“拐點(diǎn)”未至 創(chuàng)業(yè)板類(lèi)ETF份額大幅縮水

    數(shù)據(jù)顯示，自11月13日起，創(chuàng)業(yè)板類(lèi)ETF份額在創(chuàng)下階段性高點(diǎn)后就開(kāi)始持續(xù)縮水，截至上周五收盤(pán)合計(jì)減少超50億份。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF等備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的ETF創(chuàng)今年以來(lái)最大幅度份額縮水。

    接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的多位人士表示，在之前的反彈行情中，部分前期通過(guò)ETF介入創(chuàng)業(yè)板的機(jī)構(gòu)資金可能由于獲利回吐或年底資金回籠需求等因素選擇暫時(shí)賣(mài)出，但并非創(chuàng)業(yè)板行情和ETF大發(fā)展“拐點(diǎn)”來(lái)臨，中長(zhǎng)期看對(duì)創(chuàng)藍(lán)籌依然堅(jiān)定看好，等市場(chǎng)具備一定條件后會(huì)“再戰(zhàn)明年”。

    創(chuàng)業(yè)板類(lèi)ETF大幅縮水

    數(shù)據(jù)顯示，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額上周五收盤(pán)份額分別較13日收盤(pán)減少31.82億份和22.84億份，減幅分別為14.36%和14.26%，創(chuàng)今年以來(lái)最大幅度份額縮水。南方中證500ETF收盤(pán)份額減少5.96億份，減幅為7.46%，同樣創(chuàng)今年以來(lái)最大幅度份額縮水。以上周五凈值計(jì)算，這三只ETF凈流出金額達(dá)71.17億元。中國(guó)證券報(bào)記者在詳細(xì)比較創(chuàng)業(yè)板反彈和機(jī)構(gòu)流出ETF具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，越是在創(chuàng)業(yè)板反彈高點(diǎn)時(shí)，資金流出速度越快。

    兩周前還備受市場(chǎng)追捧的“寵兒”突然嚴(yán)重縮水。究其原因，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為資金獲利了結(jié)的可能性最大。

    華安基金指數(shù)與量化投資部高級(jí)總監(jiān)、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF基金經(jīng)理許之彥表示，市場(chǎng)自5月以來(lái)，外部環(huán)境影響疊加大股東質(zhì)押爆倉(cāng)等因素，市場(chǎng)跌幅較深。在10月18日市場(chǎng)跌破2500點(diǎn)后，多項(xiàng)政策出臺(tái)支持民企，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、融資、稅收等方面給予幫助和重視。10月19日以來(lái)至本月13日，以創(chuàng)業(yè)板50為代表的創(chuàng)藍(lán)籌上漲近17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲15%左右，中證500指數(shù)上漲約13%；滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)僅分別上漲約6%和4%。因此，在中小創(chuàng)個(gè)股短期快速上漲背景下，部分前期申購(gòu)資金可能由于獲利回吐等因素選擇暫時(shí)賣(mài)出，造成相關(guān)ETF份額減少。

    某大型公募基金公司的產(chǎn)品總監(jiān)表示，在趨勢(shì)下跌的市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者行為其實(shí)非常有紀(jì)律性。數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)通常會(huì)選擇上一個(gè)高點(diǎn)到此次反彈點(diǎn)之間的交易均線(xiàn)附近或上一個(gè)高點(diǎn)附近獲利了結(jié)，逐漸攤低持倉(cāng)成本。尤其快到年底，機(jī)構(gòu)投資者通常還有資金回籠需求，趁反彈流出是情理之中的事，但并非創(chuàng)業(yè)板行情和ETF大發(fā)展的“拐點(diǎn)”來(lái)臨。

    “當(dāng)然，只有解套的那一部分機(jī)構(gòu)會(huì)選擇比較明確的出來(lái)，其他‘套牢’的機(jī)構(gòu)可能還會(huì)觀望。”他提到，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)因明年要執(zhí)行新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在當(dāng)前市場(chǎng)中也不希望帶著今年的浮虧進(jìn)入明年，因此會(huì)選擇先變現(xiàn)。

    盈米FOF研究院院長(zhǎng)施靜說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板從2015年6月高點(diǎn)下跌開(kāi)始，到今年10月18日跌幅已近70%，同其他寬基指數(shù)相比跌幅最多。從過(guò)去市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，寬基指數(shù)極端跌幅是70-75%，創(chuàng)業(yè)板跌幅接近極值，所以在10月中下旬開(kāi)始的這波行情中反彈力度也最大。如機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)ETF提前買(mǎi)入，介入創(chuàng)業(yè)板資金的投資策略是基于反彈行情，那么，反彈幅度目前有可能達(dá)到一些資金的預(yù)期。

    當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、全球流動(dòng)性收縮，我國(guó)從寬貨幣到寬信用的傳遞還未實(shí)現(xiàn)，當(dāng)前部分資金暫時(shí)減少投資也屬正常，但并不代表市場(chǎng)基本面有很大變化。

    “資金還會(huì)再回來(lái)”

    雖然部分ETF份額縮水明顯，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，流出資金在市場(chǎng)達(dá)到一定條件后大概率重新入場(chǎng)。

    許之彥認(rèn)為，短期流出的這類(lèi)資金比較活躍，對(duì)市場(chǎng)短期趨勢(shì)比較敏感，但對(duì)其他投資者未必有借鑒意義。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)創(chuàng)藍(lán)籌的中長(zhǎng)期依然堅(jiān)定看好。

    “在前期政策頻繁利好推動(dòng)下，不少資金入場(chǎng)博弈政策底，短期獲利較多后選擇離場(chǎng)并不意外。但必須看到，10月19日底部是得到市場(chǎng)認(rèn)可的，在指數(shù)調(diào)整到位后這些資金有望重新入場(chǎng)布局。”深圳某私募基金人士稱(chēng)，“資金還會(huì)再回來(lái)。”

    某公募研究員表示，中小創(chuàng)的核心問(wèn)題還是業(yè)績(jī)不夠強(qiáng)，短期業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^主板并無(wú)優(yōu)勢(shì)。一旦中小創(chuàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@優(yōu)于主板，將會(huì)吸引更多資金布局中小創(chuàng)相關(guān)ETF。不過(guò)，到時(shí)也有可能是另一個(gè)投資邏輯。

    上述公募基金產(chǎn)品總監(jiān)認(rèn)為，這波機(jī)構(gòu)資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板ETF的追逐，主要還是覺(jué)得小股票“集體性殺跌的調(diào)整”已比較充分，只要估值不太貴，機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)，“等市場(chǎng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)，這波資金還會(huì)再戰(zhàn)明年。”他提到，部分在這波行情中獲利機(jī)構(gòu)資金，也有可能明年會(huì)追求分紅高、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的股票或相關(guān)ETF，對(duì)市值和彈性追求會(huì)減弱。

    布局“新戰(zhàn)場(chǎng)”

    雖然近兩周上述ETF份額明顯減少，但與年初相比依舊實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。以上周五收盤(pán)份額計(jì)算，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額較年初增加186.87億份，增幅64.82倍；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF較年初增加106.58億份，增幅346.78%；南方中證500ETF份額較年初增加45.80億份，增幅162.94%。此外，華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF份額分別較年初增加59.47億份和55.60億份，增幅分別為44.65%和111.57%。

    從規(guī)模看，在ETF凈值整體下行趨勢(shì)下，相關(guān)ETF規(guī)模同樣增長(zhǎng)明顯。以上周五規(guī)模計(jì)算，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF規(guī)模分別較年初增加118.30億元、112.82億元、74.27億元和73.26億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)布局ETF的投資者從年初的以個(gè)人為主演變到機(jī)構(gòu)和個(gè)人并舉，資金來(lái)源廣泛。成本低廉、交易便利、費(fèi)率透明的ETF也正在成為公募基金重點(diǎn)發(fā)力布局的“新戰(zhàn)場(chǎng)”。