ETF“價格戰(zhàn)”震動基金業(yè) 市場仍處快速發(fā)展初始階段

    今年多家公募通過大量布局ETF產(chǎn)品、增加場內(nèi)基金做市商、激活市場流動性、降低管理費(fèi)率等多項(xiàng)舉措來提升旗下ETF產(chǎn)品的競爭力。

    從證監(jiān)會官網(wǎng)公示數(shù)據(jù)顯示，目前共有50家基金公司申報了132只指數(shù)型基金產(chǎn)品，其中場內(nèi)ETF多達(dá)76只，不少公司即將發(fā)行旗下首只ETF產(chǎn)品，一場場內(nèi)基金發(fā)行“大戰(zhàn)”即將打響。

    今年以來，以平安、富國、銀華等為代表的公募基金公司猛推新品，部分產(chǎn)品甚至以0.15%的全市場最低管理費(fèi)率推出，引發(fā)的ETF“價格戰(zhàn)”震動基金業(yè)。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，華南某公募的ETF產(chǎn)品對接的資金多數(shù)屬于集團(tuán)內(nèi)部資金，針對內(nèi)部管理人降低費(fèi)率是可以理解的。該人士稱：“目前ETF管理費(fèi)降低10個BP難度都很大，行業(yè)并不希望內(nèi)部發(fā)生惡性競爭。”

    據(jù)上海某大型券商分析師介紹，截至今年4月末，美國規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品是領(lǐng)航旗下的領(lǐng)航價值ETF，規(guī)模達(dá)到460億美元；從基金費(fèi)率看，美國排名前十的ETF產(chǎn)品，費(fèi)率最高的為0.39%，最低是0.05%，整體比國內(nèi)市場0.5%的管理費(fèi)要低。但從結(jié)構(gòu)上看，美國ETF中也存在結(jié)構(gòu)性的差異：少數(shù)規(guī)模較大的龍頭ETF費(fèi)率會很低，而基金規(guī)模偏小的ETF管理費(fèi)多數(shù)落在0.2%-0.4%區(qū)間。

    北京一位大型公募ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，從商業(yè)模式和應(yīng)用場景上，美國市場ETF要比國內(nèi)市場更為成熟，除了管理費(fèi)收入外，還有其他類型的費(fèi)用足以維持公司的運(yùn)營費(fèi)用。

    該基金經(jīng)理表示，從美國的ETF費(fèi)率結(jié)構(gòu)來看，一是管理費(fèi)收入，除了部分規(guī)模較大的產(chǎn)品費(fèi)率較低外，多數(shù)產(chǎn)品管理費(fèi)比國內(nèi)低出10-20個BP；二是融資融券業(yè)務(wù)，國外ETF中股票借券收入的1/3歸屬于基金公司，但國內(nèi)并沒有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，即便未來有此收入會計入基金資產(chǎn)，歸屬于基金持有人；三是國外設(shè)置了ETF顧問團(tuán)隊(duì)，投資顧問費(fèi)也是很大一塊的費(fèi)用。

    該基金經(jīng)理稱：“國外幾百億的ETF通過借券業(yè)務(wù)，一年最多也能獲得1個百分點(diǎn)的收入，相對基金管理人50BP的管理費(fèi)是很大的收入；海外投顧推薦ETF或指數(shù)基金產(chǎn)品的顧問費(fèi)用約為0.8%-1%，產(chǎn)品顧問費(fèi)用也是管理費(fèi)率之外比較大的收入。”

    據(jù)該基金經(jīng)理透露，如果國內(nèi)ETF管理費(fèi)設(shè)置在0.2%以下，已經(jīng)低于成本線，無法覆蓋基金公司投入的設(shè)備系統(tǒng)、投研人員、會計估值、審計人員、指數(shù)使用費(fèi)、基金銷售費(fèi)等成本。

    不過該基金經(jīng)理也認(rèn)為，不排除部分ETF規(guī)模較小，以低費(fèi)率模式去吸引市場關(guān)注，有可能吸引資金把產(chǎn)品規(guī)模做大，這也是不錯的營銷策略。

    雖然今年基金行業(yè)針對ETF產(chǎn)品布局、費(fèi)率、流動性的競爭日趨白熱化，但行業(yè)人士認(rèn)為，從國內(nèi)資產(chǎn)配置理念推廣，機(jī)構(gòu)投資者壯大，以及主動基金戰(zhàn)勝指數(shù)難度增加等趨勢來看，國內(nèi)ETF市場仍處在快速發(fā)展的初始階段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和的程度，各家公募機(jī)構(gòu)仍存在巨大的發(fā)展空間。

    北京上述大型公募ETF基金經(jīng)理稱：“美國ETF基金市場接近3萬億美元左右，國內(nèi)ETF目前才4000億人民幣，發(fā)展的差距懸殊。美國最大ETF基金規(guī)模超過2500億元，我國最大的基金還不到500億，國內(nèi)ETF市場的空間還非常大。過去20年美國ETF市場增速高達(dá)20%以上，國內(nèi)市場未來也有望延續(xù)較快的發(fā)展速度。但要想未來真正發(fā)展壯大，還需要時間和市場的洗禮。”