量化對沖基金業(yè)績回暖 年內(nèi)平均收益1.33%

    得益于股指期貨松綁，市場流動(dòng)性改善，公募量化對沖基金整體取得正收益，今年以來，市場上以對沖策略為主的16只公募基金平均收益率為1.33%，扭轉(zhuǎn)了去年平均收益告負(fù)的局面；表現(xiàn)最好的量化對沖基金今年以來已收獲3.98%的回報(bào)。

    量化對沖基金

    整體正收益

    今年前4月，A股表現(xiàn)強(qiáng)勁，量化對沖基金的“光芒”被主動(dòng)股票型基金掩蓋。進(jìn)入5月，市場行情轉(zhuǎn)向震蕩，量化對沖基金表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，16只量化對沖基金年內(nèi)平均收益1.33%，告別了去年平均收益告負(fù)的局面，逼近2017年1.62%的平均收益率水平。其中，富國絕對收益多策略、廣發(fā)對沖套利、南方絕對收益策略以3.98%、3.52%、3.10%的收益率列業(yè)績前三，海富通阿爾法對沖等3只基金收益率也都超過2%。

    “量化對沖基金業(yè)績表現(xiàn)較好的原因主要是去年底開始中期所放寬了對股指期貨交易的限制，市場流動(dòng)性得到改善，提升了對沖策略的市場容量，負(fù)基差收窄明顯，交易成本有所降低。5月份以來，A股市場劇烈震蕩，中性策略的對沖類產(chǎn)品受市場影響小，當(dāng)市場向下時(shí)，產(chǎn)品的絕對收益屬性得到充分體現(xiàn)。”富國基金絕對收益多策略基金經(jīng)理于鵬分析。“一方面，得益于滬深300股指期貨基差轉(zhuǎn)正，相比去年得到一定改善，量化對沖基金采用滬深300對沖，平均年化就是1%的對沖成本。另一方面，部分量化對沖基金有凈多頭，在今年的上漲行情中，也會(huì)獲得部分超額收益。”廣發(fā)基金量化投資部總經(jīng)理陳甄璞如此分析量化對沖基金今年的運(yùn)作。

    “公募量化對沖基金的主要投資策略——低頻Alpha不是很好做，市場風(fēng)格和情緒在1月底發(fā)生了比較大的反轉(zhuǎn)，適應(yīng)過去市場環(huán)境的因子表現(xiàn)較差。”一位基金公司量化投資人士介紹。“今年股指期貨的基差環(huán)境不是特別好，很多指數(shù)增強(qiáng)基金跑輸基準(zhǔn)。公募量化對沖基金今年能取得目前的成績是相當(dāng)不錯(cuò)的。”

    “相比量化對沖基金，指數(shù)增強(qiáng)基金對跟蹤誤差控制更為嚴(yán)格，指數(shù)增強(qiáng)基金在投資運(yùn)作上會(huì)控制因子暴露，今年A股市場行業(yè)輪動(dòng)太快，也不會(huì)做太多的行業(yè)暴露。畢竟指數(shù)增強(qiáng)基金不僅要看市場上漲時(shí)獲取了多少正超額收益，還要觀察市場下跌時(shí)，與指數(shù)相比基金的回撤幅度。量化對沖基金在這方面相對靈活一些。”陳甄璞說。

    部分公司繼續(xù)

    上報(bào)量化對沖基金

    作為絕對收益策略之中的重要產(chǎn)品類型，量化對沖基金受到更多基金公司的重視，今年以來有多家公司上報(bào)新的量化對沖基金。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，1月7日，景順長城基金上報(bào)景順長城量化對沖3個(gè)月定開混合發(fā)起式基金，1月10日獲得補(bǔ)正通知，這是2016年2月以來首次有新的公募量化對沖基金上報(bào)。4月26日，光大保德信上報(bào)量化對沖混合型發(fā)起式基金，5月6日接到補(bǔ)正通知。

    早些時(shí)候，有關(guān)部門向部分基金公司及績優(yōu)基金經(jīng)理展開調(diào)研，聽取他們對公募量化對沖基金下一步發(fā)展的意見。有基金公司人士透露，靈活配置型混合基金審批較嚴(yán)，需要說明投資策略，暫不會(huì)上報(bào)量化對沖基金。

    已有量化對沖基金產(chǎn)品的基金公司則將精力放在提升相關(guān)產(chǎn)品的投資運(yùn)作上。

    “市場由急速上漲轉(zhuǎn)為震蕩，未來決定量化對沖基金業(yè)績的，更多要看基金管理人對超額收益回撤的控制，比拼量化模型能否獲得穩(wěn)定的超額收益。”陳甄璞談到未來的投資策略時(shí)表示。

    “后市若繼續(xù)震蕩也利于量化對沖基金投資運(yùn)作，因?yàn)榈皖l策略偏基本面選股，這一策略在2月市場上漲時(shí)比較受傷，但震蕩市會(huì)有較好的超額收益。”上述基金公司量化投資人士分析。