東方基金盛澤：量化對沖產(chǎn)品規(guī)模有望增加

    針對近期股指期貨交易調(diào)整，東方基金量化基金經(jīng)理盛澤表示，股指期貨松綁降低了持倉者的資金成本，提高市場的流動性，促進股指期貨市場價格發(fā)現(xiàn)以及風險規(guī)避功能的恢復，且伴隨交易保證金、手續(xù)費的下調(diào)和日內(nèi)開倉數(shù)的放開，更多多頭倉位有望入市交易，基差的長期貼水情況或?qū)⒌玫竭M一步改善，從而降低Alpha中性對沖策略對沖成本，進而吸引更多對沖策略的入場。此外，交易保證金進一步下調(diào)，有望吸引并促進更多投資者利用股指期貨市場進行風險管理以及運用更多策略。

    盛澤指出，對于公募基金來說，量化交易目前還是以市場中性策略為主，其目標是通過選股模型來構建長期穩(wěn)定跑贏基準指數(shù)的投資組合，從而達到指數(shù)增強的效果。在此基礎上通過期貨端的對沖，可以將市場風險剝離，把超額收益轉(zhuǎn)化為絕對收益。

    在盛澤看來，本次股指期貨放松限制對公募基金量化對沖產(chǎn)品有明顯利好，主要體現(xiàn)在三方面：一是保證金比例降低，使得空頭占用資金量減少，大大加強了對沖組合的資金利用率，提高了產(chǎn)品收益率。二是日內(nèi)過度交易限制放開到50手以后，理論上一個賬號三個合約共150手，對應有1億多的貨值，日內(nèi)可開倉的數(shù)量相比以前有明顯增加，有利于擴大產(chǎn)品規(guī)模。三是放開限制以后貼水應該會進一步收斂，相當于對沖成本降低，產(chǎn)品收益提高。