(chǎn)品持有,它還是符合50%的權(quán)益資產(chǎn)持倉,但實(shí)際上對(duì)于股票資產(chǎn)的最終持有比例,在重新統(tǒng)計(jì)的情況下,可能會(huì)降到30%到35%。”王建欽具體說道。

 

    

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