養(yǎng)老投資穩(wěn)步推進 基金公司厲兵秣馬

    我國正在進入老齡化的“高原”。如何從更長遠(yuǎn)、更契合養(yǎng)老金投資實際、更符合養(yǎng)老金管理規(guī)律的角度構(gòu)建養(yǎng)老金投資健康發(fā)展的良好生態(tài)環(huán)境，助力養(yǎng)老金體系建設(shè)，不僅是廟堂之上的大課題，更是關(guān)乎每個老百姓切身利益的必選題。

    當(dāng)前，我國已初步建立起覆蓋范圍廣泛、多方主體參與的規(guī)模龐大、制度復(fù)雜的養(yǎng)老金體系。在取得顯著成就的同時，還要看到我國養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)性問題，這主要表現(xiàn)在養(yǎng)老金體系中出現(xiàn)的基本養(yǎng)老保險“一支獨大”、企業(yè)年金和職業(yè)年金覆蓋面小、個人養(yǎng)老金尚未普及的局面。基于此，發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱意義重大。

    近日，相關(guān)部門“擬考慮采取賬戶制”及“多類金融產(chǎn)品均可參與養(yǎng)老保險第三支柱”等表態(tài)，再度釋放出發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱的積極信號。業(yè)內(nèi)人士稱，養(yǎng)老金市場化投資可以用“時間換空間”的方式，通過長期投資來分享經(jīng)濟增長成果。此外，在推動行業(yè)創(chuàng)新、穩(wěn)定金融市場等方面，都將對塑造資本市場新生態(tài)產(chǎn)生重要、長期影響。

    擬考慮采取賬戶制

    日前，人力資源社會保障部表示，為貫徹落實黨的十九大提出的全面建成多層次社會保障體系的要求，完善多層次養(yǎng)老保險體系，人力資源社會保障部和財政部牽頭，正在會同相關(guān)部門研究制定養(yǎng)老保險第三支柱政策文件，目前進展順利。

    相關(guān)人士介紹，擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺，符合規(guī)定的銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險第三支柱的產(chǎn)品，通過市場長期投資運營，實現(xiàn)個人養(yǎng)老金的保值增值。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，相關(guān)表態(tài)再度釋放發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱的積極信號。首先，多類金融產(chǎn)品均可參與。“各類金融產(chǎn)品都能加入，突破了此前在保險業(yè)試點時的安排，這是一大進展。”一位養(yǎng)老金專家表示。

    其次，明確表示擬考慮采取賬戶制。業(yè)內(nèi)人士表示，采取賬戶制而非產(chǎn)品制非常重要。實際上，發(fā)展養(yǎng)老金第三支柱，個人賬戶制是核心。建立以個人賬戶為核心的制度，才能保障稅收遞延給個人。一方面，繳費、投資、待遇領(lǐng)取和納稅全是基于賬戶的，在賬戶內(nèi)形成資金和信息的閉環(huán)；另一方面，賬戶可隨人轉(zhuǎn)移、攜帶或退出，提高制度靈活性。

    上述養(yǎng)老金專家進一步表示：“實際上，賬戶制的具體方式需要進一步討論，要明確到底需要什么樣的賬戶。”另一位養(yǎng)老金研究人士也表示：“養(yǎng)老金第三支柱的賬戶絕非一張專門的銀行卡那么簡單，需要理解清楚這一賬戶的性質(zhì)。”

    據(jù)記者了解，富達IRA（IndividualRetirementAccounts）賬戶開戶流程中，包括選擇賬戶類型、注冊、錄入個人信息、錄入受雇傭信息、設(shè)置賬戶中繳費暫不投資的資金存管方式、確認(rèn)注冊信息、簽署電子合同并開立賬戶、申請確認(rèn)等諸多環(huán)節(jié)。

    基金業(yè)積極準(zhǔn)備

    在業(yè)內(nèi)人士看來，個人養(yǎng)老金是長期資金，其所面臨的風(fēng)險并不是不能承受短期波動，而是長期購買力的喪失。因此，個人養(yǎng)老金需要立足長期，適當(dāng)提高權(quán)益配置比例，同時通過分散投資平滑權(quán)益資產(chǎn)波動。

    在這一過程中，公募基金的優(yōu)勢凸顯，作用關(guān)鍵。實際上，不少基金公司已看到養(yǎng)老金市場化投資帶來的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，苦練內(nèi)功，積極進行產(chǎn)品、投資上的準(zhǔn)備，開展投資者教育，主動貢獻力量。

    廣發(fā)基金就表示，將在三方面持續(xù)發(fā)力：一是關(guān)注個人養(yǎng)老金投資的長期屬性。個人養(yǎng)老金運營既要考慮為投資者退休后提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，又要考慮通貨膨脹和個人壽命延長產(chǎn)生的資產(chǎn)積累不足的風(fēng)險；二是重視組合的風(fēng)險收益比。個人養(yǎng)老金的投資目標(biāo)是進行合理的財富跨期配置，提高養(yǎng)老金實際替代率。因此，個人養(yǎng)老金與其他養(yǎng)老金資產(chǎn)相比，在要求保值的基礎(chǔ)上還更加注重資產(chǎn)增值，這就需要進行恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險資產(chǎn)暴露；三是以個人為中心，深刻理解個體風(fēng)險偏好與生命周期。

    泰達宏利基金也表示，致力于打造全面的養(yǎng)老產(chǎn)品線。一方面，在目標(biāo)風(fēng)險的框架下，繼續(xù)往下和往上發(fā)展，既推出相對穩(wěn)健的產(chǎn)品，又推出相對積極的產(chǎn)品，為投資者提供比較完整的選項；另一方面，發(fā)展目標(biāo)日期產(chǎn)品，充分考慮國內(nèi)的所得替代情況，從多種維度反推滑行軌跡。此外，還將發(fā)展其他創(chuàng)新型產(chǎn)品。

    基石型資產(chǎn)作用值得期待

    對于市場來說，養(yǎng)老金作為長線資金，其基石型資產(chǎn)的作用值得期待。

    首先，養(yǎng)老金市場化投資對錨定資產(chǎn)價值、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、倡導(dǎo)長期價值投資起到積極作用，促進資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。專家表示，養(yǎng)老金市場化投資，將為資本市場提供更多長期資金，有助于形成以機構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)當(dāng)前偏短期、偏投機的市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，進而推動我國市場長期投資、價值投資和責(zé)任投資理念的形成和深化，優(yōu)化資本市場的價格發(fā)現(xiàn)、資源配置的功能。特別是，在面臨短期市場漲跌乃至經(jīng)濟周期波動時，養(yǎng)老金可以用“時間換空間”的方式，通過長期持有來分享經(jīng)濟增長成果。

    其次，養(yǎng)老金市場化投資將推動資本市場金融創(chuàng)新。養(yǎng)老金深度參與資本市場，不僅對市場安全性、收益性、實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配提出了更多要求，也將積極引導(dǎo)和推動金融創(chuàng)新。

    再次，養(yǎng)老金市場化投資有助于發(fā)揮資本市場普惠金融的功能。廣發(fā)基金就表示，倡導(dǎo)投資養(yǎng)老，將居民財富以養(yǎng)老金的方式投入資本市場，為居民提供了分享經(jīng)濟增長的理想途徑。作為普惠金融的踐行者，公募基金已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備，以豐富的產(chǎn)品和長期投資能力，助力居民實現(xiàn)日益增長的美好生活愿望。

    第四，推動社會責(zé)任投資。例如，日本的養(yǎng)老金運營機構(gòu)采用社會責(zé)任投資基金的形式參與投資，這就推動了ESG（環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任和公司治理責(zé)任）理念的迅速發(fā)展。未來，養(yǎng)老金也有望加速推進中國的社會責(zé)任投資進程。