嘉實(shí)基金經(jīng)理王凱：文娛體產(chǎn)業(yè)有巨大發(fā)展空間

    ■本報見習(xí)記者 王明山

    如果用一句話來形容漫威的超級英雄們，“窮人靠變異，富人靠科技”再合適不過。這些英雄依靠自己的超能力以及高科技裝備來拯救世界，其中神奇的黑科技更成為引領(lǐng)技術(shù)發(fā)展和社會變革的靈感來源。

    回看上世紀(jì)和二十一世紀(jì)的重大科技進(jìn)步，都是最先在影視作品里出現(xiàn)，進(jìn)而引發(fā)社會范圍內(nèi)對這個領(lǐng)域的關(guān)注，最終啟發(fā)了現(xiàn)實(shí)中科研人員和科技從業(yè)者把電影變成現(xiàn)實(shí)。

    資本市場上，嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)投資者們已經(jīng)從影視和科技跨界融合中窺知先機(jī)。以“遠(yuǎn)見者”聞名的嘉實(shí)基金旗下以前沿科技為戰(zhàn)略導(dǎo)向設(shè)立的行業(yè)基金產(chǎn)品已達(dá)十余只，嘉實(shí)文體娛樂基金更是其中的代表，其以文娛產(chǎn)業(yè)為主要投資方向，且科技基因強(qiáng)大。

    2019年一季報顯示，截至一季度末，嘉實(shí)文體娛樂A今年以來累計凈值增長率達(dá)33.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為24.92%。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，嘉實(shí)文體娛樂A自2016年9月份成立以來截至2019年4月末，階段上漲6.10%，同期上證綜指下跌0.40%，創(chuàng)業(yè)板指下跌26.95%，業(yè)績基準(zhǔn)下跌34.08%；大幅跑贏同期市場及行業(yè)平均，取得明顯超額回報。

    在嘉實(shí)文體娛樂基金經(jīng)理王凱看來，在我國經(jīng)濟(jì)減速增質(zhì)的轉(zhuǎn)型過程中，文娛體行業(yè)整體發(fā)展契合轉(zhuǎn)型需求、不帶來巨大污染、行業(yè)本身和發(fā)達(dá)國家的差距比較大這三方面要求，具有巨大的發(fā)展空間。目前市場風(fēng)險偏好上升和流動性改善驅(qū)動的估值回升已經(jīng)進(jìn)入尾聲，預(yù)計科創(chuàng)板開閘前市場保持寬幅震蕩態(tài)勢。

    展望后市，王凱表示，看好5G、網(wǎng)絡(luò)安全、游戲三大未來高景氣行業(yè)，并通過市場發(fā)展空間、核心競爭力、清晰的企業(yè)定位與發(fā)展策略、管理層、合理估值及可跟蹤性五大維度來精選優(yōu)質(zhì)個股，來力爭為投資者創(chuàng)造相對滿意的回報。

    首先，5G是未來萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)。據(jù)工信部給出的最新消息顯示，自2019年開始，國內(nèi)三大電信運(yùn)營商將集體開始5G網(wǎng)絡(luò)試商用，2020年正式開始商用?！?G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》指出，到2030年，5G將帶動我國直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出6.3萬億元，經(jīng)濟(jì)增加值2.9萬億元。隨著5G規(guī)模建設(shè)開啟，前期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)階段的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備環(huán)節(jié)有望優(yōu)先受益，中期大流量的視頻、云游戲、VR/AR受益、遠(yuǎn)期車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等環(huán)節(jié)逐步受益。

    其次，沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全，網(wǎng)絡(luò)安全在政策驅(qū)動下行業(yè)空間劇增。中國網(wǎng)絡(luò)安全投入占IT投入比例不足2%，未來將向發(fā)達(dá)國家5%水平看齊；等級保護(hù)2.0創(chuàng)造新的合規(guī)需求至少250億元，是目前市場規(guī)模的50%，行業(yè)增速從15%提升到25%以上。物聯(lián)網(wǎng)未來是網(wǎng)絡(luò)安全最大的需求，所有設(shè)備都需要“防盜門”。

    最后，手游行業(yè)連續(xù)三個季度增速回暖，增速從低點(diǎn)13%逐季回升到18%。2018年版號收緊造成了行業(yè)的供給側(cè)改革，小的工作室被解散或者收編。目前二線龍頭公司估值便宜，未來估值隨著行業(yè)回暖有望提升。

    特別是5G時代，云游戲直接運(yùn)行在云端，只向玩家輸出圖像流，完全擺脫了硬件束縛，提供了更好的重度游戲體驗(yàn)；玩家從購買單款、道具等偶發(fā)性付費(fèi)模式向付訂閱費(fèi)的連續(xù)付費(fèi)模式，持續(xù)性更好；應(yīng)用商店可能會消失，運(yùn)營平臺和游戲開發(fā)商有望分享更多的收益。

（策劃 王明山）